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國美資金吃緊的應對措施點評
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2009-5-25
- 【搜索關鍵詞】：家電零售業(yè) 研究報告 投資策略 分析預測 市場調(diào)研 發(fā)展前景 決策咨詢 競爭趨勢
- 中研網(wǎng)訊：
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一個曾經(jīng)強大的零售帝國在暴風雨來臨之時顯得孱弱不已，如今只能通過售股自救。在股權(quán)出售之事尚未落定、市場信心未明確之際，從11月24日至今停牌已近6個月，估值縮水77%的國美電器（0493.HK）看來也無法如期復牌。
2009-2012年中國家電連鎖業(yè)運行態(tài)勢與發(fā)展前景咨 【出版日期】 2009年5月 【報告頁碼】 106頁 【圖表數(shù)量】 150個 【印2009年中國物流行業(yè)研究咨詢報告 物流業(yè)是融合運輸業(yè)、倉儲業(yè)、貨代業(yè)和信息業(yè)等的復合型服務產(chǎn)業(yè)，是國民經(jīng)濟的重要組成部分，涉及2009-2012年中國物流行業(yè)研究咨詢報告 物流業(yè)是融合運輸業(yè)、倉儲業(yè)、貨代業(yè)和信息業(yè)等的復合型服務產(chǎn)業(yè)，是國民經(jīng)濟的重要組成部分，涉及2009-2012年中國零售百貨行業(yè)調(diào)研及戰(zhàn)略咨詢報告 2009年一季度社會消費品零售總額29398億元，同比增長15.0%，但增幅也有一定的下降幅
誰將最終決定國美的命運？
現(xiàn)金流危機
“到目前為止，我只拿到了去年10月份的貨款，國美的人說沒有錢�！�5月中旬，一位國美的供應商告訴《中國經(jīng)營報》記者，這位曾經(jīng)和國美合作多年的供應商切實感受到了國美今日的危機，“我們的貨款都壓在了里面，真不知道還能不能拿到�！�
此時的國美雖然仍堅稱資金不緊張，但實際上壓力重重。多位與國美有業(yè)務往來的銀行業(yè)人士告訴《中國經(jīng)營報》記者，自從黃光裕出事之后，很多原先許諾的貸款和新的貸款計劃都已經(jīng)停止，從去年的11月至今，國美實際上已經(jīng)斷糧半年之久。
“我們也很擔心國美的債務償還能力，所以總部要求我們密切關注國美的所有動向�！币晃汇y行業(yè)人士說。
國美2008年度的財報顯示，其應付票據(jù)、應付貨款、可換股債券及銀行借貸四項相加，共計166億元。但其所持現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為30億元，不及2007年的一半，與主要競爭對手蘇寧相比少了70億元。而其中，國美電器2007年5月發(fā)行的46億元巨額債券將于2010年到期，也將面臨短期大宗贖回的沉重壓力。
“46億元的巨債是國美賣股權(quán)的起因，按照目前的情況來說，除非股價從現(xiàn)在的1.12元/股升至5元/股，債權(quán)人才不會對可轉(zhuǎn)債進行贖回，但在現(xiàn)在的情況下，這是不可能的。而國美賬面上資金也不到10億元，出售股權(quán)已是最佳的一個方案�！币晃环治鋈耸繉τ浾哒f。
而據(jù)記者了解，國美管理層一直試圖游說黃光裕家族出售部分股權(quán)及增發(fā)新股，以減少黃光裕被拘留后的負面影響，并使國美產(chǎn)生新的控股大股東，重新凝聚管理團隊，提振士氣，并解決國美急需的現(xiàn)金流問題。
一位香港投行人士告訴《中國經(jīng)營報》記者，關于國美出售股權(quán)，目前有兩種可能，一種是增發(fā)30%左右的股權(quán)；另外一種則是以存量出售目前的股權(quán)，這個出售的額度可能會在20%左右，價格大約在30億元�！暗谝环N方案是通過稀釋原先老股東的股權(quán)來實現(xiàn)，在討論的階段就遭到了一些股東的反對，而第二種則是征求原先股東的意愿來進行收購，難度稍微小一點兒。”
