行業(yè)動(dòng)態(tài)信息：

    3月份推土機(jī)銷量遠(yuǎn)好于我們預(yù)期

    我們上月預(yù)計(jì)，3月份開(kāi)始進(jìn)入傳統(tǒng)的銷售旺季，推土機(jī)銷量在900臺(tái)左右，同比增長(zhǎng)6.4%、環(huán)比增長(zhǎng)14.9%。全行業(yè)實(shí)際銷量1450臺(tái)，同比增長(zhǎng)71.4%，環(huán)比也大幅增長(zhǎng)85.2%，遠(yuǎn)好于我們預(yù)期。我們認(rèn)為，和挖掘機(jī)等相似，下游需求旺盛和廠商采取積極銷售策略是銷量井噴的主要原因。累計(jì)來(lái)看，一季度銷量超3000臺(tái)，同比增長(zhǎng)55.5%，環(huán)比也大幅增長(zhǎng)32.5%。

    出口還是略低預(yù)期

    3月份，推土機(jī)實(shí)現(xiàn)出口超200臺(tái)，同比增長(zhǎng)62.9%，增速確實(shí)創(chuàng)下去年以來(lái)的最高值，不過(guò)去年基數(shù)較低；環(huán)比增長(zhǎng)31.2%，從絕對(duì)量來(lái)看，還是略低預(yù)期�？鄢�出口因素，3月份內(nèi)銷約1250臺(tái)，同比大幅增長(zhǎng)72.9%，增速快于二月份低于一月份；環(huán)比來(lái)看，內(nèi)銷增長(zhǎng)98.4%。一季度累計(jì)，推土機(jī)出口約540臺(tái)、同比增長(zhǎng)17.2%，內(nèi)銷約2470臺(tái)、同比增長(zhǎng)67.5%。

    中聯(lián)黃工銷量增速明顯

    3月份，山推、宣工實(shí)現(xiàn)推土機(jī)銷量分別約為800和240臺(tái)，同比分別增長(zhǎng)62.6%、78.2%；市場(chǎng)份額54.8%、16.3%，同比山推份額下降3個(gè)百分點(diǎn)、宣工上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比山推下降4.3個(gè)百分點(diǎn)、宣工上升7.3個(gè)百分點(diǎn)。一季度累計(jì)，山推、宣工份額57.76%、13.65%，比去年上升0.55、-1.06個(gè)百分點(diǎn)。

    3月份，一拖、中聯(lián)黃工實(shí)現(xiàn)銷量約70、130臺(tái)，一拖銷量增長(zhǎng)49%、中聯(lián)黃工去年同期沒(méi)有銷售；市場(chǎng)份額分別5.03%、8.83%，同比分別提高-0.8、8.83個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比分別提高2.4和3.2個(gè)百分點(diǎn)。一季度累計(jì)，一拖、中聯(lián)黃工銷量份額3.96%、6.36%，一拖份額下降1個(gè)百分點(diǎn)、中聯(lián)黃工上升4.33個(gè)百分點(diǎn)。

    大馬力推土機(jī)有回升趨勢(shì)

    3月份，70～160馬力的推土機(jī)銷量310臺(tái)，同比增長(zhǎng)44.4%，份額21.5%，同比下降4個(gè)百分點(diǎn)；160～220馬力的推土機(jī)銷量約1060臺(tái)，同比增長(zhǎng)77%，份額60.1%，同比上升3.6個(gè)百分點(diǎn)；220馬力及以上大型推土機(jī)銷量約270臺(tái)，同比增長(zhǎng)75%；份額18.3%，環(huán)比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

    預(yù)計(jì)今年4月份銷量1200臺(tái)左右

    我們預(yù)計(jì)，經(jīng)過(guò)3月份的大幅井噴，4月份推土機(jī)銷量有所下降，但仍是傳統(tǒng)銷售旺季；預(yù)計(jì)總量在1200臺(tái)左右，同比增長(zhǎng)37.5%、環(huán)比下降17.2%。我們維持對(duì)山推股份的判斷：目標(biāo)價(jià)20元，“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

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