2010年1月23-24日，我們受邀參加了由中國投資協(xié)會、中國電力企業(yè)聯(lián)合會燃料分會組織的2010年中國煤炭消費論壇。參會期間，我們與參會嘉賓以及供需雙方代表進行了深度溝通，主要內容、嘉賓觀點及分析如下：

　　生產(chǎn)量≠消費量(考慮進出口情況下)的解釋據(jù)國家統(tǒng)計局相關負責人介紹，國內煤炭產(chǎn)量和消費量間存在差異的主要原因包括三點：

　　首先，國內煤炭實際產(chǎn)量統(tǒng)計不全；

　　其次，消費項存在重復計算因素；

　　第三，煤矸石的影響。

　　我們認為，目前市場對行業(yè)未來的供需判斷事實上沒有任何意義(包括前期報告的分析)，道理很簡單，運用的數(shù)據(jù)誤差較大將直接影響最后的結論。按照國家統(tǒng)計局的規(guī)劃，預計2011年我國將實現(xiàn)41萬多家規(guī)模(年收入500萬元)以上生產(chǎn)企業(yè)的聯(lián)網(wǎng)直報后(規(guī)模以下實行分省綜報)，這一問題有可能得以有效解決。

　　煤炭生產(chǎn)增長率有可能“被拔高”

　　首先，2008年的金融危機不但對在產(chǎn)礦井影響巨大，同樣會影響到在建、新建項目進程。2009年雖然各國經(jīng)濟有所恢復，但新增產(chǎn)能預計投產(chǎn)時間將延后；其次，山西中小煤礦關停力度極大，而且其經(jīng)驗有可能被其他省市所借鑒，小煤礦復產(chǎn)產(chǎn)能貢獻處于極度不穩(wěn)定狀態(tài)下；第三，過去多年未進入統(tǒng)計的中小煤礦產(chǎn)量被大礦增量替代，也就是說現(xiàn)在實際的國有統(tǒng)計數(shù)和以前“被縮小”的基數(shù)相比，顯然會虛增“同比增長率”

　　運力問題短期難以解決(包括海運與鐵路)

　　首先，海運方面由于金融危機的影響，市場形成了極強的悲觀預期，隨之而來的是新船訂購合同的嚴重萎縮。如果世界和中國經(jīng)濟的恢復態(tài)勢得以延續(xù)，那么如何補齊由此產(chǎn)生的缺口。以中國為例，近5億噸的鐵礦石運輸、假設還有1億噸的煤炭運輸，運力緊張應是可以預見的。

　　其次，鐵路運力問題我們在前期報告中曾反復提及，在此，我們仍然重申一個觀點，中國的鐵運能力短期內無法快速增長，如果在天氣及節(jié)慶影響下，運力緊張局面仍會循環(huán)出現(xiàn)。

　　煤炭消費復蘇將使中國廉價外購煤時代結束

　　以日韓為例，2007年、2008年日本煤炭進口分別為19167.12萬噸、18648.57萬噸，韓國煤炭進口量分別為9958.45萬噸、8828.41萬噸。而在危機影響下，據(jù)中國煤炭資源網(wǎng)統(tǒng)計，截止10月份日本合計煤炭進口量萎縮至11965.48萬噸(折年14358.58萬噸)，韓國萎縮至1058.77萬噸(折年1270.52萬噸)。如果日韓經(jīng)濟恢復趨勢能夠延續(xù)，2010年煤炭需求回到2008年水平，那么無疑將對世界煤炭市場產(chǎn)生重大影響，中國未來如2009年一般買到近1.2億噸左右廉價煤炭的可能性將大大縮小，國內分割市場格局將重現(xiàn)。

　　內需增長將使中國煤炭需求進一步增長

　　相關與會專家認為，在中國經(jīng)濟增長趨勢較為明確的前提下，國內煤炭需求有望進一步提升，理由是：首先，節(jié)能減排是一個漫長的過程，中短期內改變中國用能結構不現(xiàn)實；其次，前期的投資項目2010年將進入實體建設期，鋼鐵、電力、水泥等需求將進一步提升；第三，原油、天然氣國內供應瓶頸將迫使部分企業(yè)增加對煤炭的需求。我們比較認同上述觀點，但更加強調行業(yè)內煤炭均價上漲的空間，鑒于2010年策略報告中的均價判斷邏輯起點略有變化，調整未來國內優(yōu)質動力煤均價上漲空間至8.69%-11.06%之間，全年均價在95美元/噸-98.48美元/噸合646元/噸-669.66元/噸；維持焦精煤均價可提升至1228.66元/噸(148.66元/噸或13.76%)，噴吹煤均價可提升至927.51元/噸(127.51元/噸或15.94%)的判斷。

　　行業(yè)協(xié)會領導對近期電煤緊張原因的解讀

　　中國電力企業(yè)聯(lián)合會燃料分會會長解居臣對近期電煤緊張原因的論述可概括為六點：

　　首先，經(jīng)濟增長拉動明顯，12月份國內日均用煤量高達246萬噸，超出夏天峰值時點16萬噸。

　　其次，天氣因素造成華東、華中地區(qū)用電緊張，部分區(qū)域甚至實行工業(yè)用電“停三開四”的做法保證居民用電，同時也加劇了鐵路、海運體系的運力緊張。

　　第三，煤炭資源整合及生產(chǎn)供應面的影響。占全國產(chǎn)能近35%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級煤礦本次受波及最大，極大了煤炭供應；而在產(chǎn)企業(yè)由于年度生產(chǎn)指標已經(jīng)基本完成，生產(chǎn)動力不足亦產(chǎn)生一定沖擊。

　　第四，漲價預期較高，電力企業(yè)最初對重點合同簽訂不夠積極，造成存煤過少。

　　第五，地方性保護政策對全局化的煤炭供應體系影響較大。

　　最后，局部地區(qū)能源結構影響較大。如靜流水電站在枯水期難以提供足夠的電力補充，加劇了火電需求量。

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