塑料_高油價或?qū)Ⅻc燃塑料上漲行情詳情預(yù)測_研究報告

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2011-2015年中國木地板行業(yè)投資環(huán)境評估及發(fā)展前

本報告主要依據(jù)國家統(tǒng)計局、國家商務(wù)部、國務(wù)院發(fā)展研究中心、國家海關(guān)總署、國家林業(yè)局、中國建材

2011-2015年中國建筑陶瓷行業(yè)市場供需分析及應(yīng)用

【出版日期】 2011年8月【報告頁碼】 350頁【圖表數(shù)量】 150個【印

2011-2015年中國家裝建材行業(yè)投資環(huán)境評估及發(fā)展

本咨詢報告在大量周密的市場調(diào)研基礎(chǔ)上，主要依據(jù)了國家統(tǒng)計局、國家海關(guān)總署、國務(wù)院發(fā)展研究中心

2011-2015年中國硅鋼涂料市場深度調(diào)研與投資商機

【出版日期】 2011年8月【報告頁碼】 350頁【圖表數(shù)量】 150個【印

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2011年是商品市場極為復(fù)雜的一年。全球經(jīng)濟處于復(fù)蘇進程中，但復(fù)蘇的力度和延續(xù)性受到很多因素的干擾，歐洲債務(wù)危機不見盡頭，英美發(fā)達國家通貨膨脹壓力漸顯，中東北非的動蕩局勢加劇油價波動，全球經(jīng)濟增長前景充滿不確定性。從國內(nèi)觀察，房地產(chǎn)的調(diào)控仍在持續(xù)，經(jīng)濟已進入緊縮性的政策調(diào)控周期。那么研判下階段塑料的行情，我們在分析產(chǎn)品自身供求關(guān)系時，生產(chǎn)成本或?qū)⒅敢齼r格的未來走勢。我們對油價的基本判斷是震蕩向上運行，區(qū)間在80-120美元/桶之間，而原油價格與LLDPE的生產(chǎn)成本密切相關(guān)，油價或?qū)Ⅻc燃塑料的上漲行情。

一、供需分析

1、國際供需

塑料作為基礎(chǔ)化工材料，在經(jīng)濟建設(shè)的過程中發(fā)揮著重要的作用，并且伴隨著各國經(jīng)濟增長和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，其產(chǎn)能和產(chǎn)量也在不斷變化。雖然從總量上看，產(chǎn)能和產(chǎn)量還在不斷增長，但是廉價的產(chǎn)能供給將受到限制。一方面中東廉價原料日益稀缺，中東乙烷資源已經(jīng)逐漸趨于短缺，新增產(chǎn)能中已經(jīng)出現(xiàn)石腦油為原料的生產(chǎn)工藝；且依照OPEC的預(yù)測，2012以后，除卡塔爾外，2013-2014年新增的乙烯產(chǎn)能僅有150萬噸。另一方面由于生產(chǎn)成本及生產(chǎn)工藝等原因，大量落后產(chǎn)能正在被逐步淘汰。據(jù)CMAI（休斯頓）的預(yù)測，2011年北美關(guān)閉產(chǎn)能為280萬噸，而2012年為150萬噸。從國際需求觀察，CMAI統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年全球聚合物消費量約為1.76億噸，其中PE樹脂消費量占38%，接近6700萬噸。2010年全球經(jīng)濟觸底反彈，帶動需求增長較快。當前美國市場PE樹脂供應(yīng)趨緊，歐洲市場情況與美國相近，德國國內(nèi)市場將繼續(xù)增長，出口市場也在逐漸走強。預(yù)計PE樹脂需求增長良好的勢頭在2011年全年將會持續(xù)，但較2010年的強勁勢頭相比將緩和，總體會與GDP增長水平接近，增長區(qū)間在4.5%至5.5%。若按年增長率超過5%推算，2011年P(guān)E樹脂需求將超過7500萬噸。由于國際產(chǎn)能增長受到限制，需求保持5%的正增長，總的來看，全球化工品將出現(xiàn)供需略緊的發(fā)展態(tài)勢。

