受災(zāi)情況及其對產(chǎn)量影響

　　筆者在上篇文章《糖市“高雪壓” “病情”面面觀》中對災(zāi)情做出大致分析。當(dāng)時筆者認(rèn)為減產(chǎn)數(shù)字應(yīng)在90-160萬噸，不過并沒有計算留種的甘蔗在內(nèi)，現(xiàn)在看來似乎低估了本次受災(zāi)情況。在昨天的會議上，官方給出的評估是181萬噸，主要包括：絕收面積101.6萬畝，減產(chǎn)糖57萬噸；其余成災(zāi)540萬畝（649萬畝成災(zāi)減去絕收的101萬畝），減產(chǎn)糖30萬噸；受災(zāi)入榨960萬噸，損失19萬噸糖；總數(shù)900萬畝新種蔗蔗種部分損失糖75萬噸。共損失181萬噸。受災(zāi)面積是以2月25日廣西農(nóng)業(yè)廳在會上公布的數(shù)據(jù)為依據(jù)計算，其中受災(zāi)入榨的960萬噸原料蔗損失的19萬噸糖是按照出糖率下降2個百分點計算的，不過實際2月份春節(jié)后壓榨的受災(zāi)蔗出糖率損失并沒有那么高，上次會議上的集團(tuán)生產(chǎn)匯報結(jié)果是，出糖率減少0.2-0.5個百分點。此項可能多計算15萬噸，其余基本符合市場的認(rèn)識。那么也就是說本次受災(zāi)對于本榨季來講可能導(dǎo)致廣西減產(chǎn)165萬噸。而廣東和云南、海南三省受災(zāi)情況很輕，總減產(chǎn)量估計在5萬噸左右，全國產(chǎn)量下降約為170萬噸。

　　有趣的是，會上對于產(chǎn)量的預(yù)期開始有了新觀點，原本11月1日的全國食糖訂貨會上，官方對于07/08榨季全國估產(chǎn)為1350萬噸，其中廣西800萬噸，而本次會議上對于廣西受災(zāi)前的估產(chǎn)卻有了看法，從國家有關(guān)部門官員的發(fā)言上看850萬噸問題不大，會上甚至有880萬噸的聲音。筆者前期就此總結(jié)：“經(jīng)驗告訴我們在豐產(chǎn)的年份里，榨季初官方對于產(chǎn)量的預(yù)估都是比較保守的”。比如上榨季廣西開榨前估產(chǎn)620萬噸，榨季中期估產(chǎn)上調(diào)至650萬噸，后又上調(diào)到670萬噸，最終廣西糖協(xié)公布的榨季產(chǎn)量是708萬噸，而廣西統(tǒng)計局的報告則達(dá)到722萬噸。故產(chǎn)量相差百萬噸似乎是正常的事情。所以本次會議上，對廣西產(chǎn)區(qū)災(zāi)前的估產(chǎn)應(yīng)該能達(dá)到850-80萬噸也就不足為怪了。那么全國期初估產(chǎn)量應(yīng)該在1400—1430萬噸，在此基礎(chǔ)上減產(chǎn)170萬噸則產(chǎn)量應(yīng)該達(dá)到1230—1260萬噸。

　　從生產(chǎn)進(jìn)度上看，截止到2月底，廣西已產(chǎn)糖573萬噸，較去年同期增加68萬噸。目前廣西日榨能力54萬噸，平均日產(chǎn)糖約為6.5萬噸/天，后期隨著糖分的下降日產(chǎn)糖量可能有所降低。截止到3月20日，按照日產(chǎn)5.5萬噸計算，能產(chǎn)糖110萬噸，則本榨季廣西總產(chǎn)量有望超過700萬噸，與去年持平。那么全國總產(chǎn)量則仍然能夠保證達(dá)到1250-260萬噸左右，所以無論從受災(zāi)情況還是生產(chǎn)進(jìn)度上看，本榨季的產(chǎn)量都有望保持1250萬噸左右。

