雖然不愿面對(duì)這個(gè)現(xiàn)實(shí)，但金融風(fēng)暴半年內(nèi)已使超過8成的太陽能企業(yè)倒閉，市場將無可避免的會(huì)出現(xiàn)整合潮以及多晶硅價(jià)格持續(xù)下跌的情況。

    太陽能公司資本市場遇冷

    進(jìn)入2009年，自2007起開始升溫的多晶硅投資熱潮中誕生的投資項(xiàng)目也漸漸完成施工，并進(jìn)入試產(chǎn)階段。2008年12月31日，南玻A(000012.SZ)發(fā)布公告稱，一期年產(chǎn)1500噸多晶硅材料生產(chǎn)線已于近期進(jìn)入投料試運(yùn)行階段，系統(tǒng)運(yùn)行平穩(wěn)，第一爐多晶硅產(chǎn)品順利出爐。而江蘇陽光(600220.SH)控股子公司——寧夏陽光硅業(yè)有限公司的多晶硅項(xiàng)目也于2008年12月23日順利投產(chǎn)。2009年1月16日，賽維LDK太陽能公司也隆重舉行其多晶硅項(xiàng)目的投產(chǎn)慶典儀式。

    一面是全球金融危機(jī)引發(fā)的海外太陽能市場的萎靡，一面是多晶硅大量產(chǎn)能逐漸釋放，作為光伏產(chǎn)業(yè)的重要環(huán)節(jié)——多晶硅行業(yè)今后的命運(yùn)不得不讓人有所擔(dān)心。

    “這個(gè)曾幾乎集中了整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈70％利潤的行業(yè)，目前或正在經(jīng)歷痛苦的轉(zhuǎn)型期�！币晃辉�因試圖投資多晶硅產(chǎn)業(yè)而對(duì)其進(jìn)行長期跟蹤的私營企業(yè)主告訴記者，與兩三年前時(shí)動(dòng)輒利潤率達(dá)300％-400％的暴利時(shí)代相比，今日的中國多晶硅乃至整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)已今非昔比。

    這或許是資本市場中光伏類上市公司開始受到冷落的原因。自2007年始，作為新能源代表之一的太陽能光伏產(chǎn)業(yè)曾一度受到熱烈追捧。但自2009年后出現(xiàn)的新一輪新能源熱潮中，對(duì)太陽能光伏產(chǎn)業(yè)概念股票的投資熱度似乎已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于風(fēng)能及核能等同屬新能源概念的股票。

    自2009年1月初至2009年3月20日，新能源板塊指數(shù)從2344.31點(diǎn)啟動(dòng)一路狂飚至3227.79點(diǎn)，漲幅達(dá)37.68％，而在太陽能光伏概念龍頭股中，除南玻A的股價(jià)從8.60元開始啟動(dòng)攀升至12.40元漲幅達(dá)44.18％外，其余的漲幅都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后其它新能源概念股，其中，江蘇陽光漲幅約為26.3％，天威保變漲幅約為17％，特變電工漲幅僅僅約為3.5％。

    “如果做實(shí)業(yè)投資，與其它很多行業(yè)相比，光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)不是具備投資優(yōu)勢的行業(yè)了，而就股票市場來說，其概念雖然陳舊，但與其它許多更加虛幻的概念相比，對(duì)其投資還是比較實(shí)在�！北本┠砅E人士對(duì)記者坦言，“因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)正在經(jīng)歷邁向成熟的‘陣痛’蛻變期”。

    價(jià)格可能跌至25美元/公斤

    “很多企業(yè)對(duì)于目前的市場情況并不完全悲觀，尤其是一些大型的多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，他們?nèi)�年的訂單都有保證，他們擔(dān)心的是未來幾年多晶硅市場的價(jià)格走勢的低迷。”剛剛從四川某多晶硅企業(yè)調(diào)研回來的光大證券分析師王海生告訴記者。

    道理很簡單，任何行業(yè)和產(chǎn)品的價(jià)格都得跟隨供需關(guān)系的變化而變化。

    由于金融危機(jī)的影響，2009年海外市場對(duì)于太陽能項(xiàng)目的投資縮減和國外太陽能大國對(duì)于有關(guān)補(bǔ)貼的進(jìn)一步下調(diào)，使得國內(nèi)太陽能設(shè)備出口大減。而另一方面，多晶硅暴利時(shí)期大肆擴(kuò)張的產(chǎn)能將在近年來逐漸釋放，除此之外，國際原油價(jià)格的不斷下滑，也造成目前對(duì)有關(guān)新能源需求的動(dòng)力減緩。“目前國內(nèi)多晶硅的價(jià)格區(qū)間大約在100美元/公斤-150美元/公斤，而在2007年年末曾創(chuàng)出400美元/公斤的天價(jià)，2008年，市場現(xiàn)貨價(jià)格一度高達(dá)450美元/公斤�！蹦成孀愣嗑Ч栊袠I(yè)的公司有關(guān)人士告訴記者。