2、國內(nèi)供需

從國內(nèi)供給分析，2010年我國PE樹脂實際產(chǎn)量為841萬噸，同比下降3.45%,隨著國內(nèi)限塑令以及金融危機的影響，加上國內(nèi)對高能耗、高污染企業(yè)產(chǎn)能投資的限制，國內(nèi)產(chǎn)量增速已經(jīng)開始放緩。2010年的進口形勢來看，與前些年的大幅增長不同，總體保持平穩(wěn)增長的態(tài)勢。一方面是國內(nèi)產(chǎn)能的不斷增加，自給率得到提高。另一方面，隨著國外產(chǎn)品的生產(chǎn)成本不斷提高，進口產(chǎn)品的成本優(yōu)勢在逐漸下降，加之高品質(zhì)、專業(yè)材料仍主要依靠進口，進口平均價格也在穩(wěn)步上升。國內(nèi)產(chǎn)能在增長，供給能力增強，對外依存度不斷縮小，未來市場競爭將更加注重生產(chǎn)成本控制及產(chǎn)品質(zhì)量的提升。

從國內(nèi)需求分析，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國對塑料的消費增長也呈加速發(fā)展之勢。2009年以來，我國PE的消費量已經(jīng)達到了1400萬噸以上，為世界第一大PE樹脂消費國，消費總量比美國高44%，比歐洲高14%。但從人均PE消費量來看，僅為美國的三成，未來發(fā)展空間還是很大。因此展望未來，我們認為發(fā)達國家對石化產(chǎn)品需求的影響將越來越有限，以中國為代表的新興經(jīng)濟體將成為拉動PE樹脂需求的主力軍。

而國內(nèi)塑料需求的走勢與宏觀經(jīng)濟走勢密切相關(guān)。2010年在經(jīng)濟增長超預(yù)期復(fù)蘇以及原油價格上漲的帶動下，L價格迎來一波大幅上漲行情。但是在流動性泛濫以及通貨膨脹的壓力下，政府開始出臺政策調(diào)控物價。央行不斷上調(diào)存款準備金以及加息的政策，無論是在資金面還是市場的信心面都受到極大影響。塑料的價格在去年底大幅下挫，吞沒了一年的漲幅，至今期價仍以寬幅震蕩運行為主。我們認為，之所以在春節(jié)前后密集出臺調(diào)控政策，主要有兩方面的原因。其一，房地產(chǎn)調(diào)控成為當前政府工作的重中之重，緊縮性的貨幣政策出臺自然而然。其二，物價壓力嚴峻，調(diào)控物價有利于社會穩(wěn)定。然而，經(jīng)濟增長才是政府最根本的核心任務(wù)，政府的宏觀調(diào)控也是為了經(jīng)濟更好更快地發(fā)展。2011年作為“十二五”規(guī)劃的開局之年，各地方、各行業(yè)都卯足干勁，尋求自身的發(fā)展之路。雖然緊縮性的調(diào)控預(yù)期還在，但預(yù)計力度只是對過量貨幣的回收，還談不上是對經(jīng)濟過熱的打壓，市場的流動性仍充裕，經(jīng)濟增長能夠獲得良好的彈藥供給。

下游需求狀況將決定塑料的價格走勢。農(nóng)膜和包裝薄膜占塑料需求的80%左右，因此農(nóng)膜和薄膜的需求情況將基本鎖定L的需求，從而決定L的價格波動區(qū)間。擴大內(nèi)需成為目前國家的重要目標，政府也在通過提高個稅起征點、消費補貼等政策刺激內(nèi)需增長。國內(nèi)消費的平穩(wěn)增長，有助于包裝薄膜的需求維持穩(wěn)定增長的態(tài)勢。春節(jié)前后是農(nóng)膜消費旺季，前期干旱天氣對下游農(nóng)膜需求造成了一定影響，農(nóng)膜加工企業(yè)訂單狀況較差，對原材料采購積極性不高，導(dǎo)致LLDPE現(xiàn)貨市場維持疲軟狀態(tài)。不過，政府加大對農(nóng)業(yè)的扶助力度以及天氣的逐漸改善，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)將帶來農(nóng)膜需求的明顯增長，LLDPE現(xiàn)貨價格上漲的概率較大。

