隨著市場的調整，人們對后期的走勢看法，分歧加大。甚至出現(xiàn)一些分析人士，時而看淡后市，覺得當前的高鋼價風險異常之大；時而又非�？磸姾笫�，認為未來鋼價仍有較大上漲空間。對眾多市場參與人士而言，當前的鋼材市場的確具有迷惘性質，漲和跌的因素在人們的心中難以遣散，未來變化，是漲、是跌，人們莫衷一是，鋼材市場進入到最微妙的時刻。

    為什么會出現(xiàn)這種情況呢？

    我們首先討論一下導致這一輪鋼價上漲的幕后原因。在結束了2004年相對較高的通脹攀升之后，從2007年開始，我國通脹壓力再度來臨，到了2007年下半年由于豬肉等食品供應短缺，國內食品價格持續(xù)攀升。與此同時，國際原油價格不斷上揚，紐約商品交易所原油期貨價格一度突破100美元/桶，迫使中國政府上調國內成品油價格500元/噸。在油價和食品價格的推動下，我國通脹水平不斷上升，對鋼材價格起到了“水漲船高”的作用。

    2007年下半年爆發(fā)的美國“次貸危機”，造成美國金融市場以及房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生較大損失，由次貸危機引起的金融機構資產(chǎn)減記達到4000億美元以上，美國房價以至房地產(chǎn)開發(fā)陷入衰退，并連帶制造業(yè)也一蹶不振。為拯救美國金融市場、防范經(jīng)濟衰退，自去年9月份開始，美聯(lián)儲連續(xù)7次大幅下調聯(lián)邦儲備基金基準利率，并對金融市場持續(xù)注入資金，強化流動性，由此加大了美元匯率貶值的速度，僅今年上半年，美元綜合指數(shù)即貶值達8％以上。

    隨著美元加速貶值，加之國際地緣政治不穩(wěn)定以及歐佩克等產(chǎn)油國嚴格控制石油產(chǎn)量，使得今年以來國際原油價格繼續(xù)不斷攀高，連續(xù)突破110、120、130、140美元/桶大關。由此也推動了全球通貨膨脹的加劇，導致國際資源性產(chǎn)品價格不斷創(chuàng)出新高。近期寶鋼與澳大利亞力拓達成的2008年鐵礦石漲幅是有鐵礦石談判機制以來，所達成的最高價，加上之前與巴西淡水河谷公司達成的較高漲幅，必然對國內鋼材價格上漲起到強勁推動作用。受國際原油價格大幅飆升、全球性通脹加劇、美元匯率加速貶值推動，今年上半年全球鋼材價格如“火箭”般串升，其漲速達到了前所未有的地步，以CRU價格指數(shù)測算，自年初以來，全球鋼價幾乎上漲60％以上。

    盡管全球包括國內鋼價已經(jīng)到了一個極高的程度，但這是不是就意味著鋼價已經(jīng)到了頂峰，目前這一判斷還為時過早。

    當前全球經(jīng)濟、包括中國經(jīng)濟都面臨著幾乎相同的問題，即越來越高的通貨膨脹和未來經(jīng)濟下滑的風險。從中國角度來看，隨著國內外成品油價差的不斷擴大，中國產(chǎn)業(yè)結構開始失衡，中石油、中石化兩大煉油企業(yè)和眾多電力企業(yè)嚴重虧損，生產(chǎn)積極性低落，國內成品油和電力供應越發(fā)短缺，迫使政府于近期再次上調成品油和電力價格，此次調價，一方面仍未理順國內價格體系，未來再次調整仍是必然。另一方面，對當前居高不下的國內通脹再添“內火”。實際上，自2003年開始，我國的PPI指數(shù)就長期高過CPI，近期，我國PPI指數(shù)再次超越CPI，長期累計的通脹因素，必然要有所顯現(xiàn)，因此，未來我國通脹壓力異常巨大。

    與此同時，我國經(jīng)濟還面臨下滑風險。隨著通脹加劇，中央銀行在加息問題上異常謹慎，被迫加快人民幣升值速度，以沖抵輸入性通脹壓力。先不論人民幣升值能否減緩通脹形勢，但從國際貿易角度看，隨著人民幣升值速度的加快，我國進出口形勢已經(jīng)開始發(fā)生新的變化，今年1－5月，出口增速為22.9％，較去年同期減緩4.9個百分點，而進口增速則上升11.3個百分點，且進口增速高過出口增速7.5個百分點。我國經(jīng)濟對出口具有較大依賴性，而出口減速對國內經(jīng)濟的整體影響，自然不容忽視。