    目前由于每家公司所采用的生產(chǎn)技術(shù)、規(guī)模以及產(chǎn)品質(zhì)量不一，故各家生產(chǎn)成本也不盡相同。據(jù)他了解，目前國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)成本約在50美元/公斤-100美元/公斤之間，這也就意味著雖然部分生產(chǎn)廠商利潤已經(jīng)被大幅壓縮，但有一部分廠商的利潤率仍可達(dá)100％以上。

    “但多晶硅的價(jià)格還未見底，下降的可能性仍然很大�！鄙鲜龆嗑Ч韫�司有關(guān)人士坦言。

    2009年3月中旬，在今年的中國太陽能產(chǎn)業(yè)展中，有廠商表示1公斤多晶硅的報(bào)價(jià)雖在100美元上下，但現(xiàn)在的部分合約價(jià)其實(shí)已經(jīng)到了60美元，更有甚者包括江西賽維（LDK）總裁彭小峰在內(nèi)，認(rèn)為多晶硅價(jià)格或?qū)⒌��?5美元左右，而25美元?jiǎng)t是國際級(jí)多晶硅廠商的成本價(jià)。

    而同時(shí)，有消息稱江西賽維（LDK）原定2009年年初投產(chǎn)的多晶硅生產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)程被推遲，其總計(jì)6000噸的多晶硅投產(chǎn)時(shí)間延期半年，將在2009年年中實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能。

    需求由單一轉(zhuǎn)向多元

    多晶硅的未來需求難道真的如此低迷？據(jù)韓國Displaybank發(fā)布預(yù)測稱，2009年全球多晶硅的供應(yīng)量將達(dá)到約7.9GW(約62000噸)，將超過同年約7.8GW的需求量；2010年的供應(yīng)量將達(dá)到約15.0GW(約1.8億噸)，將大大超過約11GW的需求量，供應(yīng)過剩局面將進(jìn)一步惡化。

    但產(chǎn)能過剩并不意味著產(chǎn)量過剩。中山大學(xué)太陽能系統(tǒng)研究所梁宗存副教授告訴記者，“就中國國內(nèi)情況而言，多晶硅生產(chǎn)廠家雖然都在說自己正在興建的項(xiàng)目產(chǎn)能有多大，但真正有成品產(chǎn)出的也就四五家，而且產(chǎn)量也不大”。

    而據(jù)SEMI近日公布的數(shù)據(jù)顯示，盡管去年下半年尤其是第四季度金融危機(jī)引發(fā)產(chǎn)業(yè)陷入低迷，但該季度多晶硅出貨量環(huán)比仍增長7％。

    “在近年內(nèi)，多晶硅的產(chǎn)量并不會(huì)過剩，目前只是處于暫時(shí)的低迷需求期�！蹦硻�(quán)威研究機(jī)構(gòu)人士表示，近年多晶硅熱潮最大的推動(dòng)因素來源于德國推行的有關(guān)太陽能補(bǔ)貼計(jì)劃。到2004年，德國共安裝了10萬個(gè)太陽能屋頂。而2006年后，西班牙再次成為德國之后的太陽能發(fā)展推動(dòng)大國。

    “也就是說引發(fā)近年光伏產(chǎn)業(yè)投資熱潮的直接原因是這兩個(gè)大國太陽能補(bǔ)貼政策的推行，太過單一的市場，使得整個(gè)行業(yè)發(fā)展極不健康，所以‘牽一發(fā)而動(dòng)全身’，金融危機(jī)的爆發(fā)就使得整個(gè)光伏行業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力極其脆弱，才有了多晶硅產(chǎn)能過剩一說�！�

    上述權(quán)威人士不贊同“產(chǎn)能過剩說”的主要原因是，太陽能光伏已經(jīng)開始被眾多國家推行，行業(yè)驅(qū)動(dòng)力正在由單極化向多元化方向發(fā)展。

