發(fā)改委透露，按照“十一五”電力裝機規(guī)模增長8.5%計算，到“十一五”末期，規(guī)劃的裝機總量是8.4億千瓦。2006年末，我國總裝機容量達到6.22億千瓦，2007年預計新增9500萬千瓦，也就是說，2008-2010年將新投產(chǎn)1.23億千瓦，平均到每年就是4100萬千瓦，年增長率在5-6%。而按照我們的預測，“十一五”期間，用電增速將至少保持在10%以上，遠高于供給增速，實際上2006年的發(fā)電量增速達到13.5%，遠高于我們06年初12.8%的預測。這樣的供需狀況下，將會出現(xiàn)已投產(chǎn)機組的利用小時數(shù)反彈，預計反彈幅度在2-3%。

　　行業(yè)政策大力支持龍頭企業(yè)發(fā)展

　　新發(fā)電調(diào)度方式的實施將十分有助于電力龍頭企業(yè)的發(fā)展。

　　國家發(fā)改委正在醞釀新的發(fā)電調(diào)度方式，新的發(fā)電調(diào)度方式將改變過去對每臺發(fā)電機組平均分配發(fā)電量的做法，鼓勵可再生能源和高效、清潔大機組多發(fā)電，并逐年減少未關(guān)停小火電機組的發(fā)電量。目前發(fā)改委正在制定節(jié)能發(fā)電調(diào)度細則，不日將公布。

　　改變發(fā)電調(diào)度方式，是為了大幅降低能源消耗。在“十一五”節(jié)能降耗指標的目標要求下，該項措施的實施將是迫切的、有執(zhí)行力的。“十一五”期間，我國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗要降低20%，但2006年并沒有完成預定目標。我國一次能源消費中煤炭占68%，燃煤發(fā)電量占全國發(fā)電量的82%，火電成為節(jié)能降耗的重要領(lǐng)域。目前，國內(nèi)一臺5萬千瓦的燃煤小火電機組的供電煤耗高達450克標煤/千瓦時，而一臺60萬千瓦高效超臨界機組，供電煤耗只有270克標煤/千瓦時。

　　我們認為，這一新的調(diào)度方式將十分有助于以高效大型高溫高壓火電機組為主的電力龍頭企業(yè)的發(fā)展，將有效緩解龍頭企業(yè)2007年利用小時數(shù)的下降，并對其長期持續(xù)發(fā)電量有所保證。國家發(fā)改委的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2005年20萬千瓦以下的機組還有1億千瓦左右，由于2006年新投產(chǎn)的常規(guī)火電機組基本在30萬千瓦以上，因此20萬千瓦以下機組約占2006年底全國總裝機容量(約6.22億千瓦)的16%。也就是說，如果新的調(diào)度方式能夠很快實施，2007年利用小時數(shù)的下降將主要反映在高能耗的小機組上，大型機組的利用小時數(shù)很可能保持平穩(wěn)。

　　整體上市將為公司帶來業(yè)績增厚與未來持續(xù)發(fā)展

　　中央金融工作會議提到大力支持直接融資，包括大型企業(yè)IPO和集團整體上市。電力行業(yè)中很多公司具有小上市公司、大集團的特點，且主業(yè)一致，很適合整體上市，更充分地利用資本市場。就目前我們的了解，除了即將實施的深能源之外，國電電力、國投電力、長江電力、華電國際、粵電力已經(jīng)開始做整體上市的前期工作。

　　我們認為，整體上市可為上市公司帶來兩方面的好處：一是當期業(yè)績增厚，一般來講，整體上市的方案都會考慮老股東的利益，在股本擴張、融資額度、每股收益變化幾個方面進行權(quán)衡，以業(yè)績的當期增厚給老股東回報。二是打開上市公司未來發(fā)展空間，提高了上市公司的經(jīng)營持續(xù)性和增長的持續(xù)性。因此，我們非�？春眉瘓F整體上市為龍頭電力上市公司帶來的現(xiàn)在的和未來的業(yè)績提升。

　　龍頭公司將提前實現(xiàn)行業(yè)復蘇

　　我們做出這樣的判斷是基于以下考慮：

　　1、新發(fā)電調(diào)度方式的實施將有效緩解以高效大型機組為主的龍頭企業(yè)2007年利用小時數(shù)的下降，甚至可能抑制其下降，提前行業(yè)反彈。

