長(zhǎng)城觀點(diǎn)：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)與資本市場(chǎng)持續(xù)了上周的回調(diào)格局，但降幅趨于平緩，而股市經(jīng)歷了小幅反彈。我們認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格已經(jīng)見(jiàn)底，業(yè)已回歸由市場(chǎng)供求決定的正常水平，未來(lái)下降空間不大，后市將緩慢攀升。而鋼鐵板塊個(gè)股運(yùn)行情況仍將以震蕩盤(pán)整為主旋律，但震幅將漸次收窄。二級(jí)市場(chǎng)方面，受大盤(pán)情緒恐慌拖累，上周鋼鐵板塊繼續(xù)下探，不過(guò)在周四，周五均出現(xiàn)小幅上升，反映市場(chǎng)認(rèn)為前期跌幅過(guò)快過(guò)猛，拋壓減少。截至本周，共有16家鋼鐵企業(yè)公布中報(bào)，其中7家盈利，9家虧損，總體盈虧參半。鋼鐵企業(yè)業(yè)績(jī)平平主要?dú)w因于今年1-4月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)復(fù)蘇緩慢，銷售不暢，成本壓力較大所致。隨著五月份以來(lái)鋼價(jià)與成交量攀升，鋼企業(yè)績(jī)得到大幅提升，我們有望在三季報(bào)中看到鋼企盈利同比恢復(fù)與環(huán)比大幅增長(zhǎng)。鋼鐵板塊有望成為大盤(pán)反彈時(shí)的領(lǐng)漲板塊。

　　行業(yè)基本面：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼市價(jià)格延續(xù)上周的回調(diào)行情，跌幅收窄，并出現(xiàn)深幅探底。本周領(lǐng)跌品種是上周跌幅較小的鍍鋅板與熱軋板，屬于在恐慌情緒下出現(xiàn)的報(bào)復(fù)性下跌。上周跌幅最大的高線與螺紋鋼本周繼續(xù)快速下跌，螺紋鋼跌幅較上周有所收縮，漸將形成價(jià)格底部；高線價(jià)格則繼續(xù)快速下跌，目前累積跌幅已達(dá)16.71%，居各品種之首，有望在近期反彈。

　　原材料市場(chǎng)：受到鋼材價(jià)格下滑拖累，本周?chē)?guó)產(chǎn)鐵礦石與進(jìn)口鐵礦石價(jià)格雙雙下降。不過(guò)鐵礦石與航運(yùn)費(fèi)的下調(diào)有望在一定程度上減輕鋼企的成本壓力。

　　上下游動(dòng)態(tài)：鐵礦石談判方面，本周中鋼協(xié)與FMG達(dá)成鐵礦石價(jià)格35%降幅協(xié)議，但是必和必拓隨后表示將不會(huì)追隨FMG與中國(guó)的談判結(jié)果，鐵礦石談判最終結(jié)果如何仍然撲朔迷離。

　　投資建議：我們認(rèn)為目前鋼鐵板塊的下跌與鋼材現(xiàn)貨價(jià)格及期貨價(jià)格具有一定的聯(lián)動(dòng)性。鋼價(jià)大幅下跌后鋼鐵股盈利水平大幅回落，目前螺紋鋼毛利僅為200元左右，而最高峰時(shí)可達(dá)700元。從而導(dǎo)致鋼鐵股PE估值再度攀升。我們認(rèn)為鋼鐵股止跌的一個(gè)重要變量要看鋼材價(jià)格，目前鋼價(jià)可能會(huì)繼續(xù)恐慌性下探，但下跌空間很小。因此三季度鋼鐵盈利仍可期待。個(gè)股推薦本輪調(diào)整幅度較深的長(zhǎng)材代表八一鋼鐵、估值偏低的中板股安陽(yáng)鋼鐵和新鋼股份以及不銹鋼龍頭太鋼不銹。

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