一方面抗擊通脹讓中小企業(yè)難以從銀行獲得貸款，另一方面，中國境內(nèi)的熱錢依舊洶涌，一些現(xiàn)金充裕的國有企業(yè)開始轉(zhuǎn)型發(fā)放委托貸款。

　　這一現(xiàn)象上周引發(fā)了《華爾街日報》和英國《金融時報》的關(guān)注。《華爾街日報》列舉了香溢融通和青島啤酒等上市公司的例子。

　　在中國，企業(yè)之間直接拆借資金是被嚴格禁止的。不過企業(yè)可以通過銀行向指定借款人發(fā)放委托貸款。貸款利率由委托方?jīng)Q定。銀行則充當中介人的角色，收取委托貸款手續(xù)費，但不承擔(dān)任何信貸風(fēng)險。上述委托貸款的利率最高達到24.5%，相當于1年期基準貸款利率的近四倍。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，盡管上半年金融機構(gòu)新增人民幣貸款4.17萬億元，同比減少10%，但同期新增委托貸款7028億元，同比增長一倍以上。

　　英國《金融時報》的報道還提到了揚子江船業(yè)、中國移動、中石油、中鐵股份，以及中糧集團房地產(chǎn)子公司等“影子放貸機構(gòu)”。分析師們說，影子市場每年的資金流量可能已達2萬億人民幣之多，相當于中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的5%左右。

　　這僅是熱錢圖景的一個局部。經(jīng)濟學(xué)家楊魯軍直言，現(xiàn)在中國的熱錢的主體并不來自于境外，而是來自于境內(nèi)?！艾F(xiàn)在除了政府之外，不太有人愿意把錢用于高科技，用于十年二十年回報的行業(yè)，都希望一兩年內(nèi)甚至一兩月內(nèi)能夠迅速見效的行業(yè)。從現(xiàn)在中國經(jīng)濟來說，目前的房地產(chǎn)、股市、一些大宗商品，像石油、金屬、文物等，正好成為這些熱錢的最好載體。”

　　楊魯軍是在9月6日的2011中國國際跨國采購特易分論壇上，做出上述表述的。

　　楊魯軍稱，現(xiàn)在全球已經(jīng)進入了“熱錢時代”，人們的投資行為普遍趨于短期化?！皩ω敻怀鯇こ５淖非螅灰贡└坏纳裨?，人們已經(jīng)無法忍受追求財富是一種長期過程，這樣迫使整個經(jīng)濟模式都趨向于短平快項目。” 楊魯軍舉例說，2008年金融危機，浙江大量從事實業(yè)的民營企業(yè)紛紛把廠關(guān)掉，把資金騰出來轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)投資，結(jié)果他們的資金在短期內(nèi)獲取暴利，以后再也不愿意把錢投入到實業(yè)領(lǐng)域了。

　　“我們的整個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，整體經(jīng)濟運行范式應(yīng)該鼓勵長期投資、實業(yè)投資，而不應(yīng)該鼓勵全民進行虛擬經(jīng)濟(股票)，從事流通領(lǐng)域的經(jīng)濟(石油)，我們應(yīng)該多搞一點重工主義，少搞一點重商主義?，F(xiàn)在中國經(jīng)濟運行中有一個很不正常的現(xiàn)象——利潤主要沉淀于流通領(lǐng)域?！睏铘斳娊ㄗh。

　　此外，楊魯軍稱，中國已經(jīng)成為熱錢向外輸出的國家，這些年平均的一年流出熱錢是1萬億元，這個輸出是不正常輸出，不是中國政府正規(guī)的對外投資或國際采購。中國的熱錢輸出主要是移民潮、官僚中的腐敗分子卷款外逃等。這些熱錢助長了國外的資產(chǎn)泡沫，提高新加坡、溫哥華、香港地區(qū)以及悉尼等地的地產(chǎn)價格。