扶持政策和技術(shù)革新提升成長預(yù)期

　　醫(yī)藥行業(yè)中長期增長趨勢不變

　　大盤弱勢震蕩之下，生物醫(yī)藥再度成為資金青睞的重要防御性板塊之一。在６月經(jīng)歷政策"空襲"的急跌之后，７月后醫(yī)藥板塊一場漂亮的"翻身仗"使得板塊指數(shù)再次臨近前期高點。

　　最近媒體報道國家撥款１００億元支持的生物振興規(guī)劃將于本月底出臺，點燃了生物制藥板塊的做多熱情。多家券商報告認為，２０１０年中期業(yè)績使得生物醫(yī)藥板塊估值壓力有所減輕，行業(yè)中長期增長趨勢不變。

　　估值壓力減輕

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，７月１日至８月１２日，上證綜指上漲了７．５８％，醫(yī)藥指數(shù)漲幅為１５．２６％，板塊整體表現(xiàn)遠超大盤，恢復(fù)性反彈趨勢明顯。估值恢復(fù)性反彈的同時，醫(yī)藥板塊的整體盈利水平也隨著半年報的陸續(xù)披露而得到市場的認可。中投證券研究報告顯示，截至８月４日，據(jù)統(tǒng)計，醫(yī)藥上市公司中有６８家公布了中期業(yè)績預(yù)期情況，其中接近９０％的個股業(yè)績是增長的，其中不乏業(yè)績增長率在１００％以上的企業(yè)。

　　華泰證券研究報告認為，７月份以來，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)恢復(fù)性反彈，絕對和相對估值重返高位，２０１０年中期業(yè)績將對醫(yī)藥生物板塊估值會有一定修正影響，估值壓力會有所減輕。

　　而對于醫(yī)藥行業(yè)中長期的發(fā)展趨勢，券商報告則多數(shù)看好。海通證券研究報告認為，因經(jīng)濟的快速增長、人民生活水平的提高、人口絕對數(shù)增長、城市化、老齡化，以及醫(yī)改等政策支持，我國醫(yī)藥工業(yè)整體呈高速增長態(tài)勢，２００９年實現(xiàn)收入１．０４萬億元，同比增長２３．１％，醫(yī)藥行業(yè)運行良好，長期看好。

　　政策和技術(shù)革新助推

　　生物制藥作為醫(yī)藥板塊的一部分，目前已成為增長速度最快的子行業(yè)之一。在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型調(diào)結(jié)構(gòu)的大背景下，生物醫(yī)藥作為國家八大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一，受重視程度可見一斑。海通證券研究報告認為，生物制藥子行業(yè)占整個醫(yī)藥行業(yè)比例雖較小，約占８．５６％，但增速較快，２００９年同比增長１７．１８％，主要因為良好的政策環(huán)境促進了生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，該行業(yè)發(fā)展空間巨大。

　　另一方面，技術(shù)的革新也在不斷推動行業(yè)的發(fā)展。海通證券研究報告表示，分子生物學(xué)等學(xué)科的發(fā)展帶動了生物技術(shù)的快速進步，技術(shù)革新日新月異，研發(fā)實力決定了企業(yè)的核心競爭力，全球領(lǐng)先制藥企業(yè)研發(fā)支出一般都占主營收入１０％以上。高投入、高風(fēng)險也帶來了高收益，排名前幾的"重磅炸彈"不乏生物制藥的身影，如基因泰克的單克隆抗體抗癌藥Ａｖａｓｔｉｎ（阿瓦斯�。┯冢玻埃埃鼓陝�(chuàng)下了約６０億美元的銷售額。

　　海通證券報告認為，Ａ股該行業(yè)上市公司主要以血液制品、疫苗、生物制劑為主，結(jié)合行業(yè)特點，建議關(guān)注華蘭生物和通化東寶。其中，華蘭生物主要產(chǎn)品覆蓋了血液制品和疫苗，在各自領(lǐng)域都具有較強競爭優(yōu)勢，兩塊業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動公司業(yè)績增長。通化東寶的主導(dǎo)產(chǎn)品為重組人胰島素，其正逐漸取代動物胰島素的地位。通化東寶主導(dǎo)產(chǎn)品重組人胰島素自２００４年以來年復(fù)合增長率約為１５０％，２００９年實現(xiàn)銷售收入約４億元，且公司出口或有突破，將成為未來業(yè)績增長亮點。

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