而按照目前國美電器前六大股東所占股份來看，黃光裕占35.5%，摩根大通集團、普萊斯聯(lián)合公司等四家公司占據(jù)35.95%，國美電器主席陳曉占據(jù)7.28%。
“如果將黃光裕的股權(quán)出售20%給投資者，整個國美電器的股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生重大的改變，控制權(quán)也可能會發(fā)生改變。”知名家電專家劉步塵說，入主者只需從外資投資者手中再收購部分股權(quán)，就可以控制整個國美電器，而黃氏家族的身影也將可能從此消失于國美。
而不管是出售黃氏家族的股權(quán)還是發(fā)售新股，黃光裕的控制權(quán)都將被稀釋。
誰的國美？
目前擁有國美決策權(quán)的無非就是兩個人，一個是國美電器的董事局主席陳曉，另一個則是黃氏家族的代言人鵬潤投資集團董事長兼總裁黃秀虹。
在去年黃光裕被警方帶走調(diào)查時，其同時擔任的北京鵬潤投資有限公司董事長、總裁職務一直空缺，終于在今年2月前后有了新的繼任者，此人正是小黃光裕4歲的妹妹黃秀虹，此前的數(shù)年中，黃秀虹一直坐鎮(zhèn)國美十分看中的上海市場，擔任國美華東大區(qū)的總裁。
據(jù)記者了解，雖然國美電器為外界所熟悉，但黃光裕龐大資本帝國的中樞卻是北京鵬潤投資，這是黃光裕私人擁有的公司，業(yè)務涵蓋房地產(chǎn)業(yè)、零售業(yè)、金融業(yè)等，旗下?lián)碛小皣离娖鳌�、“鵬潤地產(chǎn)”、“中關村科技”等多個品牌，也是真正統(tǒng)管其全盤資產(chǎn)的平臺。
“黃秀虹一直是黃光裕最為信任的妹妹，她的接管實際上也代表了黃光裕的意思，其主要任務也就是在國美遭遇危機之時，把控制權(quán)牢牢的掌握在手里，維護家族的利益�！币晃唤咏鼑赖娜耸扛嬖V記者。
另一個決策者陳曉則低調(diào)許多。在黃光裕出事之后，一直穩(wěn)穩(wěn)的在抓集團的經(jīng)營業(yè)務，維護供應商之間的關系。迄今為止，國美電器在市場上沒有遭遇重大動蕩，陳曉功不可沒�！霸谑召徲罉芬院�，黃光裕開始在資本市場翻云覆雨，而電器這塊業(yè)務主要是陳曉在做，黃光裕對陳一直很信任，而陳在公司的威望也很高�！币晃粐离娖鲀�(nèi)部人士說。
而據(jù)記者了解，目前操盤股權(quán)出售一事的主要是陳曉一手負責，“自從國美有意出售以來，我們接觸的都是陳曉，沒有見過黃秀虹�！币晃幌愀弁缎腥耸扛嬖V《中國經(jīng)營報》記者。
而為了努力撇清黃光裕事件對國美的負面影響，國美已經(jīng)悄然淡化黃光裕掌控時期的色彩。據(jù)知情者說，國美開始在管理團隊的人員組成上面進行了大規(guī)模調(diào)整，而原先國美由7人組成的決策管理團隊開始變化為“3人核心決策層——11人執(zhí)行委員會”。
而按照新設立的管理結(jié)構(gòu)，董事會主席兼總裁陳曉與副總裁魏秋立、常務副總裁王俊洲3人組成了核心決策委員會，而魏秋立和王俊洲都是跟隨黃光裕多年的管理層，這個委員會主要負責處理公司的重大決策和經(jīng)營，而在該決策核心之下，由多位副總和大區(qū)總裁組成了11人的執(zhí)行委員會來負責各地的經(jīng)營和管理，此前這包括了時任的華東大區(qū)總經(jīng)理黃秀虹，而后來黃秀虹也進入了國美的核心決策層。
“實際上，到現(xiàn)在國美股權(quán)出售的事情還沒有結(jié)果，一個是價格的問題，另一個就是目前決策層的意見并不統(tǒng)一。國美并不希望某一家成為國美的大股東，希望分散出售股權(quán)，保證黃氏家族在國美的控制權(quán)，在國美出售股權(quán)的問題上，政府方面也有一定的干涉。”一位接近國美的人士告訴記者。 - ■ 與【國美資金吃緊的應對措施點評】相關新聞
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