　　如此算來本榨季總的供給量還是能夠保證的：產(chǎn)量達(dá)到1250萬噸，上榨季轉(zhuǎn)結(jié)庫存45萬噸，由于目前看來國際糖價較高，所以本榨季進(jìn)口量可能大幅縮減，不過也有望達(dá)到30—50萬噸（下文按40萬噸計算）。國家首次收儲達(dá)到27萬噸，則總供給量在產(chǎn)量1250+轉(zhuǎn)結(jié)45+進(jìn)口40-收儲27=總供給1308萬噸。

　　這里暫時沒有考慮國儲糖交收過程中的違約現(xiàn)象，如果計算國儲糖違約現(xiàn)象（數(shù)量暫時無法統(tǒng)計），總供給量可能超過1320萬噸。另外，市場也有言者：“如果需要進(jìn)口，那么國內(nèi)糖價應(yīng)該與國際看齊，目前國際糖價對應(yīng)的進(jìn)口到岸完稅價已經(jīng)超過4200元/噸，所以國內(nèi)現(xiàn)貨糖價還有大幅的上漲空間”。不過本榨季截止到12月，在國際糖價大幅上漲之前，國內(nèi)已經(jīng)完成的一般貿(mào)易進(jìn)口量就接近20萬噸，凈進(jìn)口量本榨季至少會到達(dá)30萬噸（不算古巴糖）。所以目前基本是按照不需要再進(jìn)口計算的總供給量。

　　消費增長基本趨于平穩(wěn)

　　對于消費方面，會上的預(yù)計是1300萬噸，從食糖銷售進(jìn)度上看，與去年相比基本相當(dāng)。截止到1月底，廣西銷糖207萬噸，較去年少銷售25.5萬噸，不過價格上漲的2月份里，銷糖達(dá)到119萬噸，較去年同期大幅增加59萬噸。這種在2月份過節(jié)的日子里銷量陡然大幅增加，屬于對后期預(yù)計價格上漲基礎(chǔ)上的一種囤積行為，而并非實質(zhì)性消費量增加。但11-1月份，三個月的銷售數(shù)據(jù)相對比較真實，上榨季同期銷量為233萬噸，本榨季為207萬噸，雖然少銷26萬噸，但本榨季此間消費陳糖達(dá)45萬噸之多，上榨季同期只有10萬噸左右，如此沖銷后實際銷量仍然比上榨季增加10萬噸，增幅10÷233=4.29%。這個實際數(shù)據(jù)與筆者上篇文章中預(yù)計的4%的銷量增幅基本相符，而且按照糖市運行規(guī)律計算，食糖消費年均增長率為4%，所以預(yù)計今年雪災(zāi)導(dǎo)致的消費量抵消部分奧運因素導(dǎo)致可能的銷量增加之后（部分業(yè)界人士認(rèn)為奧運因素有望增加消費量20余萬噸，筆者基本同意此觀點），如果按照消費增長5-6%計算，則總消費量有望達(dá)到1200×5-6%=1260到1272萬噸，供給略大于需求40萬噸左右，即到本榨季末轉(zhuǎn)結(jié)庫存有望維持在30-40萬噸，基本屬于合理范圍，整個榨季屬于供求基本平衡。

　　如果如會議預(yù)期，消費量達(dá)到了1300萬噸，則供需還是平衡，再加上本榨季甘蔗受災(zāi)嚴(yán)重，導(dǎo)致蔗種大量受損，而且質(zhì)量下降，加之云南、湛江蔗農(nóng)對種植甘蔗的積極性大幅降低，有可能致使下榨季產(chǎn)量大幅減少。榨季末便更容易產(chǎn)生大幅度翹尾行情，甚至連接下個榨季的上漲。

