行業(yè)需求：內(nèi)銷旺季旺銷，出口仍在恢復(fù)。09年8月紡織服裝社消與大型百貨商場(chǎng)銷售增幅分別為21.6%和23.96%，各創(chuàng)09年新高，預(yù)計(jì)10月再現(xiàn)攀升。但品牌服裝企業(yè)2010年01、H1訂貨會(huì)增長(zhǎng)均低預(yù)期，若旺銷局面持續(xù)，H2訂貨會(huì)增幅將高于H1。出口7、8月降幅未實(shí)現(xiàn)收窄，8月同比下滑15.57%，降幅進(jìn)一步擴(kuò)大3.2個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)四季度出口增長(zhǎng)仍有壓力。

　　行業(yè)供給：產(chǎn)量增幅略放緩，投資增長(zhǎng)依舊。09年8月紗、布、服裝產(chǎn)量分別增長(zhǎng)12.7%、5.80%和5.10%。1-8月紡織業(yè)和服裝業(yè)固定資產(chǎn)投資增幅分別為6.74%和15.22%。兩子行業(yè)8月PMI指數(shù)分別為47.8和50.6，較7月份提升0和2.9個(gè)百分點(diǎn)，較年初提高19.7和14.8個(gè)點(diǎn)。

　　價(jià)格走勢(shì)：粘膠滌綸升降互現(xiàn)，內(nèi)外棉價(jià)差距縮小。09年9月粘膠短纖價(jià)格1.69萬(wàn)元/噸，較年初漲幅升至46%；深綸短纖價(jià)格8916元/噸，較年初漲幅回落至24%。國(guó)內(nèi)棉花328級(jí)現(xiàn)貨13126元/噸，與前期持平。進(jìn)口棉價(jià)上揚(yáng)，CotlookA指數(shù)折算價(jià)12573元/噸，與困內(nèi)棉價(jià)差距縮小至500元左右水平。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：出口回暖時(shí)間仍存不確定性；原材料價(jià)格波動(dòng)。

　　投資策略：四季度為服裝消費(fèi)旺季，全國(guó)服裝零售數(shù)據(jù)有望再超預(yù)期，預(yù)計(jì)即將披露的三季報(bào)中，內(nèi)銷品牌服裝類公司業(yè)績(jī)將有較好表現(xiàn)，因此四季度行業(yè)投資仍以內(nèi)銷品牌服裝類公司為首選。內(nèi)銷品牌服裝類公司中，首推七匹狼，其次建議關(guān)注報(bào)喜鳥、美邦服飾；出口及制造類公司中，維持對(duì)航民股份的推薦。同時(shí)，資產(chǎn)價(jià)值被低估的雅戈?duì)栆约凹磳⑸鲜薪灰椎男鹿商铰氛咭步ㄗh重點(diǎn)關(guān)注。

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