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我國玻璃纖維工業(yè)現(xiàn)狀及投資風險深析
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2009-12-1
- 【搜索關鍵詞】：玻璃纖維 研究報告 投資策略 分析預測 市場調(diào)研 發(fā)展前景 決策咨詢 競爭趨勢
- 中研網(wǎng)訊：
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事件：中國玻纖是我們一直重點關注的化工新材料公司。近期我們再次到北京與公司管理層進行了交流。我們了解到，目前，玻纖的國內(nèi)市場在逐步恢復，國外市場復蘇跡象不太明顯；中國已經(jīng)是世界第一大玻纖生產(chǎn)國，世界玻纖的消費量今年有望超過去年并有較大幅度增長；玻纖在建筑節(jié)能方面會大有作為。我們判斷，公司吸收合并進程仍會持續(xù)。假定公司明年底之前完成吸收合并巨石事宜，股本由目前的42739萬股增加到60440萬股。根據(jù)我們的預測，公司2009－2010年攤薄后EPS分別為0.0014元和0.8156元�？紤]到公司在玻纖行業(yè)的龍頭地位和未來業(yè)績的增長情況，盡管公司今年業(yè)績非常不理想，我們?nèi)跃S持對中國玻纖的買入評級。
2009年中國繅絲加工行業(yè)市場調(diào)研及投資分析報告 《2009年中國繅絲加工行業(yè)市場調(diào)研及投資分析報告》首先介紹了繅絲加工行業(yè)的運行概況，接著分2009年中國數(shù)碼產(chǎn)品袋行業(yè)數(shù)據(jù)監(jiān)測深度調(diào)研分析報告 該報告為獨家首創(chuàng)數(shù)碼產(chǎn)品袋行業(yè)數(shù)據(jù)監(jiān)測深度調(diào)研分析報告，此報告為個性定制服務報告，如果該報告2009年中國地毯行業(yè)數(shù)據(jù)監(jiān)測深度調(diào)研分析報告 該報告為獨家首創(chuàng)地毯行業(yè)數(shù)據(jù)監(jiān)測深度調(diào)研分析報告，此報告為個性定制服務報告，如果該報告目錄中2009年中國地毯、掛毯制造行業(yè)數(shù)據(jù)監(jiān)測深度調(diào)研分析報 該報告為獨家首創(chuàng)地毯、掛毯制造行業(yè)數(shù)據(jù)監(jiān)測深度調(diào)研分析報告，此報告為個性定制服務報告，如果該1．國內(nèi)市場在逐步恢復，國外市場復蘇跡象不太明顯
公司的玻纖產(chǎn)品外銷和內(nèi)銷的比例原來為60：40，去年第四季度開始由于國際市場表現(xiàn)不佳，這一比例變?yōu)?0：60。但即使如此，相比競爭對手，中國玻纖在國際市場開拓方面仍做得不錯。由于國際市場一般，幾大廠家競相在國內(nèi)市場拼價格，導致國內(nèi)市場競爭激烈，產(chǎn)品均價一度跌至4000元/噸左右。
目前，玻纖的海外市場受大環(huán)境影響，出口復蘇跡象尚不明顯。但國內(nèi)市場由于國家一直出臺積極的財政政策和較為寬松的貨幣政策，導致基建投資一直比較旺盛；同時，國內(nèi)經(jīng)濟本身的強力反彈也帶動了對玻纖的需求�，F(xiàn)在，我們估計中國玻纖的平均價格已經(jīng)上漲到4500元/噸左右，全年的均價也在4500元/噸上下。
佐證國內(nèi)玻纖市場逐步恢復的另一個例證是，今年1－10月，公司的玻纖總銷量同比還有上升。再者，目前，公司的總體存貨水平也在下降。