二、原油價格走勢分析

作為化工品生產(chǎn)的源頭材料，原油價格的上漲必然帶動如乙烯、乙炔等生產(chǎn)原材料價格的上漲，進而支撐塑料價格的上漲。比較原油價格與L及PVC的走勢圖可以發(fā)現(xiàn)，二者是正相關(guān)關(guān)系。在原油價格上漲時，L價格也是上漲，原油價格下跌時，L的價格也隨著下跌，原油價格的走勢先于L的價格。且可以發(fā)現(xiàn)PVC的價格變動較L的走勢觀察更為平穩(wěn)，主要是因為在國內(nèi)有70%的產(chǎn)量是依靠電石法生產(chǎn)，油價波動的影響隨之減弱。因此，在塑料產(chǎn)品基本供求平衡的形勢下，原油的價格走勢將成為引導(dǎo)塑料價格的風向標。關(guān)于原油價格2011年，我們的總體判斷是震蕩攀升，主要依據(jù)以下兩方面分析。

1、庫存反映供需，中長期謹慎樂觀

現(xiàn)階段，全球經(jīng)濟仍處于復(fù)蘇的進程中，歐洲主權(quán)債務(wù)危機的影響在漸漸淡去，美國的第二次量化寬松政策也在執(zhí)行中，尤其是美國奧巴馬總統(tǒng)把2012年連任競選的主打牌定位為經(jīng)濟增長，預(yù)計寬松的貨幣政策會較長時間內(nèi)維持。而全球的經(jīng)濟增長勢將帶動原油的需求，支撐油價高位運行。從油品庫存觀察，美國的庫存數(shù)據(jù)依然偏空，絕對數(shù)量依然位居歷史高位。但是煉廠的開工率已經(jīng)處于低位，有助于緩解未來市場的供應(yīng)壓力，庫存也出現(xiàn)了一定的下降趨勢，隨著夏季用油高峰的到來，庫存的下降幅度將會更加明顯。

2、非商業(yè)持倉與國際油價

從CFTC公布的數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，當前市場的投資基金是以空頭占主導(dǎo)地位，并且在緊縮預(yù)期的打壓下，油價在2010年底出現(xiàn)一波深幅調(diào)整，下探至70美元一線。
近期受美國的利多經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及中東、北非局勢影響，投資基金的凈空倉有所減少，油價也站在100美元上方。單從凈持倉量和油價的走勢分析，凈空單減少，油價上漲，凈空倉增多，油價下跌，投資基金能夠預(yù)判市場的走勢，做出相應(yīng)的投資策略。分析凈空單數(shù)量，數(shù)值始終維持在25000張，那么未來就有兩種局面�？辗搅α康却呶粧伩�，中長線看空油價；另一種是減空增多，市場開始轉(zhuǎn)向。之所以看空油價的投資基金占市場的多數(shù)，主要基于歐洲債務(wù)危機的擴散、美國經(jīng)濟的二次探底以及新興經(jīng)濟體增速放緩的悲觀預(yù)期。雖然債務(wù)危機的問題仍沒有解決，但造成的壓力已經(jīng)不及去年，美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體向好轉(zhuǎn)變，最大的壓力來自于新興市場的通脹壓力及緊縮政策造成的原油需求下滑。因此，在發(fā)達經(jīng)濟國家仍處于復(fù)蘇的狀態(tài)下，原油價格能夠得到有效支撐，新興市場需求增速的放緩將抑制油價的過度上漲。2011年原油價格的整體趨勢預(yù)計會是震蕩上行，價格區(qū)間在80-120美元之間。

總結(jié)

綜合以上分析，我們認為LLDPE價格去年11月份以來的回調(diào)已經(jīng)反映了市場的負面信息，當前區(qū)間震蕩的走勢意味著市場已經(jīng)進入階段性平衡的狀態(tài)。在現(xiàn)貨市場保持平穩(wěn)，政府不斷調(diào)控物價的高壓環(huán)境，市場流動性收縮，期價的走勢更需要比較明確的信號指引，石油價格也就成為LLDPE期價未來的關(guān)鍵因素。近期油價在中東、北非局勢動蕩的影響下，出現(xiàn)飆升行情，但是油價的上漲最終還是需要基本面的支撐，在庫存壓力及下游需求較為平穩(wěn)的階段，油價受獲利盤的打壓很可能出現(xiàn)回調(diào)。不過，隨著夏季需求旺季及全球經(jīng)濟的繼續(xù)復(fù)蘇，油價能夠得到有力支撐，從而整體趨勢會是震蕩向上，價格波動范圍在80-120美元。結(jié)合LLDPE行情走勢來看，未來很可能在12000關(guān)口尋求突破。操作上建議，中長線可關(guān)注油價變化，擇機入場。

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