投資要點:

　　VE、VA繼續(xù)短期反彈，其余品種底部盤整：8月份VC粉價格仍未止跌，繼續(xù)滑落到36元，上半年的盲目擴(kuò)產(chǎn)已造成VC價格的崩塌。后續(xù)停產(chǎn)、限產(chǎn)將有助于價格企穩(wěn)。8月西南合成、新和成等廠家相繼停報、停產(chǎn)VE，VE開始觸底回升，從上月的105元反彈至本月的123元。我們認(rèn)為停產(chǎn)只是維護(hù)價格的手段，是對前期價格下跌過快的抗?fàn)帲�大幅度反彈的可能性不大�?月VE的出口量繼續(xù)創(chuàng)出新高，出口均價略有下滑。VA價格正如上月所預(yù)計，出現(xiàn)小幅上漲，而7月VA出口量下滑，出口均價微升。泛酸鈣價格較上月下跌4元，繼續(xù)在價格底部盤整。而核黃素價格本月沒發(fā)生變化，仍維持在134元。受停產(chǎn)保價等因素影響，VE、VA價格出現(xiàn)反彈，短期內(nèi)會呈現(xiàn)強(qiáng)勢。我們認(rèn)為維生素品種價格上漲可能性從大到小依次為：VB2>VA>VE>VB5>VC。

　　皂素價格繼續(xù)小幅回落，激素原料藥價格上漲概率大：8月份皂素價格小幅回落至51.5萬元，由于原料價格上漲，未來價格仍將保持在高位。地塞米松、可的松等激素出口均價向上突破，創(chuàng)下近幾年的高位，成本高企使得激素價格易漲難跌。

　　7-ACA價格大幅下跌，基本已探明底部：7-ACA價格繼續(xù)從上月的835元下調(diào)至750元，本月最低達(dá)到700元，而下游原料藥頭孢曲松、頭孢呋辛兩個品種分別降價8.8%、5.5%。

　　投資建議：VE、VA短期內(nèi)有望維持強(qiáng)勢，給予新和成、浙江醫(yī)藥的"增持"評級。VC價格前景仍不容樂觀，繼續(xù)維持東北制藥的"中性"評級。皂素價格依然維持堅挺，激素藥物價格長期上升趨勢不變，天藥股份和仙琚制藥國內(nèi)激素藥物行業(yè)優(yōu)勢地位更加鞏固。7-ACA價格短期內(nèi)已有較大跌幅，未來大幅下跌的可能性不大，維持健康元的"增持"評級。我們繼續(xù)維持原料藥子行業(yè)"增持"評級。

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