最近一段時間，鋼市撲朔迷離，有些讓人迷失方向。筆者對當前的一些熱點和關鍵問題進行簡要剖析，以供參考。

    油電漲價導致鋼鐵行業(yè)噸鋼運營成本增加80元左右

    發(fā)展改革委6月19日宣布，自6月20日起將汽油、柴油價格每噸提高1000元。根據(jù)計算，1噸車用成品汽油約等于1378升，1噸車用成品柴油約等于1162升，所以，本次提價，相當于每升汽油漲價0.73元，每升柴油漲價0.86元。

    推導假設：

    ①預計2008年下半年產鋼2.7億噸。

    ②生產1噸鋼大概有4噸外部物流量（如鋼材、鐵礦石、焦碳、石灰石等的運輸）；

    ③平均每噸物資的運輸距離為200公里；

    ④與本次油價上調有關的物流量占總量的30%（扣除不受影響的火車等運輸量等）；

    ⑤鋼鐵及原材料運輸?shù)拇罂ㄜ嚸?00公里耗油35升左右；

    ⑥綜合平均每升油價上漲0.80元；

    推導結論：因油價上調，整個鋼鐵行業(yè)下半年要增加181億元左右（=2.7×4×200×30%×(35÷100)×0.80）的成本，平均噸鋼增加成本67元左右。

    發(fā)展改革委還宣布，自7月1日起，將全國銷售電價平均每千瓦時提高2.5分錢。

    我國鋼鐵重點大中型鋼鐵企業(yè)噸鋼耗電442.74千瓦時，估計小企業(yè)耗電更高，因此，預估全行業(yè)噸鋼耗電500千瓦時，再假設，鋼鐵企業(yè)有一半的電力是自己發(fā)的，那么，按下半年產鋼2.7億噸估算，下半年鋼鐵行業(yè)要增加16.9億元左右（=2.7×500÷2×0.025），平均噸鋼增加成本6.25元左右，對一些全部靠外購電力，特別是那些噸鋼耗電高的企業(yè)，如特鋼企業(yè)，噸鋼成本要增加12-35元左右。

    由此可見，今年下半年，鋼鐵全行業(yè)因油電提價，會增加198億元左右的成本，平均噸鋼增加成本80元左右，部分企業(yè)成本增加可能在噸鋼100元左右。這些成本大部分可能要轉嫁到鋼材流通領域或終端用戶，鋼廠也要承擔一部分，不利于鋼市穩(wěn)定運行。

    供需矛盾進一步加大

    今年以來，國內粗鋼表觀消費同比不斷增長，1-5月分別增長8.4%、13.7%、18.2%、21.8%和18.0%，累計表觀消費同比增長17.6%，這是近年來相對較高的增長水平；然而，1-5月份國內粗鋼產量增長只有9.4%，為近年來較低水平。即使考慮到庫存的變化，根據(jù)筆者預計，前5月鋼材的實際消費也保持了15%左右的增幅，而鋼材產量增長只有12.5%。

    從5月份與鋼鐵相關的主要工業(yè)運行情況看，通用設備制造業(yè)增長21.7%，交通運輸設備制造業(yè)增長22.9％，電氣機械及器材制造業(yè)增長20.8%，通信設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)增長19.5%，汽車89.5萬輛，增長21.7%。這些行業(yè)的產量增長都超過了鋼鐵行業(yè)。前月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長16.3%。

    分析認為，隨著焦碳等資源緊張，資金周轉緊張，特別是奧運會的即將召開，近期將繼續(xù)制約鋼廠產量的釋放；從需求上看，如果不考慮出口的影響，隨著消費淡季的來臨以及資金的緊張，特別是部分鋼廠下調鋼材價格，將在一定程度上制約近期消費的增長。綜合分析認為，后期供需矛盾應該逐步縮小。

    鋼材價格出現(xiàn)階段性的、理性的回調

    最近一周，部分建筑鋼材價格由小幅度下跌轉向較大幅度的下跌，北京、天津、上海、杭州等主要市場價格螺紋鋼回落200元/噸，廣州回落100元/噸；中厚板小幅度下跌，華東的濟南，華北的太原下跌幅度達到100元/噸，其他地區(qū)在50元/噸以內；熱卷板大部分地區(qū)基本穩(wěn)定，上海、杭州、廣州薄規(guī)格卷比較穩(wěn)定，厚規(guī)格卷有一定幅度下跌，冷板在上海、南京、武漢等市場平均跌幅在100元/噸；大中型材價格小幅度下跌，平均漲幅在20元/噸。

