7.23事故后，鐵道部被推到了風口浪尖上。首先揪出的是債務過高，近期公布的《鐵道部2011年上半年主要財務及經(jīng)營數(shù)據(jù)報告》顯示，到今年6月底，鐵道部總資產(chǎn)3.57萬億元，總負債2.09萬億元，資產(chǎn)負債率為58.53%。據(jù)國內某知名券商研究報告描述，假設維持現(xiàn)有依賴債務融資滿足鐵路投資資金的需求，預計2015年末國有鐵路資產(chǎn)負債率可達72%。此外，假設平均負債成本約5%，則2015年利息支出將超過2000億元。

　　鐵道部資金面緊張已傳遞至與鐵路基建相關的上游公司，致使此類公司應收賬款大幅增長。據(jù)WIND統(tǒng)計顯示，截至8月28日，鐵路基建板塊已有19家上市公司發(fā)布上半年業(yè)績報告，19家公司上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤總計為54億元，比去年同期增長24.8%;19家上市公司上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流-158.5億元，相比去年同期的-13.8億元，下降了1044%。

　　知名車軸供應商，晉西車軸上半年年報顯示：2011年上半年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長136%，而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下降了65.86%。其公告表示，由于鐵道部所屬的相關客戶回款較以往延后，導致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流狀況不夠理想，應收賬款相應增加。

　　鐵路本身資產(chǎn)負債率的上升及盈利能力的下降，造成其債務融資成本優(yōu)勢越來越少，這無疑等于雪上加霜。因此今年鐵路建設投資放緩已成定局，鐵路建設投資6000億的目標可能會縮水。

　　鐵路建設投融資改革“堅冰”待破

　　在動車追尾事故后，國務院常務會議在8月10日傳出消息，決定開展高速鐵路及其在建項目安全大檢查，適當降低新建高速鐵路運營初期的速度，對擬建鐵路項目重新組織安全評估。這意味著鐵路的全面減速，包括鐵路基建投資、鐵路運行速度、鐵路市場化改革等。某券商研究員也認為，倒逼機制下需要修改“十二五”鐵路發(fā)展規(guī)劃，鐵路基建投資或下降三成。預計“十二五”期間鐵路基建投資規(guī)模將下降至2萬億元以內，其中高鐵建設計劃可能被削減50%左右。

　　在鐵路市場化改革方面，過去幾年，鐵道部嘗試以控股或非控股方式與地方政府合作建鐵路。根據(jù)2010年鐵道統(tǒng)計公報，2010年，鐵道部已簽訂的合資公司合同中吸引地方政府、社會資金等各類投資1300億元，共成立合資鐵路公司35家，登記注冊的合資鐵路公司已達180家。在資產(chǎn)負債率高企，運營效率低下的現(xiàn)實影響下，種種跡象表明，鐵道部正試圖放權，把地方政府，甚至是民營資本引入到鐵路建設上來。

　　今年年初，鐵道部對中國高鐵“跨越式”的大發(fā)展進行了調整，全面降速以及延后部分未建高鐵項目，在某種意義上，此舉正是為了配合鐵路建設投融資改革。所以，中國工程機械商貿網(wǎng)分析師認為，在改革期間，結合鐵道部面臨的種種現(xiàn)實困境，鐵路基建投資在未來2年內難有起色。綜合上述原因，中國工程機械商貿網(wǎng)分析師認為，2011—2012年中國鐵路基建投資處于投資周期的低點，對工程機械需求拉動將明顯減弱。但長期來看，中國在鐵路建設方面的投資仍然欠賬很多，待投融資改革完成后，新一輪投資高潮即會出現(xiàn)。