當(dāng)前能看到的有利于債券市場以及不利于債券市場走勢的因素都擺在投資者面前。

　　不利因素：

　　1、11 月份的CPI 指數(shù)很可能再度刷新年度新高，負(fù)利率的現(xiàn)實毋庸置疑；

　　2、中共中央政治局11 月27 日的會議再次表明了政府在2008 年的緊縮調(diào)控思路，預(yù)計政府的宏觀調(diào)控力度難以減弱；

　　3、今年年末被壓制的貸款沖動勢必在明年得到釋放，而且商業(yè)銀行慣常的集中在上半年放貸的操作手法考驗著資金在當(dāng)前投資債券的信心；

　　4、還有大量的特別國債的供給預(yù)期。

　　有利因素：

　　1、美聯(lián)儲降息再次加強(qiáng)從而抑制了國內(nèi)的加息空間，市場對年底之前加息預(yù)期弱化；

　　2、年內(nèi)財政存款的集中投放帶來了充裕的資金，可預(yù)見的大量央票和正回購到期也將釋放更多的資金；

　　3、傳言明年監(jiān)管當(dāng)局將按照季度考核貸款速度，商業(yè)銀行信貸投放的傳統(tǒng)時間格局可能被打破；

　　4、債券收益率水平經(jīng)過年初以來的深幅調(diào)整，相比目前的法定利率已經(jīng)具有較為理想的投資價值，且股市的大幅震蕩使得部分風(fēng)險厭惡型投資者開始增加固定收益率類資產(chǎn)投資。

　　什么是決定性因素？或者說，決定債券投資策略的依據(jù)是什么？我們認(rèn)為，首先是判斷政策手段的延續(xù)性，無論是從加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金金，以及加大公開市場操作力度等價、量調(diào)控手段，還是窗口指導(dǎo)，甚至是直接控制信用額度等直接與間接調(diào)控手段。未來的調(diào)控空間有多大才是最關(guān)鍵的。其次是資金供求雙方向的較量結(jié)果，即為控制流動性過剩采用的各種對沖工具能在多大程度上消耗資金量。至于投資者心態(tài)，是風(fēng)險厭惡型還是激進(jìn)增長型，總是在隨著市場形勢的變化而搖擺，不足以作為中長期策略的判斷依據(jù)。