通過對主要17家造紙上市公司除ST公司2009 年年報(bào)和今年一季報(bào)的分析，發(fā)現(xiàn)目前行業(yè)運(yùn)營總體恢復(fù)到常態(tài)。2009 年行業(yè)的盈利水平和盈利能力基本處于逐季改善之中，今年一季度由于受到原材料成本上升的影響，行業(yè)整體盈利能力有所下降，但仍然處于正常范圍。

　　由于受到需求繼續(xù)改善的刺激，以及人民幣升值所帶來的利好因素，預(yù)計(jì)行業(yè)景氣將繼續(xù)上升，但品種表現(xiàn)不一，業(yè)績大起大落的情況較為突出。分析認(rèn)為，短中期看好項(xiàng)目啟動(dòng)及分紅水平較好的上市公司。

　　從行業(yè)數(shù)據(jù)變化來看，今年1月~3 月，國內(nèi)紙及紙板累計(jì)生產(chǎn)量2285 萬噸，同比增長22.85%；3 月份單月產(chǎn)量864 萬噸，同比漲幅為15.9%，環(huán)比增幅在29.3%以上2月份受節(jié)日影響基數(shù)較低。同時(shí)，外部需求也在明顯改善，最近幾個(gè)月的進(jìn)出口數(shù)據(jù)一直比較穩(wěn)定不考慮2 月份的春節(jié)因素。今年1月~3 月的明顯變化是凈出口的水平在改善，雖然沒有超過去年9 月份的最高點(diǎn)，但顯示國外需求在進(jìn)一步恢復(fù)。今年以來由于漿價(jià)的持續(xù)上升，特別是智利地震事件的沖擊造成漿價(jià)的脈沖上升，2 月份紙漿進(jìn)口數(shù)量環(huán)比下降比較明顯，但3 月份數(shù)據(jù)已經(jīng)恢復(fù)到正常的水平。進(jìn)口漿價(jià)自2009 年二季度以來，基本延續(xù)了價(jià)格環(huán)比持續(xù)上升的走勢。北方漂白軟木牛皮漿針葉漿今年4 月底報(bào)價(jià)929 美元/噸，環(huán)比3月份上漲4.5%。硬木牛皮漿闊葉漿報(bào)價(jià)840 美元/噸，環(huán)比3月份上漲6.5%。廢紙的價(jià)格漲幅更大，如美辦公廢紙4 月份上漲10%以上。全球紙漿庫存量今年2月~3月分別達(dá)到28天和26 天，但仍低于2007 年以來的33 天的平均值。以美國制造業(yè)為例，庫存水平從2009 年下半年以來，基本保持在低位，今年以來的庫存金額環(huán)比持續(xù)下降。

　　研究認(rèn)為，目前國內(nèi)主要上市造紙公司的庫存水平已經(jīng)由低位恢復(fù)到一個(gè)比較合理位置。今年以來，雖然幾大紙種的價(jià)格水平都在上漲，但是上漲的幅度出現(xiàn)差異，大類文化紙包括銅版紙、雙膠紙以及新聞紙等的上漲幅度較小，大類包裝紙的上漲幅度出現(xiàn)了明顯的提升，其中箱板紙自年初以來上漲幅度為18%，白卡紙的上漲幅度17.5%，本月新聞紙和雙膠紙價(jià)格微跌，白卡紙和銅版紙的價(jià)格上漲幅度最大，分別為4.3%和5.3%。

　　總體上，宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇所拉動(dòng)的下游消費(fèi)需求將會(huì)持續(xù)回暖，加上人民幣升值所帶來的利好因素，預(yù)計(jì)造紙行業(yè)的景氣程度將持續(xù)上升。

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