    分析認為，這次調整，將是一個階段性的、理性的回調，理由主要是：回調的必要性。

    ①防范經營風險的需求。根據(jù)監(jiān)測，自上周以來，成本和供需的變化已經走出了人們最關心的視野，根據(jù)我們的模型，當市場進入到這樣的一個階段，成本和供需的變化對價格的作用均小于心理預期的作用。由于諸多廠商認為，從去年以來，鋼材價格基本上單邊上行了快1年，特別是最近一段時間的連續(xù)上漲，是在前期9個月上漲的基礎上的加速上漲。這對那些從未經歷過這樣的“牛市”的廠商來說，有一種“高處不勝寒”的感覺，與其說將來要被動調整，還不如早點積極主動調整，因此，在操作上，采取“落袋為安”的策略。

    ②資金周轉的需要。無論是鋼貿企業(yè)，還是下游用戶，面對央行一次性宣布上調1個百分點的存款準備金率，資金借、還貸壓力巨大。由于許多鋼貿企業(yè)都是籌集資金經營，再說，還要準備訂貨預付款，不得不出貨回籠資金；而對下游用戶來說，也只有采取壓縮庫存周期甚至減產從而減少采購來應對資金的壓力。

    ③對需求減少的擔心。這主要表現(xiàn)在4個方面，一是奧運會召開前夕，北京地區(qū)建筑項目停工；二是南方梅雨季節(jié)到來以及“洪水”影響需求；三是消費淡季到來；四是下游需求受成本高漲而產生抑制作用。

    ④出口減少增加國內供給壓力。目前市場紛紛傳言出口加征關稅政策在7月1日或8月1日實施，在一個比較脆弱的市場環(huán)境里，傳言往往會改變市場運行的方向。此外，美國、歐盟對中國反傾銷反補貼制裁以及反傾銷調查，將實質性影響中國的部分鋼材出口，而且有可能帶來示范效應。因此，大家心理預期國內市場供給壓力加大。

    ⑤過度響應政府對鋼材價格干預的政策。企業(yè)積極響應國家政策，維持災區(qū)建設所用鋼材價格，是應該的。不過，筆者也認為，此前，發(fā)改委對災區(qū)用鋼采取價格干預的行為有違企業(yè)自主經營的經營原則，特別是，出現(xiàn)了筆者當時撰文所擔心的情況：各界把價格干預的品種和范圍擴大了，從而在一定程度上導致鋼材價格的“扭曲”。盡管國家是這些企業(yè)的大股東，但還有千千萬萬的中小股東，企業(yè)不能損害多數(shù)股東的利益。政府完全可以通過采取補貼或企業(yè)自主捐贈的方式為災區(qū)建設作出應有的、更大的貢獻。

    調整之所以說是階段性，是因為筆者認為目前的回調幅度不會較深，雖然部分產品可能接近甚至超過10%，但多數(shù)產品可能在7%左右，有些產品在5%左右，持續(xù)下調時間也不會很長，預計多數(shù)產品在1個月左右，當然，盤整的時間可能更長些�？傊�，筆者認為，有理由支撐鋼價維持相對高位運行，主要是：

    ①成本的剛性支撐。根據(jù)監(jiān)測，目前生鐵成本，特別是山東地區(qū)的煉鋼生鐵價格在4850元左右，而且，焦碳、電力、油等成本仍在進一步上漲，照此發(fā)展，預計生鐵價格很可能要超過5000元。后期，中澳鐵礦石價格談判還充滿變數(shù)。

    ②供給相對需求偏緊支撐。從前面的分析以及我們對災區(qū)用鋼的分析可以看出，目前國內供給相對需求是偏緊的，即使考慮到季節(jié)性需求減少，后期仍然會偏緊，只是改變這種偏緊的程度，特別是隨著國內外鋼材價差的進一步拉大，保持較高出口量的基礎還存在。而國際市場上的需求，也存在一定的剛性缺口。