    解決通脹加劇和經(jīng)濟下滑風險對世界各國都是個難題，美聯(lián)儲盡管多次表示要重視通脹問題，但其最近一次的議息會議，仍維持了前期基準利率水平，使強勢美元的承諾落空。歐洲央行也多次表示要加息以應對通脹形勢，最近又表示在7月份加息，能否實現(xiàn)，還有待關注。中國央行在去年12月份加息之后，目前仍在評估形勢變化，周小川行長多次表示，不排除加息可能。通觀全球，今年到目前為止，只有大約16個國家采取了加息舉動，大多數(shù)國家仍對通脹情況進行密切觀察。

    中國央行會不會在下半年加息，仍是個未知數(shù)，但是，可以判斷的是，在防通脹和防經(jīng)濟衰退兩者之間進行取舍，中國政府更可能會偏向后者，因為，發(fā)展仍是中國第一要務，沒有發(fā)展，中國國內的各種問題就會暴露，國際前景也會變的黯淡。而在通脹方面，8％以內的通脹率在政府看來似乎仍可承受。因此，從這個角度看，下半年我國的固定資產(chǎn)投資仍可能在20％以上的水平運行，國內需求將進一步被激發(fā)，而從緊的貨幣政策也有稍稍松懈的可能，這對鋼材市場而言，將會起到堅實的基礎作用。

    在國際金融方面，作為美元的重要競爭對手，加之歐洲經(jīng)濟仍相對較好，歐元有繼續(xù)維持強勢貨幣的可能，近期歐洲央行表態(tài)7月份可能加息，進一步推升了歐元對美元的匯率。而美國人目前或許還不太擔心歐元在世界經(jīng)濟中起到主導作用，因此，美國仍有“順水推舟”，放任美元貶值的趨勢。在最近美國能源署的一份報告中，明確預測國際原油價格將可能攀上180美元/桶的高度，這勢必繼續(xù)加大美元貶值、推動油價上升，而近期油價突破140美元/桶即是最好的說明。

    因此，從上述國際角度看，全球性通貨膨脹在今年內難以緩解，并有可能繼續(xù)加劇，而隨著通脹的加劇，各種資源性產(chǎn)品價格仍將繼續(xù)上揚。這種價格上揚趨勢有時并非供需條件可以解釋。比如，今年以來，美國鋼價的大幅飆升。實際上，自去年美國次貸危機爆發(fā)，美國房地產(chǎn)開發(fā)和制造業(yè)都受到重大影響，對鋼材需求疲弱，進口萎縮，但其鋼價卻仍實現(xiàn)了翻倍增長，其根本原因，即是國際通脹的加劇和美元匯率的持續(xù)貶值。所以，下半年如果全球性通脹仍在上升，原油價格高燒不褪，那么，全球鋼價還有可能繼續(xù)攀升，中國市場的鋼價也必將隨著國際價格走勢，攀上新的高峰。

    當前，人們所擔心的，主要是未來經(jīng)濟可能下滑，導致需求下降，同時，資金面緊張，加之鋼價高企，下游用戶難以接受，這些情況都有可能發(fā)生。首先，從宏觀角度，中國政府防經(jīng)濟下滑的意識更為強烈，前文也分析到中國政府更有重視經(jīng)濟增長而輕通脹的可能，此前的中國宏觀調控政策也始終以維護經(jīng)濟的穩(wěn)健增長為前提。中國經(jīng)濟即使出現(xiàn)減速，其幅度也極為有限，這是由中國經(jīng)濟發(fā)展階段的內生性和中國政府決策層的意識所決定的。其次，關于當前經(jīng)濟活動中出現(xiàn)的資金面緊張，以及鋼價壓縮需求的現(xiàn)象，這只是一個技術問題，通過政府和央行的適時調節(jié)就可解決，而且在當前通脹背景下，所有企業(yè)都有將上升的成本向下游轉移的趨勢，這不能對鋼價變化起到?jīng)Q定作用。

    如果再從資源供應的角度考慮，由于上半年國內各大電廠動力煤一直處于偏緊狀態(tài)，到7、8月份高溫季節(jié)，國內電力供應將進一步短缺，加之，奧運會的召開，其電力將全力保障，那么，鋼鐵生產(chǎn)必將受到影響。而考慮到此前鋼鐵生產(chǎn)增速的下降，未來鋼鐵供應不可能寬松。如果未來中國鋼材出口再加征關稅，至少在加征關稅實施以前，鋼材供應將是偏緊的，市場價格的基礎也十分牢靠。

    總之，盡管宏觀經(jīng)濟形勢異常復雜，鋼材價格的變化也很微妙，但仔細梳理下來，可以看出，未來國際油價還將繼續(xù)攀高，世界通脹趨勢短期難以調和，中國經(jīng)濟還將穩(wěn)定增長，需求總體穩(wěn)定，鋼價難以長久回落，并仍有攀高可能。

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