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抗衡市場非理性調(diào)整的三大因素分析
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2009-8-13
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2009年重慶保險(xiǎn)市場調(diào)研及企業(yè)競爭力分析報(bào)告 【出版日期】 2009年7月 【報(bào)告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印2009年中國自動柜員機(jī)(ATM)市場調(diào)研及2010投 【出版日期】 2009年7月 【報(bào)告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印2009年中國金融POS機(jī)行業(yè)研究報(bào)告 近幾年中國聯(lián)網(wǎng)POS機(jī)數(shù)量增長迅速,2008年中國POS機(jī)具達(dá)到184.51萬臺,同比增長52009年中國股份制銀行市場研究分析報(bào)告 2009年將是新世紀(jì)以來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨困難最大、挑戰(zhàn)最嚴(yán)峻的一年。一方面,國際經(jīng)濟(jì)金融形勢
如果說市場上漲實(shí)現(xiàn)翻倍后的調(diào)整屬于正常和理性,而“五連陰”之后的如此暴跌,則多少有些超預(yù)期和非理性。
政策主基調(diào)沒有改變
隨著國家4萬億投資效應(yīng)的逐步顯現(xiàn),宏觀經(jīng)濟(jì)已企穩(wěn)向好。同時(shí),政府開始關(guān)注到當(dāng)前股市和房市呈現(xiàn)過熱態(tài)勢的跡象。管理層一方面希望將股市和房市這種過熱的勢頭調(diào)控至“可控”范疇,另一方面又不想由于相關(guān)政策的調(diào)整引發(fā)劇烈的市場震蕩。因此,雖然一些譬如對二套房予以嚴(yán)審、強(qiáng)調(diào)防控信貸風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)舉措相繼出臺,但管理層一直反復(fù)強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策不動搖,其目的正是在于防止引發(fā)恐慌以及大范圍的波動。
剛剛公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示,7月份的CPI、PPI同比仍為負(fù)增長,通脹預(yù)期依然還只是停留在“影子”階段,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期,繼續(xù)落實(shí)適度寬松的貨幣政策值得期待。因此,根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢和物價(jià)變化進(jìn)行動態(tài)微調(diào),并不意味著信貸政策發(fā)生方向性改變。
業(yè)績增長提升估值空間
最新公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇日趨明顯。最新數(shù)據(jù)顯示,我國工業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月加快增長:7月份工業(yè)生產(chǎn)增長10.8%,環(huán)比增長0.1%;6月增長10.7%,環(huán)比增長0.8%;5月增長8.9%,環(huán)比增長1.6%。7月份社會消費(fèi)品零售總額為9937億元,同比增長15.2%,高于6月份增長15%的增速。商品房與汽車消費(fèi)繼續(xù)維持強(qiáng)勁增長態(tài)勢,尤其是汽車生產(chǎn)增長51.6%,比上月加快12.8個(gè)百分點(diǎn),說明內(nèi)需正在啟動。同時(shí),7月份PMI的新出口訂單指數(shù)也從6月份的51.4升至52.1,為連續(xù)第三個(gè)月保持在50上方。國內(nèi)其他官方數(shù)據(jù)也顯示,自2008年11月降至谷底后,新出口訂單指數(shù)呈現(xiàn)出明顯的持續(xù)上升趨勢。消費(fèi)的增長和出口的復(fù)蘇,無疑為我國經(jīng)濟(jì)回升注入巨大的推動力。
宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖,將對上市公司業(yè)績增長形成堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),必將提升市場的整體估值空間。分析人士指出,隨著貨幣政策的動態(tài)微調(diào),預(yù)示資金面最寬松的時(shí)候已經(jīng)過去,資金供求會逐步回歸均衡。同時(shí),流動性由主要通過資金供求關(guān)系直接提高股票價(jià)格,開始轉(zhuǎn)向流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)和大宗商品,透過通脹預(yù)期和企業(yè)盈利來間接影響股價(jià)。