    ③國內外價差帶動國內價格上行。去年一段時間內，出口帶動國內鋼材價格上漲，筆者在4月份與客戶的交流中指出，2008年上半年主要是成本因素推動鋼材價格上漲，下半年，則有可能是國際鋼材價格拉動國內鋼材價格維持高位甚至上行。一向參照國外定價，對國內鋼材市場價格具有較大影響的寶鋼，剛剛又調整了8月份的熱軋、冷軋價格，我們相信，寶鋼后期還會進一步上調部分鋼材價格，這勢必會對國內市場產生一定影響。

    ④適度回調為鋼材價格上行奠定基礎。

    值得一提的是，從MySpic指數(shù)走勢圖不難看出，自2007年6月份以來的這一輪鋼材價格上揚中，每隔3個月都會出現(xiàn)一些調整，前3次調整都歷時不長，然后又繼續(xù)向上。當然，有人可能會說，歷史能第四次重演嗎？筆者的回答是，或許下調中或下調后盤整的時間長些，但，調整后繼續(xù)向上的格局不會在未來半年里發(fā)生改變。

    當前及后市不穩(wěn)定因素分析預測

    首先，政府是否有新的宏觀調控政策出臺。筆者認為，中國政府在年內再出臺上調存款準備金率政策的可能性不大。這主要是從兩方面考慮，第一，本次是一次性公布分兩次上調1個百分點，很可能預示著后期即使要采取貨幣工具實行宏觀調控，也不一定采取上調存款準備金率的手段了；第二，本次政策的出臺，導致國內股市連續(xù)10天大跌，并造成大幅波動，這預示著使用這一工具對市場進行宏觀調控影響過大，同時也說明市場對此承受能力大大減弱，甚至到了弱不禁風的地步。當然，由于近期對油電價格上調，以及災區(qū)重建，必定會加大宏觀調控的壓力，如果這一壓力超過預期，或亮起紅燈，則出臺其它調控措施的可能性加大，因此要密切關注。如果出臺新的調控政策并且對鋼鐵或下游有一定影響，則進一步的調整不是沒有可能。

    其次，鋼材出口進一步加征關稅政策是否出臺，或什么時候出臺。筆者此前撰文分析過，我依然維持先前的看法，即短期內不應該出臺類似政策，至少要觀察到奧運期間。但現(xiàn)在的問題是，5月份的出口超過原先的預估，達到556萬噸，國內外價差還在進一步擴大；特別是美國對中國的鋼管反傾銷反補貼終裁、歐盟對中國的線材反傾銷調查等國際貿易歧視行為對中國鋼材出口帶來較大的壓力，或許不情愿的加征關稅的政策提前出臺不是沒有可能，為此也要密切關注。果真出臺這一政策，如果涉及面廣，則可能成為抑制國內鋼材價格進一步上行的最大阻力，甚至成為鋼材價格進一步上漲的終結者。

    再有，鋼鐵下游行業(yè)的盈利狀況如何。這是影響下半年鋼材價格的主要因素之一。如果下游行業(yè)能通過各種努力將鋼材價格上漲帶來的成本部分消化，則鋼材價格依然可期，如果2季度或3季度消化不暢，導致行業(yè)利潤大幅下降，則必將引至對需求的抑制。

    還有，中澳鐵礦石價格談判結果。筆者在3月份的時候，跟部分客戶交流時有個觀點，那就是，中澳鐵礦石價格沒有談妥之前，鋼材價格不但不會深幅調整，還是依然可期的。不過，筆者在上周四接到國外人士的電話了解到，力拓與中國的談判“崩”了，并且說，力拓已找好了3家公司代理其現(xiàn)貨礦（中國五礦、中化集團以及中信澳貿易公司）。果真如此，勢必對后期鐵礦石市場另眼相看，從而也更堅定對未來鋼材市場的預期。

    最后，要積極預防資金鏈斷裂。一旦鋼材貿易商出現(xiàn)資金鏈斷裂的現(xiàn)象，則鋼材營銷渠道受阻，從而導致鋼材銷售不暢，會大大增加鋼廠的壓力。因此，在這方面，鋼廠應該多做些貢獻和努力，根據(jù)市場資金緊張程度，適當放慢或減少貨款的回收，必要時，為一些質地優(yōu)良的代理商和終端用戶提供信貸擔保或其它支持。

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