    美國新上任總統(tǒng)奧巴馬曾多次表示，未來10年美國將投入1500億美元開發(fā)新能源，太陽能正是其中非常重要的一環(huán)。根據(jù)奧巴馬提出的2012年美國可再生能源發(fā)電量要達(dá)到總發(fā)電量的10％，2025年上升至25％的目標(biāo)，美國將在最近幾年成為迄今為止世界上最大的太陽能市場。有研究報(bào)告指出，“美國目前發(fā)電總裝機(jī)規(guī)模為10億千瓦，年發(fā)電量4萬億度。即使不考慮總發(fā)電量逐年增長，也意味著到2025年至少有1萬億度電量將由可再生能源提供，按照太陽能和風(fēng)能不到2000小時(shí)的年發(fā)電能力，需要5億千瓦的裝機(jī)規(guī)模。扣除水電、地?zé)崮芗吧�物質(zhì)能不到1億千瓦的裝機(jī)，美國太陽能和風(fēng)能裝機(jī)總量要達(dá)到4億千瓦才能滿足需求。這也表明，規(guī)模相當(dāng)于目前全球裝機(jī)20倍的可再生能源市場即將啟動(dòng)。”有數(shù)據(jù)顯示，新增5億千瓦的可再生能源發(fā)電裝機(jī)中，太陽能將占據(jù)其中近七成的份額，即接近3.5億千瓦。

    據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》網(wǎng)站最新消息，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省會(huì)同民間重要企業(yè)共同制訂了一項(xiàng)旨在提高太陽能發(fā)電產(chǎn)業(yè)競爭力的綜合對(duì)策，該對(duì)策提出，要在２０２０年將日本太陽能電池的全球生產(chǎn)份額從目前的四分之一提高到三分之一以上。

    而在國內(nèi)日前公布的《2009-2011年電子信息振興規(guī)劃綱要》中，振興國內(nèi)多晶硅行業(yè)發(fā)展也被明確提出。

    “多晶硅行業(yè)在2009年的需求增長雖然不能填補(bǔ)金融危機(jī)所帶來的減少缺口，但上述由單一市場逐漸到多元市場的需求轉(zhuǎn)變，意味著行業(yè)的進(jìn)一步成熟�！鄙鲜鰴�(quán)威人士認(rèn)為。

    行業(yè)利潤分配模式轉(zhuǎn)變

    除了對(duì)下游需求及由此導(dǎo)致的對(duì)產(chǎn)能是否過剩問題的爭議之外，上網(wǎng)電價(jià)則是另一個(gè)更受投資者關(guān)注的問題。

    “太陽能發(fā)電在國內(nèi)發(fā)展的瓶頸問題還是上網(wǎng)電價(jià)過高�！饼R魯證券電力行業(yè)分析師馮超告訴記者，太陽能電池的成本主要在多晶硅上，在2008年中期，當(dāng)多晶硅價(jià)格被推至400美元/公斤高位時(shí)，太陽能發(fā)電在國內(nèi)的每度成本價(jià)更是超過4元，約是火電價(jià)的近十倍，而目前隨著多晶硅價(jià)格的大幅下跌，太陽能電池成本也大幅下降，從而使得目前太陽能電池發(fā)電每度成本降至1元/度-1.5元/度。“如果多晶硅的價(jià)格繼續(xù)下跌，將能讓更多人用得起太陽能發(fā)電，這有助于市場規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)產(chǎn)業(yè)也會(huì)有正面的加分效果，因此危機(jī)也是轉(zhuǎn)機(jī)。”彭小峰認(rèn)為。

    “多晶硅價(jià)格的下滑，也從此將帶動(dòng)整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈盈利模式和利潤分配模式的轉(zhuǎn)變�！鄙鲜霾辉妇呙�的某權(quán)威研究機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，在國內(nèi)整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，多晶硅幾乎獨(dú)享整個(gè)光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中70％以上的利潤，這對(duì)于一個(gè)日趨成熟的行業(yè)本身是極其不正常的，這種帶有壟斷性質(zhì)的“獨(dú)享”被打破，行業(yè)面臨利潤的重新分配將是“必須”也是“必然”，而早在金融危機(jī)爆發(fā)之前，這種趨勢就已經(jīng)凸顯，金融危機(jī)的爆發(fā)更作為外因驅(qū)動(dòng)。

    某太陽能企業(yè)高層同樣認(rèn)為，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)將無可避免會(huì)再度出現(xiàn)整合潮，市場將出現(xiàn)一波新的洗牌運(yùn)動(dòng)，中小型企業(yè)將被淘汰，大企業(yè)則在此次整合中生存并得以發(fā)展。