　　99/00榨季霜凍災(zāi)情回顧及對比

　　本次廣西發(fā)生50年一遇的冰雪災(zāi)情使人們不由回想起了99/00榨季廣西遭遇1975年以來最嚴(yán)重的霜凍災(zāi)害影響，并且很自然的將價格走勢與之相對比。1999年12月22－28日，廣西遭受歷史罕見的霜凍災(zāi)害，甘蔗受害面積達(dá)90%上。在12月27日—元月5日，短短數(shù)日內(nèi)，產(chǎn)區(qū)糖價飆升800—1000元/噸不等，1800至2800元/噸的迅速上漲令人瞠目結(jié)舌，部分未能及時進(jìn)貨的銷區(qū)頓時手忙腳亂，對于如此漲價幅度和速度表示了最大程度的不解，甚至采取抵制行為，批發(fā)市場成交開始減少；6日、7日有價無市，稍后，產(chǎn)區(qū)價格稍有回落，2450-2500元/噸重新刺激商家購糖的欲望。2000年元月15日—16日在桂林召開全國糖業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及食糖產(chǎn)銷緊急會議，主要為了及時通報災(zāi)情，釋疑解惑，會議認(rèn)為99/00榨季全國總產(chǎn)量仍將達(dá)700萬，供需缺口100萬噸，糖價稍穩(wěn)。可會后糖分繼續(xù)流失，眾多糖商終于按耐不住，大年初三、初四，紛紛就開始詢價購糖，這種多年不遇的情形再次勾起了各大糖廠抬價的欲望，節(jié)后廣西食糖中心批發(fā)市場連續(xù)暴漲，南寧站臺交貨價三天之內(nèi)由2800元/噸竄上了3200元/噸，并由此吹響了長達(dá)一個榨季之久、糖價向著4100元進(jìn)發(fā)的集結(jié)號……

　　所以順其自然，本次冰凍成災(zāi)消息一傳出，市場便自然而然的將上次霜凍行情的走勢拿出來作參考。不過本次凍害與十年前的霜凍卻不是簡單的相似。首先發(fā)生時間不同，十年前的霜凍發(fā)生正是開榨初期12月下旬，大部分甘蔗尚未砍榨，造成受災(zāi)嚴(yán)重；本次凍害則發(fā)生在1月底，半數(shù)以上的甘蔗已經(jīng)入榨；其次災(zāi)害性質(zhì)不同，上次為強(qiáng)霜凍造成，發(fā)現(xiàn)及時，糖分降低也比較迅速；本次災(zāi)害為冰凍造成，隱蔽性強(qiáng)，短期內(nèi)糖分流失有限。從以上兩點看似乎本次災(zāi)害并沒有十年前的霜凍嚴(yán)重。不過兩次災(zāi)害相同的是，都對來年留種的問題產(chǎn)生較大影響。從產(chǎn)量上看，98/99榨季甘蔗產(chǎn)量達(dá)到880萬噸，99/00榨季本應(yīng)繼續(xù)增產(chǎn)，但卻由于霜凍因素使產(chǎn)量降到650萬噸，減少230萬噸，霜凍同時影響到了下個榨季，00/01榨季的產(chǎn)量只有620萬噸，可見其殺傷力；如果完全類比則本次冰凍對下榨季影響也將導(dǎo)致產(chǎn)量回到1100—1200萬噸，對于一個流動性過剩的年代，對于一個美元不斷貶值、外盤借勢飆升的時刻，對于一個CPI屢創(chuàng)歷史新高、農(nóng)產(chǎn)品價格攀比上漲的時代，對于一個白糖期貨上市、投機(jī)炒作熱火朝天的季節(jié)，任何的缺口都有可能使糖價重溫4500元甚至5500元的舊夢。