資金依然保持充沛狀態(tài)
從目前情況看,全球央行為了保證經(jīng)濟(jì)增長,都在堅(jiān)定地保持寬松貨幣政策,繼續(xù)維持利率在低位不變,全球流動性依然保持非常充沛狀態(tài)。
隨著中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢日益明確,二季度海外資金也呈現(xiàn)出加速流入中國市場的態(tài)勢。來自美國基金研究機(jī)構(gòu)EPFR的統(tǒng)計(jì)顯示,二季度QFII凈流入中國股市資金規(guī)模創(chuàng)歷史新高,主流QFII合計(jì)凈流入36億美元。而據(jù)聯(lián)合證券測算,包含QFII在內(nèi),二季度約有超過1200億美元熱錢涌入中國,超越了2007年一季度732億美元的歷史高點(diǎn)。
從國內(nèi)情況看,盡管去年11月份以來一路狂飆的“信貸快車”在7月份出現(xiàn)了轉(zhuǎn)彎,但值得關(guān)注的是,截至7月底,M2余額為57.3萬億元,同比增長28.42%,但比6月末低0.03個(gè)百分點(diǎn);M1余額為19.59萬億元,同比增長26.37%,比6月末高1.6個(gè)百分點(diǎn)。一股份制銀行交易員指出,M2保持高增長,正好印證市場流動性仍然充裕,也說明央行并沒有進(jìn)行流動性規(guī)?刂。
同時(shí),新基金獲批的速度再度加快,同時(shí)開放式股票型基金的首發(fā)規(guī)模紀(jì)錄也再度創(chuàng)下2009年新高。據(jù)統(tǒng)計(jì),7月份共有16只基金結(jié)束募集,募集總金額超過500億元,這一募集水平創(chuàng)自去年來單月新基金募集金額的新高。更有消息稱,基金專戶“一對多”業(yè)務(wù)細(xì)則已經(jīng)頒布,8月18日起施行。
值得一提的是,7月份QFII陣營繼續(xù)擴(kuò)容,韓國投資信托運(yùn)用株式會社的QFII資格。至此,今年已經(jīng)有11家海外機(jī)構(gòu)拿到QFII資格。拿到QFII資格的機(jī)構(gòu)累計(jì)已經(jīng)達(dá)86家。
正視通脹隱憂 防止階段性風(fēng)險(xiǎn)
樓市瘋狂正蔓延,通脹隱憂不能忽視。盡管7月份的CPI數(shù)據(jù)同比仍為負(fù)增長,但大宗商品價(jià)格——中國現(xiàn)貨鋼價(jià)目前已攀至去年10月來新高;房價(jià)已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月環(huán)比上漲,某些城市一手房均價(jià)已經(jīng)超過上一輪周期的高峰。
諸多跡象顯示,市場階段性風(fēng)險(xiǎn)不可不防。
新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快。繼中國建筑、光大證券等大盤股之后,本周中小板也迎來了新股盛筵,共有4只新股開始申購。在周一申購新世紀(jì)和光迅科技的資金還沒有解凍的情況下,博深工具和天潤曲軸周三就開始申購。新股發(fā)行節(jié)奏從過去的每周兩只,加快到現(xiàn)在的每周四只。加上創(chuàng)業(yè)板即將上市,將帶來較大的資金壓力。
大幅反彈,帶來階段性估值壓力。A股從1664點(diǎn)起步,一路高歌猛進(jìn)至3478點(diǎn),整體漲幅已經(jīng)超過100%,兩市總市值突破22萬億元,滬市平均市盈率從1664點(diǎn)時(shí)的不到15倍,大幅上升超過了28倍。更令人驚奇的是,滬深兩市八成個(gè)股股價(jià)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了翻番,市場估值結(jié)構(gòu)已經(jīng)接近6124點(diǎn)的歷史水平。
另外,最近諸多坊間傳聞已被逐一澄清,但還是重?fù)袅耸袌龅男判模愃频亩唐陲L(fēng)險(xiǎn)不可不防。
總之,從“7·29”大跌,到“五連陰”陰跌,再到昨日暴跌,本輪A股單邊上行的格局已經(jīng)被打破。不過,管理層多次表示將維穩(wěn)貨幣政策,加之七月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的重磅出爐,經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)向好,以及資金面的依然充沛,必將對市場的中長期走勢形成堅(jiān)實(shí)有力的支撐。 - ■ 與【抗衡市場非理性調(diào)整的三大因素分析】相關(guān)新聞
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