　　2、龍頭電力公司在建項目較多，可以通過裝機的增長來抵消2007年利用小時下降及電煤價格的上漲，例如華能國際2006年仍能保持凈利潤10%以上的增長。

　　3、整體上市將抵消2007年行業(yè)的負面因素，使龍頭企業(yè)提前進入復蘇期。

　　4、龍頭電力公司的電力資產(chǎn)所在區(qū)域多屬于經(jīng)濟增長較快的地區(qū)，用電需求較其他地區(qū)旺盛，有力支撐機組利用小時維持在較高水平。

　　5、龍頭電力公司的電力資產(chǎn)的電源結(jié)構(gòu)較豐富，包括水電、清潔能源發(fā)電等，抗風險能力較強。

　　我們重點推薦的龍頭電力公司有長江電力、國投電力、國電電力、華電國際、粵電力。

　　新所得稅法使三成電力公司受益

　　此次十屆全國人大五次會議將審議通過新企業(yè)所得稅法，預期從2008年1月1日開始實施。所得稅法草案體現(xiàn)了“四個統(tǒng)一”：內(nèi)資、外資企業(yè)適用統(tǒng)一的企業(yè)所得稅法；統(tǒng)一并適當降低企業(yè)所得稅稅率；統(tǒng)一和規(guī)范稅前扣除辦法和標準；統(tǒng)一稅收優(yōu)惠政策，實行“產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠為主、區(qū)域優(yōu)惠為輔”的新稅收優(yōu)惠體系。主要內(nèi)容如下：

　　1、草案將新的內(nèi)外資統(tǒng)一稅率確定為25%。

　　2、統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)各項支出扣除標準。

　　企業(yè)所得稅法草案規(guī)定，內(nèi)資、外資企業(yè)所得稅在成本費用等扣除方面，將實行統(tǒng)一的企業(yè)實際發(fā)生的各項支出扣除政策。由于草案擴大了稅前扣除標準，縮小了稅基，企業(yè)的實際稅負將明顯低于25%的名義稅率。

　　3、稅收優(yōu)惠。

　　草案采取以下五種方式對現(xiàn)行稅收優(yōu)惠政策進行了整合：

　　一是對符合條件的小型微利企業(yè)實行20%的優(yōu)惠稅率，對國家需要重點扶持的高新技術(shù)企業(yè)實行15%的優(yōu)惠稅率，擴大對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠，以及企業(yè)投資于環(huán)境保護、節(jié)能節(jié)水、安全生產(chǎn)等方面的稅收優(yōu)惠；

　　二是保留對農(nóng)林牧漁業(yè)、基礎設施投資的稅收優(yōu)惠政策；

　　三是對勞服企業(yè)、福利企業(yè)、資源綜合利用企業(yè)的直接減免稅政策采取替代性優(yōu)惠政策；

　　四是法律設置的發(fā)展對外經(jīng)濟合作和技術(shù)交流的特定地區(qū)(即經(jīng)濟特區(qū))內(nèi)，以及國務院已規(guī)定執(zhí)行上述地區(qū)特殊政策的地區(qū)(即上海浦東新區(qū))內(nèi)新設立的國家需要重點扶持的高新技術(shù)企業(yè)，可以享受過渡性優(yōu)惠；繼續(xù)執(zhí)行國家已確定的其他鼓勵類企業(yè)(即西部大開發(fā)地區(qū)的鼓勵類企業(yè))的所得稅優(yōu)惠政策；

　　五是取消了生產(chǎn)性外資企業(yè)定期減免稅優(yōu)惠政策，以及產(chǎn)品主要出口的外資企業(yè)減半征稅優(yōu)惠政策等。

　　4、對原享受法定稅收優(yōu)惠的企業(yè)實行過渡措施。

　　為了緩解新稅法出臺對部分老企業(yè)增加稅負的影響，草案規(guī)定，對新稅法公布前已經(jīng)批準設立，依照當時的稅收法律、行政法規(guī)規(guī)定，享受低稅率和定期減免稅優(yōu)惠的老企業(yè)，給予過渡性照顧：按現(xiàn)行稅法的規(guī)定享受15%和24%等低稅率優(yōu)惠的老企業(yè)，按照國務院規(guī)定，可以在新稅法施行后5年內(nèi)享受低稅率過渡照顧，并在5年內(nèi)逐步過渡到新的稅率。

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• ·  ■ 經(jīng)濟指標
• • ·2008年1-10月湖南電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟指標
  • ·2008年1-10月湖北電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟指標
  • ·2008年1-10月河南電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟指標
  • ·2008年1-10月山東電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟指標
  • ·2008年1-10月江西電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟指標
  • ·2008年1-10月福建電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟指標