屢屢在醫(yī)藥領(lǐng)域?qū)さ谩皾摿�股”的國�?nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作“大鱷”復(fù)星醫(yī)藥，究竟為何能獲得如此驚人的成長？是受益于上述勤于觀察的表象，還是另有玄機(jī)？復(fù)星醫(yī)藥集團(tuán)副總裁邢世平將揭開復(fù)星投資“慧眼”的形成路徑。

    “目前醫(yī)藥企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了并購的時(shí)代�！边@一觀點(diǎn)正日益深入產(chǎn)業(yè)資本的心。

    這不僅體現(xiàn)在國際醫(yī)藥資本投資并購上，同時(shí)還體現(xiàn)在正經(jīng)歷醫(yī)改的中國醫(yī)藥市場(chǎng)。

    在輝瑞以680億美元并購惠氏的“加盟”下，2009年1~10月，全球生物醫(yī)藥領(lǐng)域的并購金額已達(dá)到1806億美元，這一數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了歷史最高年份1600億美元的并購金額。在中國，產(chǎn)業(yè)資本在新醫(yī)改的刺激下，也愈趨活躍，不僅國藥和新上藥加速擴(kuò)張圈地，以諾華為代表的外資也在中國收購生物醫(yī)藥企業(yè)，而一直致力于新藥開發(fā)的南京先聲藥業(yè)也借用資本的力量，一舉收購了上海賽金生物。

    出席“新形勢(shì)下醫(yī)藥行業(yè)投資、融資及并購策略論壇”的醫(yī)藥投資專家們認(rèn)為，在新醫(yī)改這一變局下，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的新格局已經(jīng)逐步形成，資源正向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。隨著中國醫(yī)藥需求的升級(jí)、醫(yī)療保健意識(shí)的增強(qiáng)和富貴病發(fā)病率的提升，在全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的推動(dòng)下，中國正逐步成就全球醫(yī)藥的制造和研發(fā)。在這個(gè)過程中，本土醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)資本必須創(chuàng)新投資模式，以更好地把握投資機(jī)會(huì)。

    “面對(duì)這樣的機(jī)遇，怎么發(fā)展自己？我們認(rèn)為，需要靠投資模式創(chuàng)新�！睆�(fù)星醫(yī)藥集團(tuán)副總裁邢世平在介紹復(fù)星的投資方式時(shí)如是說。

    據(jù)邢世平介紹，復(fù)星醫(yī)藥現(xiàn)有的投資模式經(jīng)過不斷的創(chuàng)新后，基本上已形成了控股型投資、戰(zhàn)略性投資、整合型投資、未來發(fā)展型投資、參股型投資等五大模式。

    “控股型投資主要通過投資，絕對(duì)控股在醫(yī)藥行業(yè)中具有重要地位的企業(yè)，借以提升行業(yè)和搶占行業(yè)地位，并將其打造成為公司未來對(duì)外整合發(fā)展的平臺(tái)。該模式要求投資標(biāo)的的資產(chǎn)規(guī)模、銷售規(guī)�；蚶麧櫼�(guī)模大。這方面，復(fù)星較為典型的投資案例是控股重慶藥友和江蘇萬邦�！毙鲜榔浇榻B說。

    至于戰(zhàn)略性投資，該模式實(shí)際上已經(jīng)讓復(fù)星醫(yī)藥獲利滿滿。邢世平在介紹這一模式時(shí)特別提到了投資國藥控股的案例。

    “比如國藥控股，我們投資了5億多元，其增長非�？欤�到2009年上市后一次性收益約為20億元，目前對(duì)應(yīng)的權(quán)益市值已達(dá)187億元�！毙鲜榔秸f。

    據(jù)了解，戰(zhàn)略性投資模式除符合公司發(fā)展戰(zhàn)略外，目標(biāo)企業(yè)還應(yīng)是行業(yè)內(nèi)已經(jīng)形成一定品牌和影響力的特大型龍頭企業(yè)，可以通過控股或參股方式投資，并且可長期持有。

    在談及整合型投資時(shí)，邢世平認(rèn)為，這一模式所要尋找的目標(biāo)企業(yè)不僅應(yīng)有較大的市場(chǎng)發(fā)展空間，還需要與核心企業(yè)存在業(yè)務(wù)融合性：即需要具備完全融合、基本融合、上下游延伸、互補(bǔ)性或產(chǎn)品與核心企業(yè)有協(xié)同效應(yīng)等要素。

    事實(shí)上，在投資成熟企業(yè)的同時(shí)，復(fù)星醫(yī)藥還在積極投資“未來”，其在投資重慶醫(yī)藥工業(yè)研究院、上海復(fù)宏漢生物制藥等項(xiàng)目時(shí)，就沒有過多關(guān)注眼前的規(guī)模和效益。

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