經(jīng)濟增長表現(xiàn)出一些放緩跡象，但基本面依然良好

　　該報告認為，雖然當前經(jīng)濟增長表現(xiàn)出一些放緩跡象，但目前中國經(jīng)濟的基本面仍然良好。未來經(jīng)濟放緩趨穩(wěn)的可能性較大，但出現(xiàn)二次探底的可能性不大。主要依據(jù)是：制造業(yè)景氣指數(shù)雖然有所回落，但仍在50%以上運行；城鎮(zhèn)新開工項目計劃總投資仍處于歷史相對較高水平；社會消費品零售總額保持較快增長，居民消費穩(wěn)定增長態(tài)勢不變；全球經(jīng)濟總體保持復蘇態(tài)勢，我國外部環(huán)境好于去年，6月份出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高；從央行調(diào)查統(tǒng)計司測算的經(jīng)濟景氣指數(shù)看，目前經(jīng)濟一致合成指數(shù)和先行合成指數(shù)呈下行態(tài)勢，但從指數(shù)水平看，仍然處于歷史高位。

　　物價上行壓力有所減緩，未來價格翹尾因素減小

　　該報告指出，上半年累計，CPI 同比上漲2.6%，比上年同期高3.7個百分點，總體呈上漲趨勢。但6月份CPI 同比上漲2.9%,比上月低0.2個百分點；環(huán)比下降0.6%，物價上行壓力減緩。上游PPI、CGPI（企業(yè)商品價格）漲幅也有回落，有利于下游物價的穩(wěn)定，物價上漲壓力略趨緩解。

　　“對物價上漲的可能性仍要保持警惕?！痹搱蟾娣治?，一是食品價格的漲幅可能回升；二是前期貨幣信貸高增長的時滯效應(yīng)還未完全顯現(xiàn)；三是勞動力價格的提高也會推高物價水平；四是通脹預期仍較高。

　　央行監(jiān)測的5000 戶工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售價格景氣指數(shù)從一季度的53.2%上升至二季度的54.2%，已經(jīng)連續(xù)6個季度上升；央行儲戶問卷調(diào)查顯示，2010年二季度未來物價預期指數(shù)達70.3%，比上季上升4.7個百分點。

　　該報告指出，據(jù)初步測算，2010年翹尾因素將拉動CPI上升1.2個百分點，其中，6、7月份，CPI 翹尾因素均為2.1%，達到全年最高水平。下半年，CPI翹尾因素逐月減小，新漲價因素會扮演更重要的角色。

　　全年新增人民幣貸款有望不超過7.5萬億元

　　6月末，人民幣各項貸款同比增長18.2%，比上月下降3.3個百分點，已連續(xù)8個月回落，低于2006年以來20%的平均水平。如果2010年人民幣貸款余額增速保持6月份18.2%的水平，全年新增人民幣貸款將不超過7.5萬億元?？傮w看，未來信貸總體需求將呈逐步趨緩態(tài)勢。

　　民間投資（非國有及國有控股投資）增速持續(xù)提升，累計增速連續(xù)4個月超過國有及國有控股投資增速。上半年累計，民間投資增長28.6%。

　　歐債危機對我國經(jīng)濟總體產(chǎn)生較大沖擊的可能性不大

　　歐盟是我國第一大貿(mào)易伙伴，2009年對歐盟出口比重達19.7%。截至6月末，歐元兌人民幣匯率中間價比年初貶值了18.04%。因此短期看，歐債危機使我國需求下降，訂單減少，成本壓力加大。但綜合衡量，考慮到我國出口彈性較小，我國對外依存度自去年以來已有明顯下降，歐債危機對我國經(jīng)濟總體產(chǎn)生較大沖擊的可能性不大。

　　在談及歐債危機對世界經(jīng)濟影響時，該報告指出，目前來看，歐洲債務(wù)危機還沒有出現(xiàn)在全球范圍內(nèi)擴散到實體經(jīng)濟的跡象，歐洲融資條件收緊的負面影響也被歐元貶值的作用所抵消。主要國際金融機構(gòu)對歐洲主權(quán)債務(wù)危機救助計劃及全球經(jīng)濟復蘇仍持樂觀態(tài)度。IMF 在7月初將今年全球GDP增速調(diào)高至4.6%，比4月份的預測增加了0.4個百分點，其中對發(fā)達經(jīng)濟體的增速調(diào)高0.3個百分點至2.6%，對新興市場增速調(diào)高0.5 個百分點至6.8%。