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三大石油公司已到投資區(qū)間
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2008-2-21
- 【搜索關鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 石油 投資
- 中研網(wǎng)訊：
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隨著二級市場股價的下跌，中國石油、中國石化及香港的紅籌股中國海油已經(jīng)到達合理的估值區(qū)間，甚至接近其估值的低端。從公司的盈利趨勢變化來看，已較2007年的12月及今年的1月份有部分的好轉(zhuǎn)，盡管尚未走出高油價帶來的煉油業(yè)務虧損，但經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)的趨勢明顯。我們預計今年的行業(yè)利潤增長約25-30，其中包含公司內(nèi)生的增長和所得稅率調(diào)整對公司帶來的稅收效應。從世界石化行業(yè)運行趨勢來看，景氣度繼續(xù)維持，沒有轉(zhuǎn)弱的跡象。因此，我們認為國內(nèi)三大石油公司已經(jīng)進入投資區(qū)間。
國際油價上漲的根本原因是源于世界經(jīng)濟的高增長。由于國內(nèi)特殊的定價政策，使得國內(nèi)的石油類公司在行業(yè)景氣的背景下，難以體現(xiàn)公司強大的盈利能力，煉油業(yè)務承擔了較為明顯的政策性虧損。同樣地，油價中的非理性炒作可能導致油價短期的過高和過低，波動幅度加大，從而給企業(yè)的經(jīng)營帶來不利影響。
美國的次貸危機可能讓投機炒作者遠離博弈型的投機市場，主要的商品期貨將回歸其由真實供求所決定的價格區(qū)間。石油便是一例，美國經(jīng)濟的減速可能使油價中的美國因素顯性化，油價在100美元/桶止步，未來將明顯回落，使中國的煉油企業(yè)獲得盈利改善。
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