當(dāng)前銀行業(yè)息差回升明顯，估值優(yōu)勢(shì)較大。分析師指出，下半年貨幣政策將發(fā)生微調(diào)但不等于轉(zhuǎn)向，央行工作重點(diǎn)在于對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行管理，可能首先采用數(shù)量型工具進(jìn)行微調(diào)，但市場(chǎng)利率仍將隨之發(fā)生調(diào)整，而且調(diào)整方向?qū)︺y行息差有利。由于行業(yè)基本面仍然處于持續(xù)回暖的通道上，尤其是息差擴(kuò)大的趨勢(shì)較為明顯，分析師認(rèn)為板塊繼續(xù)下跌的空間非常有限。

　　央行貨幣政策以及多方面信息顯示，由于企業(yè)需求回升，二季度銀行貸款利率下滑趨勢(shì)基本停止，票據(jù)利率也在回升。資本市場(chǎng)重新顯著回暖導(dǎo)致儲(chǔ)蓄存款轉(zhuǎn)移、IPO資金需求大幅上升也有利于擴(kuò)大銀行息差�？傮w而言，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、資本市場(chǎng)回暖，社會(huì)資金需求回升，從而帶來(lái)銀行息差的提升。

　　目前需要關(guān)注銀行業(yè)2009年上半年及全年業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性和可預(yù)見性，而這很大程度上取決于政府項(xiàng)目爭(zhēng)取的規(guī)模和時(shí)間早晚�；�于收入增長(zhǎng)的穩(wěn)定性、費(fèi)用支出控制、資產(chǎn)質(zhì)量和估值空間方面的優(yōu)勢(shì)，分析師繼續(xù)偏好以工商銀行(601398)、建設(shè)銀行(601939)為首的大型銀行以及興業(yè)銀行(601166)和北京銀行(601169)。

　　國(guó)有商業(yè)銀行新增貸款比重在前5個(gè)月為47%，這個(gè)數(shù)字顯著高于其在過(guò)往年份的水平，到了5月單月該比重下降為34%，到了6月下降至32.5%，已經(jīng)大幅低于其在過(guò)往年份的水平；政策性銀行的這幾個(gè)數(shù)字分別為8.3%、6.7%和2.9%；而股份制銀行則呈現(xiàn)相反趨勢(shì)，分別為26%、32%和35%，6月份的投放量已經(jīng)超過(guò)國(guó)有銀行。

　　分析師認(rèn)為，這樣的趨勢(shì)一方面顯示了政府投資項(xiàng)目在上半年貸款投放中所占據(jù)的地位非常顯著，隨著下半年政府項(xiàng)目開工數(shù)量的減少，總體貸款投放量將進(jìn)一步減少；另一方面，顯示了不同類型銀行在項(xiàng)目爭(zhēng)取、風(fēng)險(xiǎn)控制方面的不同特征，國(guó)有銀行和政策性銀行在爭(zhēng)取政府項(xiàng)目上有著明顯優(yōu)勢(shì)，股份制銀行更多是爭(zhēng)取政府項(xiàng)目所帶動(dòng)的后續(xù)項(xiàng)目貸款。（作者：叢榕）

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