- 保護視力色：
電力行業(yè)中長期建倉的時機分析
-
http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2007-3-27
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 電力 長期 時機
- 中研網(wǎng)訊：
-
中電聯(lián)近日公布1～2月份全國電力工業(yè)生產(chǎn)簡況。
2008-2009年中國鉻產(chǎn)業(yè)研究咨詢報告 本報告首先介紹了金屬鉻行業(yè)及其相關(guān)行業(yè)等，接著分析了國際國內(nèi)金屬鉻行業(yè)的發(fā)展概況，然后分別介2008-2009年中國錳產(chǎn)業(yè)研究咨詢報告 本報告首先介紹了錳行業(yè)的整體運行情況，接著分析了錳行業(yè)的供給與需求，分析了錳行業(yè)的上下游行業(yè)2009-2010年中國新能源市場研究與前景分析報告 【出版日期】 2008年12月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 1502009-2010年中國污水處理行業(yè)深度研究與前景分析 近四年，我國污水處理行業(yè)發(fā)展迅猛。國家統(tǒng)計局資料顯示，2008年1-5月我國污水處理及其再生1. 2007年1～2月，全國累計發(fā)電量4479.7億千瓦時，同比增長16.6%，其中水電增長10.1%，火電增長18.2%。
2. 2007年1～2月，設(shè)備累計平均利用小時774小時，同比降低29小時，其中，水電359小時，同比降低1小時；火電864小時，同比降低48小時，降幅5.3%。
3. 2007年1～2月，全國投產(chǎn)裝機852萬千瓦。其中水電9萬千瓦，火電840萬千瓦。
平安觀點
發(fā)電量增幅創(chuàng)歷史新高，可能存在統(tǒng)計誤差。16.6%的發(fā)電量增幅是一個巨大的數(shù)字，創(chuàng)出歷史新高。若按11%的GDP增速測算，電力彈性系數(shù)重返1.5以上，揭示耗能行業(yè)再度成為經(jīng)濟增長引擎，經(jīng)濟似有過熱之嫌，同時節(jié)能降耗約束指標(biāo)的完成壓力又大了幾分。由于發(fā)電量增速超出預(yù)期，我們嘗試對可能的原因進行分析，借以判斷2007全年是否可能維持如此旺盛的電力需求。
原因一：2006年初未滿足的用電需求釋放。2004年來的用電緊張在2006年基本消除，但2006年初部分地區(qū)還存在拉閘限電現(xiàn)象，2007年1-2月，由于裝機的大量投產(chǎn)，這部分用電需求得以釋放，造成電量同比增幅較大。
原因二：西部耗能產(chǎn)業(yè)提速。從各省發(fā)、用電量情況看，西部的內(nèi)蒙、寧夏、云南、山西等地遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，我們判斷該等地區(qū)耗能行業(yè)帶動經(jīng)濟增長的特征進一步強化，導(dǎo)致電力需求提速。
原因三：可能存在統(tǒng)計上的誤差。國家統(tǒng)計局2006年3月公布的06年1～2月發(fā)電量為4025.4億千瓦時，若以此為基準(zhǔn)，按照07年1-2月4479.7億千瓦時的發(fā)電量測算，同比增幅應(yīng)為11.3%，這是一個市場預(yù)期中的數(shù)據(jù)。均是統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，結(jié)果存在矛盾。因此不排除2007年1-2月發(fā)電量增幅在統(tǒng)計、測算上出現(xiàn)誤差的可能性。為了印證這種可能性，我們統(tǒng)計了07年前2個月工業(yè)產(chǎn)值的情況，近28%的增幅雖比06年同期高了3個百分點，由于近期電力彈性系數(shù)相對穩(wěn)定，測算也難以支持16.6%的發(fā)電量增速，實際的電量增幅可能還是會低于公布數(shù)據(jù)，我們預(yù)計在15%左右。
綜合以上原因的分析，我們認(rèn)為節(jié)能降耗政策的推進，以及拉閘限電同比效應(yīng)的消除，07年全年用電需求仍將回落到13%左右的水平。
1-2月利用小時降幅略小于預(yù)期，全年預(yù)期不變。06年投產(chǎn)裝機過于集中在年末，原預(yù)計一季度火電利用小時降幅會超過6%，但1-2月發(fā)電量的大幅增長，利用小時降幅略小于預(yù)期。鑒于我們判斷用電需求不太可能持續(xù)1-2月的增速，我們?nèi)跃S持2007年、2008年火電利用小時下降4.4%、0.4%的預(yù)測。
干旱仍在持續(xù)。經(jīng)歷2006年的大旱后，2007年前三個月全國雨量仍總體偏少，江河水量和去年同期相比，并沒有明顯好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)有惡化的趨勢。全國422座大型水庫，2007年3月1日蓄水總量為1727億立方米，比去年同期少219億立方米。水電利用小時不但沒有上升，還略有下降，這種情況的進一步持續(xù)，會對純粹火電的電力上市公司構(gòu)成利好。
投產(chǎn)裝機預(yù)期中。我們預(yù)計2007年投產(chǎn)裝機在8000萬千瓦左右，從1-2月的投產(chǎn)裝機數(shù)據(jù)看，基本符合預(yù)期，但由于歷史上年底投產(chǎn)裝機較為集中，下半年仍有可能出現(xiàn)較大的變數(shù)。
維持對行業(yè)“推薦”的評級。1-2月旺盛的電力需求，可緩解行業(yè)面臨煤價上漲，裝機投產(chǎn)過快帶來的負(fù)面壓力，但盈利能力仍處于下滑中，因此一季度業(yè)績不樂觀。2008年后，行業(yè)有望迎來2～3年的利用小時上升周期，盈利能力得以恢復(fù)，因此，我們?nèi)哉J(rèn)為07年行業(yè)投資機會好于06年，是中長期投資建倉的時機，維持對行業(yè)“推薦”的評級。
- ■ 與【電力行業(yè)中長期建倉的時機分析】相關(guān)新聞
- ■ 行業(yè)經(jīng)濟
