從事焦炭生產(chǎn)的安泰集團（600408）和山西焦化（600740）近日相繼公布年報。經(jīng)歷了2006年全行業(yè)虧損寒流的焦炭業(yè)在2007年七次提價和下游需求激增下迎來了行業(yè)回暖，行業(yè)整體盈利狀況基本符合預期。

　　但招商證券分析師盧平接受記者采訪時仍表達了對焦化行業(yè)價高利薄現(xiàn)狀的擔憂，他認為面對煉焦煤供應不足，有效產(chǎn)能缺乏，煤價上漲，關(guān)稅增加，運力持續(xù)緊張等現(xiàn)狀，價格救市空間有限且孤掌難鳴，加快延伸產(chǎn)業(yè)鏈，建設(shè)產(chǎn)業(yè)一體化才是可持續(xù)發(fā)展之本。

　　景氣回升助業(yè)績增長

　　2007年，隨著焦化、鋼鐵行業(yè)景氣度不斷提升，焦炭行業(yè)在成本推動、國家調(diào)整出口關(guān)稅稅率等因素影響下多次提價，業(yè)內(nèi)龍頭公司2007年均迎來盈利水平的上升，在國家推進節(jié)能減排，加大淘汰焦炭和鋼鐵的落后產(chǎn)能的背景下，加快了行業(yè)內(nèi)部整合，業(yè)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先、生產(chǎn)技術(shù)先進的公司獲得了廣闊的市場空間。

　　山西是焦炭業(yè)的核心區(qū)域，焦化行業(yè)也是山西的支柱產(chǎn)業(yè)之一。日前，山西兩大焦炭龍頭企業(yè)安泰集團與山西焦化均公布了2007年年報，其中安泰集團凈利潤同比增長53.29%，兩大主導產(chǎn)品焦炭和生鐵的年生產(chǎn)能力分別已達230萬噸和100萬噸，山西焦化歸屬于上市公司股東的凈利潤為6477萬元，同比增長達117.81％，基本每股收益0.40元，比2006年同期增長207.69%。兩家公司業(yè)績基本符合此前預期。

　　此外，煤氣化（000968）等焦炭生產(chǎn)企業(yè)均發(fā)布了業(yè)績預增公告。煤氣化稱，由于2007年煤焦市場持續(xù)向好，主要產(chǎn)品售價均高于2006年同期水平，預計2007年度凈利潤較2006年同期增長50%-110%之間。國際實業(yè)（000159）2007年10月30日公布的2007年度業(yè)績預告稱，預計2007年實現(xiàn)凈利潤區(qū)間約為4800萬元-5200萬元。四川圣達（000835）表示，受鋼鐵行業(yè)復蘇的拉動，2007年以來焦炭銷售價格每噸上漲100多元，預計2007年度凈利潤將達到6500萬元，增長181.75％，基本每股收益達到0.4012元。

　　行業(yè)發(fā)展受制上下游

　　焦炭作為煉焦行業(yè)的主營業(yè)務，多年來在供給和需求上存在著難以繞開的路徑依賴，即一方面原料依賴于上游焦煤的供給，一方面銷售依賴于鋼鐵業(yè)的發(fā)展。

　　2007年上游原料漲勢更猛，加上運輸制約和政策因素影響，焦炭成本也一路走高。山西主焦煤價格今年內(nèi)共計上漲了200-300元/噸。山西主焦煤坑口價格已經(jīng)達到650-750元/噸，車板價更是達到了900元/噸；運到省外鋼廠的煉焦煤突破了1000元/噸。

　　且今年以來，山西省大力控制地方煤礦增產(chǎn)，小煤窯關(guān)停力度加大，煉焦煤供應大幅減少。中國煤炭工業(yè)協(xié)會日前發(fā)布報告稱，判斷今明兩年煉焦煤生產(chǎn)能力、尤其是焦肥煤生產(chǎn)能力增加較少，全國16家主要煉焦煤生產(chǎn)企業(yè)合計煉焦原煤新增生產(chǎn)能力，將由2007年的2200萬噸左右下降到2008年的1800萬噸左右，其中焦煤、肥煤凈增生產(chǎn)能力由900萬噸/年左右下降到800萬噸/年左右。

　　從下游來看，鋼鐵是焦炭的需求大戶，據(jù)統(tǒng)計，鋼鐵用焦占焦炭消費總量的80%以上，鋼鐵行業(yè)需求量增長對焦炭產(chǎn)品需求起著決定性作用，今年焦炭業(yè)的主要盈利原因也在于鋼鐵業(yè)的景氣帶旺。而在國際上，焦炭甚至不成為一個獨立的行業(yè)，我國由于山西等地資源優(yōu)勢突出，獨立的焦炭企業(yè)發(fā)展空間較大，才逐漸形成了一個獨立的行業(yè)，但仍然受鋼鐵行業(yè)發(fā)展影響。

　　根據(jù)安泰集團的年度報告，2007年度的前五位鋼鐵大客戶的銷售量已經(jīng)占據(jù)焦炭總銷量的81.7%，因而，一旦國際國內(nèi)鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)波動，整個行業(yè)的盈利水平都會受到影響。

