機(jī)械行業(yè)繼續(xù)非整體性表現(xiàn)，傳統(tǒng)政策支撐子行業(yè)機(jī)會(huì)需等待，新興政策支持行業(yè)機(jī)會(huì)需把握。

    由于機(jī)械各子行業(yè)受下游需求影響不同，其面對(duì)的市場(chǎng)迥異決定將繼續(xù)表現(xiàn)為非整體性機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為傳統(tǒng)投資拉動(dòng)的工程機(jī)械、汽車(chē)消費(fèi)政策推動(dòng)的機(jī)床以及冶金礦采、航運(yùn)行業(yè)設(shè)備將會(huì)因?yàn)樾袠I(yè)增速逐步進(jìn)入低谷期帶來(lái)投資機(jī)會(huì)的弱化。相反隨著“十二五國(guó)家重點(diǎn)新興產(chǎn)業(yè)的政策”的逐步推行，新興產(chǎn)業(yè)將從國(guó)家層面迎來(lái)支持和業(yè)績(jī)?cè)鏊俚谋ＷC。我們認(rèn)為重點(diǎn)把握核電相關(guān)設(shè)備、航空發(fā)動(dòng)機(jī)以及海洋工程裝備制造領(lǐng)域公司的機(jī)會(huì)。

    工程機(jī)械：大的投資機(jī)會(huì)需等待銷(xiāo)量趨勢(shì)性確定增長(zhǎng)的再次來(lái)臨

    前期政策放松預(yù)期帶動(dòng)以工程機(jī)械反彈，目前工程機(jī)械整體估值的水平普遍仍然較低，2010年動(dòng)態(tài)市盈率為15倍左右，我們認(rèn)為在目前大盤(pán)估值提升的情形下，相比眾多估值高企的投資品種，其具備一定的安全邊際，所以繼續(xù)反彈的機(jī)會(huì)仍然存在。但未來(lái)三個(gè)月隨著房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速預(yù)計(jì)出現(xiàn)較大下滑，未來(lái)1-2個(gè)季度工程機(jī)械銷(xiāo)量仍將經(jīng)歷環(huán)比回落，同比增速大幅下降的過(guò)程，我們認(rèn)為明年上半年見(jiàn)到同比增速低點(diǎn)。所以建議等待投資方面的驅(qū)動(dòng)力好轉(zhuǎn)，工程機(jī)械銷(xiāo)量趨勢(shì)性確定增長(zhǎng)的再次來(lái)臨后，再把握可能而來(lái)的較大行情。短期內(nèi)可關(guān)注業(yè)績(jī)超預(yù)期的公司如山推股份。

    核電領(lǐng)域：上游制造是中堅(jiān)

    核電設(shè)備制造具有較高的技術(shù)和投資門(mén)檻，同時(shí)對(duì)設(shè)備穩(wěn)定和安全有著極高的要求，所以核電設(shè)備制造行業(yè)的集中度處于電力設(shè)備行業(yè)的最高水平。因此核電核心設(shè)備及核電輔助設(shè)備制造領(lǐng)域最值得投資者關(guān)注，特別是在大型鑄鍛件、主循環(huán)泵和核級(jí)泵、核安全級(jí)閥門(mén)、焊接等核心技術(shù)裝備方面，具有較大發(fā)展機(jī)遇。核電鍛造工藝需要大型萬(wàn)噸自由鍛造壓力機(jī)，核電的高速成長(zhǎng)將創(chuàng)造60億-70億元/年的大型鑄鍛件需求，而國(guó)內(nèi)鑄鍛件制造產(chǎn)能的釋放將加快進(jìn)口替代的步伐，目前國(guó)內(nèi)只有中國(guó)一重和二重重裝等具有大型萬(wàn)噸鍛造機(jī)的制造技術(shù)。根據(jù)目前估值狀況和前景，我們建議重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)一重和海陸重工。

    下半年投資策略：把握戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的政策機(jī)會(huì)

    綜上所述，在周期性因素明朗前，我們繼續(xù)維持中期策略的基調(diào)，即行業(yè)整體防守，沿新的政策導(dǎo)向調(diào)整結(jié)構(gòu)和布局。行業(yè)總體評(píng)級(jí)“中性”。在目前市場(chǎng)整體估值反彈的情況下，我們認(rèn)為應(yīng)緊抓從國(guó)家層面迎來(lái)支持和業(yè)績(jī)?cè)鏊俚谋ＷC的新興產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)把握核電相關(guān)設(shè)備、航空發(fā)動(dòng)機(jī)以及海洋工程裝備制造領(lǐng)域公司的機(jī)會(huì)，精選個(gè)股伺機(jī)出擊。