從目前的情況來看，因為節(jié)能減排壓力導致的直接限電停產，將對鋼鐵短期供給造成明顯影響。

　　 據媒體報道，繼山西之后，國內又一鋼鐵大省開始了從整治鋼鐵行業(yè)入手的"十一五"節(jié)能減排大沖刺。9月4日，河北省武安市鋼廠接到通知，轄區(qū)內18家鋼廠高爐、軋鋼生產線被要求在5日0點前關停，關停時限暫定為20天至1個月。另據了解，除鋼廠外，當地一些焦化企業(yè)、鐵礦采選企業(yè)也被要求限電停產。

　　從目前的情況來看，因為節(jié)能減排壓力導致的直接限電停產，將對鋼鐵短期供給造成明顯影響。據了解，此次限電之前，各鋼鐵企業(yè)減產幅度并不明顯，因此此次限電停產對供給的影響將會從9月上旬開始一次性顯現(xiàn)。

　　雖然我們現(xiàn)在還無法得知限產停產影響的總產能情況，不過，由于2009年底武安地區(qū)的鋼鐵總產能已經在2000萬噸左右，因此粗略估計，1個月的限電停產影響總產量在200萬噸左右。加上山西等其他省區(qū)節(jié)能減排要求的影響，預計全國范圍內受到影響的產量水平可能在500萬噸左右，接近目前月均產量的10%。

　　研究顯示，上半年行業(yè)總產量在4月達到高點后受市場影響一路下滑，從日均產量上看，最高下滑幅度為12.4%。雖然8月出現(xiàn)了明顯恢復，但9月預期內的產量下滑將會使得半年以來投放市場的資源量處于并不太高的水平上。同時，此時與上半年最大的不同在于需求正在經歷回落后的企穩(wěn)復蘇，而且成本壓力使得噸鋼盈利處于盈虧平衡附近的現(xiàn)實讓鋼價的上漲幾乎成為了必然。

　　在投資方面，我們繼續(xù)看好長材和彈性較大的鋼鐵公司，主要有以下三點原因：

　　首先，因為大型企業(yè)的節(jié)能減排指標好于小企業(yè)，在本輪調控中，大型企業(yè)受到的影響相對較小。因此，上市鋼鐵公司實際上是此次節(jié)能減排調控的間接受益者。

　　其次，據不完全統(tǒng)計，此次受到調控的產能中，長材占比70%，板材占比30%。這也與目前我國大小型鋼鐵企業(yè)的分工現(xiàn)狀基本一致。因此，長材的供給受到的影響要大于板材。

　　第三，長材在四季度的需求表現(xiàn)可能也會好于板材，主要體現(xiàn)在：1.對建筑的基礎需求原動力依然存在；2.季節(jié)對建筑需求的不利影響在近期將逐步減退；3.前期的災害所帶來的恢復重建對建筑鋼材存在基本的要求。

　　【投資建議】

　　我們看好長材和彈性較大的鋼鐵公司。在三季度行業(yè)正經歷盈利下滑至低點的情況下，此時鋼價出現(xiàn)反彈帶來的業(yè)績彈性很可能會超我們預期，因此，高市盈率也將不會是主要限制條件。我們建議關注八一鋼鐵、三鋼閩光、新興鑄管和有業(yè)績的行業(yè)龍頭寶鋼股份。