　　煉焦煤資源爭奪升級

　　據(jù)安泰集團和山西焦化年度報告顯示，焦炭企業(yè)盈利大幅提高的主要原因一方面緣于市場供求關(guān)系良好，另一方面則在于焦炭企業(yè)對產(chǎn)業(yè)鏈延伸和強化的關(guān)注，而煉焦煤資源日益趨緊，則使得焦炭企業(yè)對資源的爭奪升級。

　　作為山西焦煤集團的控股子公司，山西焦化在上游原料供應上有著天然的資源優(yōu)勢。山西焦化是我國最大的煉焦煤生產(chǎn)基地，主要產(chǎn)品為肥煤和焦煤。公司主要用戶為寶鋼、首鋼、鞍鋼等國內(nèi)各大著名鋼鐵企業(yè)及部分大型焦化企業(yè)，國內(nèi)市場占有率穩(wěn)居第一。公司表示，到2010年將形成年產(chǎn)500萬噸原煤、500萬噸焦炭、500萬噸洗精煤、30萬噸甲醇、30萬噸煤焦油的生產(chǎn)能力。山西焦化管理層則表示，公司有焦煤集團供應原材料，基本不用擔心原料不足的情況。

　　安泰集團的年度報告則指出，在上游原料方面，公司通過參股山西汾西中泰煤業(yè)有限公司，以及投資200萬噸焦化技改二期工程使煉焦煤得到一定的保障。

　　在香港上市的煤焦企業(yè)恒鼎實業(yè)（1393.HK）也在資源獲取上不遺余力。作為西南地區(qū)最大的焦炭企業(yè)之一，自2000年成立以來，恒鼎實業(yè)是一直通過收購煤礦，實現(xiàn)對上游資源的占有，不斷擴大產(chǎn)能。

　　2007年12月31日，恒鼎實業(yè)公告稱以3.55億元的現(xiàn)金，收購貴州三座煤礦的采礦權(quán)，分別是貴州省迭毛溝煤礦、冬瓜凹煤礦及猛者雞場河煤礦，收購價分別為7000萬元、1億元和1.85億元，對應的煤儲量分別約為1520萬噸、2540萬噸和3500萬噸，總計7560萬噸。目前恒鼎實業(yè)在四川省攀枝花擁有14個煤礦，煤儲量約為6190噸，在貴州省六盤水擁有5個煤礦，煤儲量為1.17億噸。公司稱短期內(nèi)將繼續(xù)推行收購煤礦的策略。

　　向規(guī)模一體化發(fā)展

　　招商證券分析師盧平對記者表示，通過產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，拓展精細化工領(lǐng)域，提升產(chǎn)品的附加值，加大焦化副產(chǎn)品回收及深加工，才能逐步改變焦炭業(yè)過于依賴鋼鐵行業(yè)的狀況。

　　規(guī)�；�與一體化發(fā)展將使焦炭行業(yè)的利潤空間從原材料價格上漲的陰影中解放出來，使供需關(guān)系更為合理，焦炭的價格也能夠穩(wěn)中趨升。

　　安泰集團就在生產(chǎn)上進行橫向延伸，在清潔生產(chǎn)，綜合利用等基礎(chǔ)方面，繼續(xù)致力于焦炭、生鐵、電力及焦炭副產(chǎn)品等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售工作，向精細化工行業(yè)進一步發(fā)展。此外，公司擬定將2008年股權(quán)配售所募資金，不超過8億元用于收購介休市新泰鋼鐵有限公司100％的股權(quán)，以期將產(chǎn)業(yè)鏈完整拓展到下游，通過一體化來規(guī)避風險。

　　山西焦化則一直著力于產(chǎn)品深加工，以高附加值產(chǎn)品做強產(chǎn)業(yè)鏈。2007年山西焦化積極開展技術(shù)改造及節(jié)能降耗等工作，全年實現(xiàn)營業(yè)收入307256.61萬元，母公司實現(xiàn)凈利潤9280.46萬元。

　　此外，山西焦化還計劃2008年定向增發(fā)1億至1.5億股A股，所募資金擬投資項目為90萬噸/年焦爐技術(shù)改造項目、20萬噸/年醋酸項目、10萬噸/年粗苯精制項目、18萬噸/年合成氨、30萬噸尿素易地改造項目。

　　行業(yè)分析人士向認為，一體化是焦炭業(yè)發(fā)展必由之路，但無論是側(cè)重于完整產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，還是橫向深加工的挖掘，都對資金有很高的要求。

　　目前中國煉焦行業(yè)中，中小企業(yè)占80％以上，大量的小煉焦企業(yè)年生產(chǎn)焦炭僅幾萬噸。這些企業(yè)規(guī)模小，布局分散，環(huán)保水平差，能耗高，缺乏市場競爭力。

　　在國家宏觀調(diào)控下，沒有資金和能力進行焦化產(chǎn)品加工，或者拓展銷售渠道的小焦炭，已經(jīng)或者正在退出市場，而有能力做強產(chǎn)業(yè)鏈，"既焦又化"的焦化企業(yè)穩(wěn)固了市場地位，焦化行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級正在逐步展開，產(chǎn)業(yè)的集中度正在加強。