2007年6月18日，財政部和國家稅務(wù)總局商國家發(fā)改委、商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布了《財政部國家稅務(wù)總局關(guān)于調(diào)低部分商品出口退稅率的通知》，規(guī)定自2007年7月1日起，調(diào)整部分商品的出口退稅政策。本次退稅率下調(diào)中涉及的化工產(chǎn)品占化工類商品稅號總數(shù)的95%左右，包括有機(jī)產(chǎn)品、無機(jī)產(chǎn)品、涂料、顏料、染料、化肥、農(nóng)藥、塑料和橡膠及其制品、表面活性劑、制冷劑和香精香料等多個領(lǐng)域；涉及石油和化工類產(chǎn)品有1031項，出口金額占2006年全國石油和化工產(chǎn)品出口總額的77.9%。

　　對上市公司影響較大的化工品包括：所有染料的出口退稅率全部由13%降至零，氯堿行業(yè)的主要產(chǎn)品聚氯乙烯出口退稅率由11%下調(diào)至5%，燒堿的出口退稅率由13%下調(diào)為零，炭黑出口退稅率降至零，輪胎等橡膠制品、橡膠助劑等出口退稅率全部下調(diào)至5%，農(nóng)藥制劑類產(chǎn)品的出口退稅率由原來的11%降至5%，原藥從13%降至5%。

　　基礎(chǔ)化工產(chǎn)品毛利率水平平均約20%，凈利率水平約5%，退稅率下調(diào)5-13個百分點對很多產(chǎn)品的盈利能力打擊較大。部分產(chǎn)品或許可能通過提高出口價格將政策的不利因素轉(zhuǎn)嫁出去，但多數(shù)出口產(chǎn)品競爭激烈而難以提價。持續(xù)調(diào)降出口退稅率使國內(nèi)低附加值的化工品生產(chǎn)失去生存能力，強迫化工行業(yè)逐步向高科技、高附加值方向發(fā)展，依靠技術(shù)創(chuàng)新，提高出口產(chǎn)品的技術(shù)含量。

　　2要素價格大幅上漲，產(chǎn)品價格波動劇烈

　　2007年8月30日，國家發(fā)展改革委研究制定的《天然氣利用政策》正式頒布實施。

　　禁止新建或擴(kuò)建天然氣制甲醇項目，明確禁止以大、中型氣田所產(chǎn)天然氣為原料建設(shè)LNG項。同時要深化天然氣價格改革，完善天然氣價格形成機(jī)制，逐步理順天然氣價格與可替代能源價格的關(guān)系，充分發(fā)揮天然氣價格在調(diào)節(jié)供需關(guān)系中的杠桿作用。隨后，國家發(fā)改委近期決定自11月10日起將工業(yè)用(包括發(fā)電及運輸)天然氣的出廠基準(zhǔn)價格上調(diào)了0.4元/立方米。

　　2005年末，國家曾經(jīng)上調(diào)天然氣價格0.05-0.15元/立方米，本輪一次性價格上調(diào)幅度之大超出預(yù)期，顯示了國家對資源品定價改革的決心。為配合建設(shè)節(jié)約型社會的基本國策，預(yù)計除天然氣外的水、電、石油、土地、煤炭等資源價格改革也將快速推進(jìn)，這將對未來化工企業(yè)生產(chǎn)成本構(gòu)成重大壓力。

　　在2003-2005年經(jīng)歷了原油價格推動的一輪基本化工品價格普遍上漲后，國內(nèi)投資過熱和要素成本上升正在引發(fā)基本化工原料價格出現(xiàn)又一輪全面上漲，預(yù)計2008年化工行業(yè)將開始承受更大的成本上升壓力。

　　2007年以來，日益加劇的通貨膨脹正在導(dǎo)致勞動力成本快速上升，油價上漲推動運輸成本繼續(xù)提高，頻繁加息和信貸緊縮正導(dǎo)致企業(yè)融資成本不斷上升，化工企業(yè)未來利潤增長正在面臨越來越大的阻力。

