原油價(jià)格的漲跌與全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)密切相關(guān)。正是受到金融危機(jī)的沖擊，全球經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，進(jìn)而引發(fā)原油需求大幅下滑，這也直接導(dǎo)致原油價(jià)格自歷史高點(diǎn)大幅下挫。因此，在分析原油走勢之前，必須要了解全球經(jīng)濟(jì)未來可能的走勢。從筆者近期跟蹤的全球原油三大機(jī)構(gòu)的報(bào)告中可以看出，研究機(jī)構(gòu)對今明兩年全球原油需求的回升均持樂觀態(tài)度。EIA在其3月份的短期能源展望報(bào)告中指出，今年全球石油日需求量或?qū)⒃黾?47萬桶，至8551萬桶，增幅1.7%，這一數(shù)字較2月份的預(yù)測數(shù)字上調(diào)了21萬桶，增幅為0.2%，這也是EIA連續(xù)第二個(gè)月上調(diào)原油需求。OPEC預(yù)計(jì)，2010年全球原油日均需求將增加90萬桶，較其2月份的預(yù)期上調(diào)了10萬桶。IEA則維持2010年全球石油需求增幅預(yù)估不變，日需求量為較去年增加157萬桶。這三家研究機(jī)構(gòu)的報(bào)告均指出，需求的回升絕大部分來自于非OECD國家，其中中國對于未來原油的需求回升起到了至關(guān)重要的作用。

 

　　在經(jīng)歷了嚴(yán)重的金融危機(jī)之后，中國去年圓滿完成了GDP“保8”任務(wù)，在剛剛結(jié)束的兩會上，國務(wù)院總理溫家寶在政府報(bào)告中指出，今年仍將維持GDP增長8%的計(jì)劃，這也表明了中國政府有決心維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展，而這將保證中國對于包括原油在內(nèi)的大宗商品需求的增加。另外，作為全球最大的原油消費(fèi)國以及此次金融危機(jī)的發(fā)源地，美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程也已經(jīng)步入正軌。雖然近期美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良莠不齊，但是就業(yè)市場的企穩(wěn)以及消費(fèi)信貸的回升表明，拉動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)增長的消費(fèi)環(huán)節(jié)存在持續(xù)回暖的動(dòng)力。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)原油需求回升的刺激下，美國的原油及成品油庫存逐日下降，隨著美國原油傳統(tǒng)春夏季消費(fèi)旺季的臨近，后期庫存將得到進(jìn)一步消化，這將在很大程度上支撐未來油價(jià)的上漲。因此，從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來看，隨著未來中美兩國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推進(jìn)，對于原油的需求將逐步增加，這將為油價(jià)的上漲提供堅(jiān)實(shí)的基矗。

 

　　另外，2月份之后，盡管美元指數(shù)出現(xiàn)了逐步振蕩上行的趨勢，但并沒有改變原油向上突破的方向，傳統(tǒng)的原油與美元負(fù)相關(guān)性正在減弱，或者說，原油的金融屬性在這段時(shí)期內(nèi)有所弱化，油價(jià)更多的是反映其自身的供需基本面狀況。不過，就筆者的觀點(diǎn)來看，美元的階段性高點(diǎn)或已形成，一旦美元的上漲道路受阻，那么原油突破上行的可能性將增大。在經(jīng)過了此前長達(dá)近3個(gè)月的連續(xù)下行走勢之后，歐元兌美元近期開始企穩(wěn)并呈現(xiàn)出觸底反彈的態(tài)勢。一方面，此前深陷債務(wù)危機(jī)的希臘政府已經(jīng)開始著手一系列緊縮財(cái)政預(yù)算計(jì)劃，并且歐盟主要國家已經(jīng)承諾對希臘進(jìn)行援助，其中包括德國與法國政府，這在很大程度上提振了投資者對于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)回升的信心。另一方面，此前炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的美國幾大對沖基金集體做空歐元的舉動(dòng)已經(jīng)引起了歐盟和美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的注意，政府的入市干預(yù)抑制了投資者繼續(xù)大量做空歐元的積極性，有利于歐元穩(wěn)步回升。因此筆者認(rèn)為，在美元出現(xiàn)階段性高點(diǎn)的情況下，原油價(jià)格有望借機(jī)繼續(xù)上行，并挑戰(zhàn)85美元/桶乃至90美元/桶關(guān)口。

 

　　在全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇以及美元階段性高點(diǎn)壓制的背景下，國際原油市場在第二季度將有所表現(xiàn)，油價(jià)的上行趨勢難以阻擋，振蕩上行將成為第二季度原油運(yùn)行的主基調(diào)，中期目標(biāo)位90美元/桶。