雖然昨日（19日）公布的1月份CPI同比增幅沒有如市場傳言的那樣高達(dá)7.5%，但是7.1%的數(shù)據(jù)創(chuàng)下了11年來的新高。數(shù)據(jù)公布之后，債券市場立刻作出了反應(yīng)。昨日1年期央票在洶涌的賣盤推動(dòng)下很快突破了4.06%的位置，盤中曾出現(xiàn)過4.078%的成交高度。3年期央票則上探到4.57%的位置，相應(yīng)的買盤卻并不踴躍。由于先前1月份的PPI同比大漲6.1%，創(chuàng)下3年來的新高，有關(guān)是否央行再度加息的爭論再度成為市場的焦點(diǎn)。

    在美國次債危機(jī)爆發(fā)之后，已經(jīng)有分析指出世界經(jīng)濟(jì)前景不明確，可能對我國對外貿(mào)易造成深遠(yuǎn)的影響，從而影響到宏觀經(jīng)濟(jì)的增速。春節(jié)后全國大范圍的冰雪災(zāi)害更加使不少投資者相信，一度高漲的從緊貨幣政策可能會(huì)適度放松，甚至有預(yù)測提醒謹(jǐn)防貨幣政策突然轉(zhuǎn)向。

    但是近期發(fā)布的各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不斷地打擊著投資者略有恢復(fù)的信心。上周四央行發(fā)布的信貸數(shù)據(jù)顯示，新年首月新增貸款逾8000億元，創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)顯示以來的月度新增貸款最高紀(jì)錄，基本上用光了一季度的信貸投放額度。貨幣供應(yīng)量在去年12月份短暫回落后，沖至18.94%的高點(diǎn)，刷新自2006年5月份以來近19個(gè)月的紀(jì)錄。目前，已有分析機(jī)構(gòu)預(yù)測2008年全年的通貨膨脹率不會(huì)低于5%。

    如果接下來的幾個(gè)月PPI、CPI持續(xù)高位運(yùn)行，固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、信貸等重要數(shù)據(jù)繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁的話，貨幣政策依據(jù)什么來“放松”呢？也許迫于美聯(lián)儲(chǔ)大幅度降息的壓力，央行加息的步伐可能會(huì)緩一緩，但是數(shù)量型的緊縮措施估計(jì)會(huì)接踵而來，綿綿不絕。