　　但由于化工產(chǎn)品種類眾多，供需狀況各異，在普遍成本上升的同時，部分長期價格低迷導(dǎo)致近期供給緊張的產(chǎn)品也迎來了久違的價格暴漲機(jī)會，相關(guān)產(chǎn)品盈利能力大幅上升。如價格近年來相對平穩(wěn)的傳統(tǒng)大宗除草劑產(chǎn)品草甘膦價格年內(nèi)由不足3萬元/噸大幅上漲至6萬元/噸以上，而這一產(chǎn)品在2005年還導(dǎo)致國內(nèi)第二大生產(chǎn)商江南化工經(jīng)營困難被新安股份購并。受成本上升和環(huán)保壓力，磷化工行業(yè)沉寂已久，但近期三聚磷酸鈉價格已經(jīng)由4500元/噸急升至5900元/噸，相關(guān)公司盈利能力也有望短期反彈。

    3人民幣升值使進(jìn)、出口產(chǎn)品競爭地位漸變

　　化工產(chǎn)品進(jìn)、出口普遍以美元報價，人民幣累計升值幅度已經(jīng)接近10%，這導(dǎo)致出口產(chǎn)品取得的人民幣結(jié)算收入下降相當(dāng)幅度。對于平均毛利率僅20%左右的基本化工品，相當(dāng)于一半的利潤被人民幣升值所抵消。以出口量較大的無機(jī)鹽、燒堿、純堿、聚氯乙烯和尿素等產(chǎn)品為例，若不是最近兩年國際海運價格大幅上升導(dǎo)致低價值商品美元到岸價格維持高位，相關(guān)商品的出口收益將大幅下降。

    在出口受損的同時，人民幣升值還導(dǎo)致國內(nèi)進(jìn)口量較大和國際貿(mào)易量較大的商品在國內(nèi)的價格競爭力明顯加強。以進(jìn)出口量均較大的聚氯乙烯為例，乙烯法產(chǎn)品1000美元/噸的進(jìn)口到岸價格在去年還相當(dāng)于8300元/噸，2007年已經(jīng)僅相當(dāng)于7500元/噸；按照普遍預(yù)測的升值節(jié)奏，2008年此時的同樣報價已經(jīng)僅相當(dāng)于6800元/噸。雖然進(jìn)口產(chǎn)品數(shù)量占國內(nèi)需求比重不是非常大，但對國內(nèi)企業(yè)銷售價格卻產(chǎn)生明顯壓制作用。2006年，全國以進(jìn)料加工貿(mào)易方式進(jìn)口PVC105.4萬噸，同比減少8.8%，占全部進(jìn)口量的73%；以一般貿(mào)易方式進(jìn)口PVC雖然只有5.3萬噸，占全部進(jìn)口量的3.7%。但在整體進(jìn)口減少的情況下，以一般貿(mào)易方式進(jìn)口量卻增長了8.4%。隨著人民幣進(jìn)一步升值，進(jìn)口產(chǎn)品人民幣價格將進(jìn)一步下降，聚氯乙烯進(jìn)口量有可能扭轉(zhuǎn)近年來持續(xù)下降的局面。

　　人民幣升值趨勢將在較長時期內(nèi)持續(xù)，進(jìn)、出口貿(mào)易量較大的化工品將面臨越來越大的升值壓力。

　　4.4跨國公司直接投資威脅內(nèi)資產(chǎn)業(yè)成長

　　2005年，我國化學(xué)品市場已經(jīng)是僅次于美國和日本的第3大市場。全球我國化學(xué)工業(yè)吸引國外直接投資(FDI)已連續(xù)第4年居于全球首位。隨著加入WTO后中國經(jīng)濟(jì)越來越快地融入全球一體化，國內(nèi)化工行業(yè)的競爭已經(jīng)逐步從國內(nèi)企業(yè)之間競爭為主轉(zhuǎn)向與全球企業(yè)的競爭�？鐕�化工公司的策略正在由商品輸出向資本輸出加速轉(zhuǎn)變，國內(nèi)公司正在國門內(nèi)面臨跨國企業(yè)的直接競爭。