    “轉(zhuǎn)型期的陣痛即將開始，這是一個(gè)行業(yè)成熟的必經(jīng)之路�！鄙鲜鎏�陽能企業(yè)高層表示，對(duì)于國內(nèi)的行業(yè)來說，“這還只是一種‘表面的成熟’�！焙椭袊�許多加工型企業(yè)一樣，國內(nèi)的光伏產(chǎn)業(yè)扮演的仍然是“為人作嫁”的階段，拉動(dòng)內(nèi)需，擴(kuò)張國內(nèi)市場才是根本。

    “隨著太陽能電價(jià)的進(jìn)一步下降及用戶的日益廣泛，使得國內(nèi)政府的補(bǔ)貼惠及面更廣，也為國內(nèi)進(jìn)一步加大太陽能市場的開發(fā)提供了條件。”上述權(quán)威人士表示。

    “雖然如此，目前光伏行業(yè)還有一段苦日子過。”上述太陽能企業(yè)高層坦言。

    而2009年2月18日，在美國納斯達(dá)克上市的中國太陽能產(chǎn)品龍頭生產(chǎn)商尚德太陽能電力有限公司宣布，受到光電產(chǎn)品出貨量減少和平均售價(jià)下跌的影響，尚德公司2008年第四財(cái)季虧損6590萬美元，合每股美國存托股(ADS)虧損42美分，如果扣除一次性項(xiàng)目不計(jì)，尚德公司第四財(cái)季虧損4240萬美元，合每股ADS虧損27美分。而早在今年1月，當(dāng)時(shí)尚德公司還表示，出于經(jīng)濟(jì)環(huán)境疲軟的考慮，公司已在第四財(cái)季裁員800人，約占員工總數(shù)的8％，并推后數(shù)個(gè)光伏項(xiàng)目的上馬。龍頭企業(yè)尚且如此，其它中小企業(yè)就更可想而知。之前有消息稱國內(nèi)已有八成太陽能企業(yè)倒閉。

    “在這樣的危機(jī)中，那些把控整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中多個(gè)行業(yè)的集團(tuán)公司則具有較高的抗風(fēng)險(xiǎn)能力�！惫獯笞C券分析師王海生認(rèn)為，無論整個(gè)行業(yè)利潤如何分配，這樣的公司都能以很好的機(jī)制應(yīng)對(duì)。

    作為太陽能光伏行業(yè)的另一龍頭企業(yè)天威集團(tuán)，似乎在這次行業(yè)“陣痛”中，是為數(shù)不多的能笑對(duì)危機(jī)的公司之一，其旗下共擁有紐交所上市的天威英利和A股上市公司天威保變(600550.SH)。其中，天威英利主要生產(chǎn)制造太陽能光伏產(chǎn)品，與其他倒閉或是裁員的光伏企業(yè)相比，天威英利卻在2009年春節(jié)后，招聘了1000多新員工。

    據(jù)身兼天威集團(tuán)及兩家上市公司的董事長丁強(qiáng)介紹，“因?yàn)樵瓉淼拱嗟牧α恳呀?jīng)不夠,現(xiàn)在還在不斷招工。金融危機(jī)對(duì)利潤會(huì)有影響,但是不會(huì)大幅下降...現(xiàn)在的重點(diǎn)是拿明年的訂單,搶占明年的市場�！倍�強(qiáng)表示。

    據(jù)天威英利2008年報(bào)顯示,2008年該公司光伏組件出貨量281.5MW(百萬瓦)，實(shí)現(xiàn)銷售收入75.53億元人民幣，凈利潤6.821億元,比上年增長75％。公司董事會(huì)制定了2009年毛利率維持在22％到24％的目標(biāo)。而由于銷售單價(jià)下降及匯率損失,天威英利第四季度毛利率跌至13.2％低谷。

    而天威保變此前公告,將聯(lián)合岷江水電(600131.SH)和樂山電力(600644.SH),共同投資約50億元人民幣分別新建兩個(gè)3000噸/年多晶硅項(xiàng)目,天威保變分別占51％和49％的股權(quán)。

    雖然2009年光伏組件產(chǎn)品價(jià)格回落，但“通過以量補(bǔ)價(jià),預(yù)計(jì)利潤會(huì)保持在2008年的水平”。丁強(qiáng)坦言，天威集團(tuán)的太陽能產(chǎn)業(yè)是一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈,可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的相互協(xié)調(diào)和支撐。多晶硅的價(jià)格雖然降低了,但到整個(gè)系統(tǒng)的下游部分,卻是成本降低,利潤提升。

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