　　如何理性看待凍害和會議內(nèi)容

　　那么我們應(yīng)該如何理性看待本次災(zāi)害的情況和后期的價格走勢呢？首先我們已經(jīng)分析了關(guān)于本榨季的產(chǎn)銷情況，總供給量有望維持在1310—1320萬噸，總消費量有望超過1260萬噸甚至接近1300萬噸，則供需基本平衡。這個大環(huán)境為后期價格上漲營造了一個寬松的氛圍。這里我們可以插入一段小插曲：觀察社會主義市場經(jīng)濟(jì)中的歷來、歷次、歷屆有關(guān)市場調(diào)控的政策會發(fā)現(xiàn)，我國的宏觀調(diào)控還是非常成功的，不過也得出了一個規(guī)律：宏觀調(diào)控的方向總是和市場趨勢運行方向相反的。如果大趨勢是上漲，那么政府的言論和調(diào)控政策肯定會是朝著抑制其上漲的方向調(diào)控，反之亦然。

　　我們注意到，本次會議雖然關(guān)于災(zāi)情的統(tǒng)計數(shù)字已經(jīng)出爐，減產(chǎn)180萬噸，但國家并沒有取消收儲的政策，但與之相矛盾的是：國家發(fā)改委市場調(diào)節(jié)司官員在發(fā)言的最后特意強(qiáng)調(diào)了一句——古巴糖正常到港。這其中不乏含沙射影的指出：如果價格被過分炒高的話，國家是有能力調(diào)節(jié)市場的。我們應(yīng)該如何解釋這樣的雙重結(jié)果呢？

　　筆者認(rèn)為，首先，國家沒有取消收儲政策有其深刻的含義：第一，如果此時取消了繼續(xù)收儲的政策無疑等于向市場宣布，本榨季供給已經(jīng)不再大于需求了，國家沒有必要進(jìn)行收儲的宏觀調(diào)控了，這樣很可能會助長了炒作和囤糖的囂張氣焰，同時前期已經(jīng)成交的27萬噸國儲糖違約率會更高；第二，即便現(xiàn)在繼續(xù)進(jìn)行收儲，也不會有一噸糖交上來，甚至前期已經(jīng)成交的國儲糖都有違約的現(xiàn)象，這也是市場眾所周知的，所以即便繼續(xù)收儲也不會減少市場的有效供給量，不會造成市場恐慌；第三，對于后期的減產(chǎn)程度現(xiàn)在盡管有了具體預(yù)測，但不排除短期內(nèi)食糖供大于求再度導(dǎo)致價格超跌的可能性，國儲放在底下也起到一個以防萬一的作用。其次，最終“古巴糖正常到港”的結(jié)束語也意味著國家做好了充分準(zhǔn)備，一旦由于后期糖分損失大、人為炒作、或者消費增加等其他任何因素導(dǎo)致糖價繼續(xù)大幅度上漲，國家很可能采取放儲的策略來應(yīng)對，更何況目前國家手中有一部分成品糖在握，增加了市場調(diào)控的靈活度。

　　通過上述綜合分析，本榨季總體看來仍然是供給略大于需求，或者趨于供需基本平衡的環(huán)境。不過短期內(nèi)由于心理作用和市場氛圍，可能導(dǎo)致糖價上漲。再者，去年廣西食糖平均銷售價格在3780附近，今年的所謂“供求松平衡”是建立在價格不會過高或過低的基礎(chǔ)上的。如果價格偏低可能消費會有一定實質(zhì)性增加，如果價格偏高，只要在一定范圍內(nèi)，消費不會受到實質(zhì)性影響。比如，去年全國物價消費指數(shù)CPI上漲4.8%，如果食糖銷售均價也隨之上漲4.8%，則對應(yīng)的榨季銷售價格為3960元附近，而且經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計本年度不出意外CPI仍將保持高位運行，也就是說如果糖價不超過4000元/噸，對于消費來講影響應(yīng)該不大。所以現(xiàn)貨和批發(fā)市場短期應(yīng)該仍然有一定上行空間，但從另一個側(cè)面也反映出如果上行過快或者幅度過大容易引發(fā)國家由收儲轉(zhuǎn)變?yōu)榉艃�，或者至少是消息上的放儲來平抑市場。�?dāng)然短期內(nèi)產(chǎn)區(qū)還是存在一定供過于求的壓力的，所以盡管有一定上行空間，但不排除反復(fù)振蕩的可能。