展望明年，我們判斷，國內(nèi)市場受經(jīng)濟復蘇的影響，玻纖的需求有望在4月份以后進入全面復蘇期，國際市場的需求也會逐步恢復。相應地，玻纖的銷售價格也會有所提升。
2．中國已經(jīng)是世界第一大玻纖生產(chǎn)國，世界玻纖的消費量今年有望超過去年并有較大幅度增長
我國玻璃纖維工業(yè)的發(fā)展大致分為三個階段：1958~1978年，以國防和軍工需求應運而生，艱苦創(chuàng)業(yè)的20年；1978~1990年，改革開發(fā)初期，摸索發(fā)展的10年；1990年至今，明確方向后的快速發(fā)展期。尤其是跨進21世紀以來，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，玻璃纖維工業(yè)有了長足的進步，進入了高速發(fā)展期，經(jīng)歷了從坩堝拉絲到池窯拉絲的戰(zhàn)略轉移，完成了史詩般的偉大跨越。2007年產(chǎn)量已達160萬噸，一躍成為世界第一，提前完成了“十一五”規(guī)劃的產(chǎn)量目標，10萬從業(yè)人員創(chuàng)造了40億的行業(yè)純利潤。從2000年到2008年的8年時間，玻璃纖維產(chǎn)量由21.5萬噸猛增至211萬噸，其中池窯拉絲工藝的比例為82.46%，中國已經(jīng)成為世界玻璃纖維第一生產(chǎn)大國。截至2008年底，我國已建成玻璃纖維池窯62座，產(chǎn)能228萬噸。2008年的玻璃纖維總產(chǎn)量為211萬噸，占世界總量的一半。巨石集團也是在2000年以后快速成長為世界第一大玻纖生產(chǎn)企業(yè)的。
玻纖作為新材料，用途廣泛，在水管、高速公路、大壩、高鐵鐵軌、浴室潔具、游艇、風機葉片、電路版等方面均有應用。可以說，玻纖的發(fā)展與國民經(jīng)濟的發(fā)展高度相關，而且在發(fā)展速度方面大大超過經(jīng)濟的增長速度。正因為此，2008年世界玻纖的消費量達到了400多萬噸，預計全球今年的消費量會達到500萬噸。
3．玻纖在建筑節(jié)能方面會大有作為
目前，在世界范圍內(nèi)，建筑耗能占耗能的15%左右，而國內(nèi)的這一比例高達27－30%；其中，外墻耗能又占了建筑節(jié)能的相當比例。因此，世界各國都非常注重建筑外墻保溫材料的選取，國內(nèi)相關部門也在積極考慮這一問題。曾有人提出用MDI作為房屋外墻的保溫材料，但由于MDI本身成本高，遇火會融為液體滴落，因此，這一方案仍在論證中。由于玻纖本身的耐高溫性能佳，成本又相對較低，因此，也有業(yè)內(nèi)專家提出用玻纖棉（玻纖為原料做成的）作為建筑外墻的保溫材料。我們認為，建筑節(jié)能是未來的發(fā)展趨勢，由于玻纖在性價比方面的優(yōu)勢，未來玻纖在建筑節(jié)能方面會大有作為。
4．公司吸收合并進程仍會持續(xù)
近期公司公告，吸收合并未能完成。我們認為，中國玻纖的主業(yè)全部來自于浙江巨石集團，為增厚股東收益、減少關聯(lián)交易，公司未來仍會尋找時機進行吸收合并。同時，我們判斷，為了吸收合并進程順利完成，公司有可能把目前的一些關聯(lián)交易資產(chǎn)收歸旗下。
5．盈利預測與投資建議
假定公司明年底之前完成吸收合并巨石事宜，股本由目前的42739萬股增加到60440萬股。根據(jù)我們的預測，公司2009－2010年攤薄后EPS分別為0.0014元和0.8156元。
考慮到公司在玻纖行業(yè)的龍頭地位和未來業(yè)績的增長情況，盡管公司今年業(yè)績非常不理想，我們?nèi)跃S持對中國玻纖的買入評級。
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