旅游行業(yè)上市公司業(yè)績已觸底反彈。根據(jù)WIND統(tǒng)計，20家公司在2008年度，共實現(xiàn)營業(yè)收入約為171.86億元，同比增長13.92%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤20.66億元，同比增長1.33%。而在2009年一季度這20家公司共實現(xiàn)營業(yè)收入31.35億元，同比僅下降了0.05%，實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤3.60億元，同比大幅增長達77.15%。我們認為，這主要是2008年四季度后諸多不利因素的負面影響已充分釋放，加之去年十一黃金周、今年的春節(jié)黃金周以及多個小長假的對旅游市場的帶動效應，促使旅游業(yè)在2009年一季度內業(yè)績出現(xiàn)同比大幅增長。

    2009年盈利能力將有所改觀。眾所周知，2008年，旅游上市公司業(yè)績受到較大的沖擊，隨之盈利能力也出現(xiàn)不同程度的下降，但2009年以來旅游市場回暖，景區(qū)旅游人數(shù)及收入屢創(chuàng)新高，雖然一季度盈利能力繼續(xù)保持下降，但我們相信全年盈利能力將有所改觀。2008年，餐飲旅游行業(yè)毛利率僅為48.73%，較上年同期下降2.27個百分點；行業(yè)凈利率為6.99%，較上年同期下降8.42個百分點，雖然2008年對旅游業(yè)來說悲痛多于喜悅，但毛利率水平和凈利率水平仍然要高于2006年水平，并未處于近四年來最低水平，這完全應該歸咎于三四季度旅游市場的回暖，說明旅游業(yè)在災難面前具有較強的修復能力。2009年一季度行業(yè)毛利率繼續(xù)下滑，行業(yè)凈利率為-9.55%，從同比數(shù)據(jù)來看，同樣呈現(xiàn)下降趨勢原因很簡單，旅游業(yè)具有較強的季節(jié)周期性，而一季度恰恰是該周期中表現(xiàn)較差的季節(jié)，因此較低的毛利率哼凈利率也不足為奇。

    旅游上市公司經營業(yè)績好與壞，關鍵看"客流量"。無論是景區(qū)、酒店，還是旅行社，只要能夠保障充裕的"客流量"，既能實現(xiàn)盈利目標，這是無可厚非的事實。

    存在風險：

    甲型H1N1流感疫情對旅游業(yè)的影響

    綜合評價及評級調整：

    今年以來的春節(jié)黃金周、清明小長假、五一小長假以及一季度旅游數(shù)據(jù)均表明旅游市場趨于回暖，由此旅游上市公司業(yè)績增速也明顯回升，盈利能力也將有所改觀。隨著端午小長假以及暑期的來臨，將為旅游行業(yè)帶來全面恢復的機會。預計二三季度旅游上市公司的業(yè)績將更加喜人。

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