風(fēng)險(xiǎn)憂(yōu)慮加大

　　上周最受矚目的即是周四晚間奧巴馬政府的就業(yè)計(jì)劃以及周五中國(guó)公布的CPI數(shù)據(jù)。其中4470億美元的刺激方案推出后，市場(chǎng)并不買(mǎi)賬，美股繼續(xù)調(diào)整。而中國(guó)9月9日公布了8月份的CPI為同比增幅6.2%，與7月份相比降低0.3個(gè)百分點(diǎn)，雖然數(shù)據(jù)同比出現(xiàn)回落，符合市場(chǎng)預(yù)期，但上證指數(shù)依然收低。種種跡象顯示，風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步釋放，銅價(jià)反彈動(dòng)力盡失，繼續(xù)調(diào)整概率加大。而歐洲央行委員史塔克由于其不贊同該央行通過(guò)購(gòu)買(mǎi)政府債券來(lái)應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)的政策而辭職的信息一出，歐元暴跌，美元反彈，令本身疲軟的銅價(jià)不堪一擊。另外美聯(lián)儲(chǔ)一直在用QE3作為誘餌，令商品價(jià)格下跌步伐放緩，以達(dá)到平抑通脹，為真正QE3推出贏得時(shí)間?？梢灶A(yù)期的是，一旦9月中下旬議息會(huì)議上伯南克不推出QE3，銅價(jià)將隨著風(fēng)險(xiǎn)的釋放進(jìn)一步下跌一個(gè)臺(tái)階。

　　下游消費(fèi)旺季支撐暫不樂(lè)觀(guān)

　　在經(jīng)濟(jì)低迷的預(yù)期下，旺季銅消費(fèi)仍然維持謹(jǐn)慎。目前下游需求很平淡，旺季的跡象都看不到，廠(chǎng)家對(duì)后市觀(guān)望存在分歧。據(jù)了解，有些下游廠(chǎng)家已經(jīng)開(kāi)始逐漸補(bǔ)貨，不過(guò)這一般都是中大型的加工廠(chǎng)家，很多偏小的廠(chǎng)商接單情況不理想，成交情況也沒(méi)有改善，后市行情也難以出現(xiàn)大方向的突破。從這一階段銅庫(kù)存的表現(xiàn)來(lái)看，SHFE庫(kù)存已經(jīng)轉(zhuǎn)減為增，今年銅的第二次消費(fèi)高峰期將草草收?qǐng)?。全球銅庫(kù)存上周可謂風(fēng)平浪靜，COMEX增加317噸，LME減少850噸，SHFE增加551噸，總體庫(kù)存幾乎不變，全球消費(fèi)處于觀(guān)望階段。

　　終端消費(fèi)方面，1-7月銅材累計(jì)產(chǎn)量為613.21萬(wàn)噸，和去年幾乎持平，7月銅材產(chǎn)量95.88萬(wàn)噸環(huán)比6月份有所減少，同比去年92.18萬(wàn)噸增長(zhǎng)了4%。而7月份表觀(guān)消費(fèi)量同比增長(zhǎng)了7.7%，供應(yīng)相對(duì)利空?？紤]到9月份是國(guó)內(nèi)銅市的小旺季，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅材產(chǎn)量將會(huì)有所增長(zhǎng)，但是7月份的高比價(jià)將會(huì)加大國(guó)內(nèi)精煉銅的進(jìn)口量，前期供應(yīng)寬松的格局是否能改變，仍然要看下游的實(shí)際消費(fèi)情況。

　　總之，在全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加劇的影響下，全球股市、商品價(jià)格大幅回調(diào)，而市場(chǎng)期盼的新救市措施仍未出臺(tái)，市場(chