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家電連鎖競爭持續(xù)三聯(lián)案仍存懸念
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期：2008-3-4
- 【搜索關鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 家電連鎖 三聯(lián) 國美
- 中研網(wǎng)訊：
- 短短一周，國美電器(0493.HK)總裁黃光裕再次憑借曲線并購的方式以5.73億元的代價獲得山東本地最大連鎖家電企業(yè)三聯(lián)商社(600898.SH)10.67%的控股權，折合每股19.90元/股，超過三聯(lián)商社股權拍賣前一日即2月13日收盤價9.68元一倍有余。
至此，國內(nèi)原來排名前六位本土家電連鎖企業(yè)中，除國美、蘇寧外都各易其主，其中，永樂、大中、三聯(lián)已納入國美體系，五星則在兩年前被美國家電連鎖巨頭百思買并購。
分析人士認為，“由國美主導的國內(nèi)家電連鎖市場的新格局已然形成——國美憑借1200家門店贏得中國家電市場18%的市場份額；排在行業(yè)第二位的蘇寧擁有650家門店，門店數(shù)只有國美的一半；百思買加上其并購的南京五星的門店總數(shù)則不及蘇寧的50%�！�
并購之后看整合。在未來幾年，國美如何消化并購后的資產(chǎn)、蘇寧如何依靠自身的力量做大做強、百思買能否克服水土不服后發(fā)制人，將是國內(nèi)家電連鎖業(yè)競爭的不確定因素所在。
閃電收購
一場拍賣徹底鎖定了國美在國內(nèi)家電連鎖業(yè)的位勢。
2月5日，三聯(lián)商社的一條拍賣公告顯然并沒引起更多人的注意。公告稱：“控股股東山東三聯(lián)集團(持股19.71%)所持股份中的2700萬股將于2月14日被司法拍賣，用以償還三聯(lián)集團的債務。”2700萬股占總股本的10.67%，拍賣后三聯(lián)集團的持股比例將降至9.04%，失去控股股東的地位，這意味著此次拍賣的不僅僅是幾千萬股股份，更是三聯(lián)商社的控股權。
從拍賣時間的設置來看，相關方面顯然希望能夠非常低調(diào)地進行此次拍賣。2月5日是春節(jié)前的最后一個工作日、股市最后一個交易日；2月13日是正月初七，春節(jié)假期結(jié)束開始上班的第一天、股市第一個交易日。而按照拍賣的相關要求，參與拍賣的企業(yè)必須在2月13日下午四點之前將1000萬元的保證金打到拍賣行，否則就沒有資格參與這次拍賣。“這更像是一個提前布好的‘局’”，三聯(lián)集團內(nèi)部人士抱怨著，“意在阻止更多買家進入，以順利實現(xiàn)‘低價’拿走股權。”
然而，事件的走向卻遠遠超出了各方的預期。這緣于國美的介入。
據(jù)知情人士透露，“國美是在2月13日傍晚才知道拍賣的消息的，那時已經(jīng)錯過了投標的最后期限�！钡谫Y本市場上身經(jīng)百戰(zhàn)的國美沒有放棄，而是在最短的時間內(nèi)實現(xiàn)了自己的目標。
拍賣當天，國美電器濟南分公司財務經(jīng)理舉著代表山東龍脊島的第11號牌，與代表三聯(lián)旅游公司的77號牌展開激烈競爭，最終11號牌以19.9元/股總計5.73億元的價格拍得了三聯(lián)的控股權。之后幾天，按照相關規(guī)定，國美完成了一系列過戶手續(xù)，山東龍脊島名正言順地成為國美的子公司，一場收購戰(zhàn)就此收官。
三聯(lián)何為
雖然以超出市價一倍多購得三聯(lián)商社的控股權，但業(yè)界普遍認為，這是一次“物有所值”的收購。首先，三聯(lián)在山東本地的品牌認知度很高。來自三聯(lián)官方網(wǎng)站的數(shù)字顯示，目前三聯(lián)商社共有254家連鎖門店，其中直營店32家，在山東境內(nèi)擁有絕對的渠道優(yōu)勢，其中濟南泉城路中心店一年銷售額上10億元，號稱中國家電第一店。
如果說大中不得不賣，是因為沒有適時向外擴張及缺乏資本市場的支撐，那么2003年借殼鄭百文上市、成為家電連鎖業(yè)中第一個進軍資本市場的三聯(lián)，為何會因為區(qū)區(qū)6000萬元的銀行貸款使自己陷入被拍賣的境地呢？
因為最終的收購公告還沒有正式發(fā)布，因此相關人士在接受采訪時都保持了謹慎的態(tài)度。一位家電企業(yè)的高層認為，三聯(lián)商社的主營業(yè)務不斷萎縮不是大股東不想做大，而是大股東更想擴張去開發(fā)地產(chǎn)和其他產(chǎn)業(yè)，把自己的根本給遺棄了；而巨資重組鄭百文資金鏈發(fā)生困難無法繼續(xù)擴張也是一大敗因�！暗鹊桨l(fā)覺自己走錯了，其他競爭對手早就擴張完畢，市場份額只能不斷萎縮”，一位接近三聯(lián)的人士如是評價，“客觀地講，這樣的洗牌結(jié)果對各方都有好處，從中我們也看到了銷售網(wǎng)絡和虛擬網(wǎng)絡的價值重估已勢在必行�！�
截至記者發(fā)稿時為止，三聯(lián)方面一直沒有對此次收購作出正面回應。曾經(jīng)與國美黃光裕、蘇寧張近東并稱國內(nèi)家電連鎖三雄的三聯(lián)總裁張繼升是在醞釀一場絕地反擊，還是將在沉默中接受這種變化？
雖然國美目前取得了控股權，但10.67%的股權與第二大股東三聯(lián)集團擁有的9.04%僅有1.63%的差距。國美能否真正掌管三聯(lián)商社，在很大程度上將取決于張繼升的態(tài)度。
賣給國美顯然是張繼升始料未及的。否則，張繼升不如像張大中一樣，同時向國美、蘇寧開價贏得主動權，或許會是一個更為不錯的結(jié)果。 - ■ 與【家電連鎖競爭持續(xù)三聯(lián)案仍存懸念】相關新聞
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