　　由于發(fā)展階段的差異，國內(nèi)有機(jī)硅、聚氨酯、工程塑料等幾乎每一個新興的所謂“新材料”化學(xué)品市場在國外都已是成熟的市場，都已經(jīng)有成熟的技術(shù)和設(shè)備可以在國內(nèi)簡單復(fù)制。在每一個產(chǎn)品在國內(nèi)尚被認(rèn)為是“新材料”、每一個產(chǎn)業(yè)尚處于研發(fā)和市場開拓的萌芽階段時，跨國企業(yè)已經(jīng)憑借成熟的技術(shù)和雄厚的資本大舉進(jìn)入，極大壓縮了內(nèi)資企業(yè)的成長空間和機(jī)會。

　　以有機(jī)硅為例，在國內(nèi)市場初具規(guī)模后，美國道康寧公司和德國瓦克化學(xué)股份有限公司開始在國內(nèi)投資建設(shè)年產(chǎn)硅氧烷和氣相二氧化硅約20萬噸的工廠。國內(nèi)企業(yè)當(dāng)前掌握的有機(jī)硅單體生產(chǎn)技術(shù)在有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)鏈中屬于附加值相對較低的一端，附加值最高的深加工衍生產(chǎn)品開發(fā)和應(yīng)用技術(shù)則掌握在道康寧和通用電氣高新材料等幾大跨國公司手中，這些公司已經(jīng)全面進(jìn)入國內(nèi)市場，為國內(nèi)企業(yè)向下游產(chǎn)品拓展設(shè)置了較高壁壘。

　　鈦白粉是國內(nèi)優(yōu)勢出口產(chǎn)品，但國內(nèi)企業(yè)尚無一成功掌握污染程度較低的氯化法生產(chǎn)技術(shù)。美國杜邦公司已經(jīng)投資在山東東營建設(shè)20萬噸/年的大型氯化法鈦白粉工廠，單廠規(guī)模相當(dāng)于國內(nèi)現(xiàn)有最大廠商規(guī)模的兩到三倍。阿斯創(chuàng)鈦白(營口)有限公司也正在建設(shè)年產(chǎn)9萬噸/年的氯化法鈦白粉工程。

　　在成長前景看好的聚氨酯領(lǐng)域，跨國公司正在全力進(jìn)入中國市場。巴斯夫和亨斯邁在上�；瘜W(xué)工業(yè)區(qū)建設(shè)的24萬噸MDI和16萬噸TDI于2006年剛投產(chǎn)，巴斯夫公司又已考慮在重慶建設(shè)第二個新的MDI裝置，預(yù)計于2010年后開車運行，每年生產(chǎn)40萬噸粗MDI。同為德國化學(xué)巨頭的拜耳公司正在上�；�工區(qū)建設(shè)35萬噸MDI裝置和16萬噸的TDI裝置，計劃分別于2008年和2009年投產(chǎn)。

　　國內(nèi)聚碳酸酯產(chǎn)品需求近年來高速增長，但在內(nèi)資企業(yè)尚未實現(xiàn)技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)之際，擁有成熟技術(shù)的跨國公司已經(jīng)紛紛在國內(nèi)建立生產(chǎn)基地。拜耳公司正在其上�；�地建設(shè)10萬噸/年聚碳酸酯(PC)裝置，并計劃2008年擴(kuò)建至20萬噸。日本帝人化學(xué)公司在浙江已經(jīng)建成2套5萬噸/年裝置，近期又計劃新建6萬噸/年裝置，2009年3月投產(chǎn)。GE塑料公司(GEP)將與中國石油(31.64,0.22,0.70%,股票吧)集團(tuán)公司合作，在中國采用非光氣、熔融法技術(shù)建設(shè)世界規(guī)模級聚碳酸酯(PC)裝置。

    在其它化工領(lǐng)域，跨國公司也在全力拓展在中國的直接投資。截止2005年，全球排名前十位的汽車輪胎廠商已經(jīng)全部在中國設(shè)立生產(chǎn)企業(yè)，跨國輪胎廠商在國內(nèi)已建成產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到7600萬條，占國內(nèi)外胎產(chǎn)能的30%左右。外資跨國公司已經(jīng)幾乎全面收購國內(nèi)轎車用半鋼胎企業(yè)并占據(jù)了近80%的產(chǎn)量份額。炭黑領(lǐng)域中，卡博特、德固薩、哥倫比亞化學(xué)品公司、印度博拉集團(tuán)和日本東海炭素全球等國際六大炭黑企業(yè)均已進(jìn)入國內(nèi)。