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保險(xiǎn)公司短期內(nèi)可能不會(huì)大規(guī)模投資信用債
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2009-4-2
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報(bào)告 投資分析 市場(chǎng)調(diào)研 保險(xiǎn) 投資
- 中研網(wǎng)訊：
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信用產(chǎn)品可望進(jìn)入保險(xiǎn)資金的債券投資范圍之內(nèi)。有保險(xiǎn)公司證實(shí)，保監(jiān)會(huì)制定的相關(guān)文件已經(jīng)下發(fā)，允許保險(xiǎn)資金投資包括中期票據(jù)在內(nèi)的無(wú)擔(dān)保債券和地方政府債券等。市場(chǎng)人士分析，短期內(nèi)保險(xiǎn)公司的投資興趣還有待觀察，而對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)來(lái)說，長(zhǎng)期來(lái)看，險(xiǎn)資的引入會(huì)帶來(lái)供求力量繼續(xù)向賣方傾斜。
2009年中國(guó)銀行業(yè)研究咨詢報(bào)告 從金融危機(jī)對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的影響來(lái)看，目前總的判斷，影響是有限的，風(fēng)險(xiǎn)是可控的。在黨中央、國(guó)務(wù)院2009年中國(guó)基金業(yè)研究咨詢報(bào)告 在全球金融風(fēng)暴的影響下，總體來(lái)看，盡管在股票市場(chǎng)大幅下跌影響下，基金行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模有一定下降，2009-2010年國(guó)內(nèi)銀行現(xiàn)金中心調(diào)查（現(xiàn)金中心鈔票 現(xiàn)金中心是財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)中資金流的集散地，所有涉及資金流動(dòng)的收付款業(yè)務(wù)、銀行借貸業(yè)務(wù)等都集中在2009年國(guó)內(nèi)銀行現(xiàn)金中心調(diào)查（現(xiàn)金中心鈔票處理機(jī)械化 現(xiàn)金中心是財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)中資金流的集散地，所有涉及資金流動(dòng)的收付款業(yè)務(wù)、銀行借貸業(yè)務(wù)等都集中在據(jù)悉，按照通知的規(guī)定，保險(xiǎn)資金可以投資地方政府債券，投資比例由保險(xiǎn)公司自主確定。但是某中資保險(xiǎn)公司人士表示，過低的利率讓這類債券難以得到保險(xiǎn)資金的青睞。目前已經(jīng)發(fā)行的安徽和新疆地方政府債票面利率分別為1.6%和1.61%，"這還不夠我們給客戶2.5%的預(yù)定利率。"
對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說，持有債券主要是出于與負(fù)債匹配的考慮，因此到期收益率才是更關(guān)鍵的。如果收益率不高，即使由于存款利率下降而導(dǎo)致債券價(jià)格上升，對(duì)險(xiǎn)企的吸引力也不大。
此外，通知還增加了中期票據(jù)以及大型國(guó)有企業(yè)在香港市場(chǎng)發(fā)行的債券、可轉(zhuǎn)換債券等無(wú)擔(dān)保債券作為保險(xiǎn)資金的投資對(duì)象。但是，對(duì)此保險(xiǎn)公司的興趣也并非如想象中濃厚。
一位保險(xiǎn)公司人士表示，由于信用產(chǎn)品2009年以來(lái)的收益率下降幅度已經(jīng)非�？捎^，信用利差不斷縮小，目前再入市參與的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相應(yīng)增加，因此如果獲批投資，短期內(nèi)他們也會(huì)以觀望為主。
銀河證券王皓雪也表示，因?yàn)殡U(xiǎn)資對(duì)安全性要求高，無(wú)擔(dān)保債雖然收益高，但風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)也高，保險(xiǎn)公司也不一定會(huì)大規(guī)模轉(zhuǎn)戰(zhàn)到無(wú)擔(dān)保債上。
保監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，2009年前兩個(gè)月保險(xiǎn)資金債券投資占資產(chǎn)的比重已經(jīng)開始小幅下滑。市場(chǎng)分析保險(xiǎn)公司對(duì)當(dāng)前收益率仍不滿意，投資債券的意愿并不高。
事實(shí)上，關(guān)于保監(jiān)會(huì)研究放開保險(xiǎn)資金投資中期票據(jù)的消息早在市場(chǎng)流傳開來(lái)，這也曾經(jīng)幫助此類品種曾經(jīng)出現(xiàn)了異常火爆的行情。
無(wú)論在短期品種還是長(zhǎng)期品種上，信用產(chǎn)品近期的表現(xiàn)都要好于同期限的利率產(chǎn)品。特別是長(zhǎng)期品種，受到對(duì)于未來(lái)通脹的擔(dān)憂，中長(zhǎng)期的國(guó)債、金融債收益率在過去一個(gè)月里穩(wěn)中有升，但是同期的中期票據(jù)收益率卻在不斷下行。
中債收益率曲線顯示，評(píng)級(jí)為AAA的7年期中期票據(jù)從3月初的4.35%到月底的4.21%，下降了14個(gè)基點(diǎn)，但是同期的7年期國(guó)債卻從2.76%到2.84%，反升了8個(gè)基點(diǎn)。此間投資信用產(chǎn)品的收益顯而易見。
一位信用產(chǎn)品分析師說，因?yàn)槭袌?chǎng)早有"預(yù)熱"，因此即使"開閘"的消息公布，預(yù)計(jì)市場(chǎng)也不會(huì)對(duì)此有過激反應(yīng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，"市場(chǎng)資金的來(lái)源無(wú)疑又多了一塊，"這對(duì)賣方來(lái)說是好事，會(huì)推動(dòng)信用產(chǎn)品收益率繼續(xù)走低。
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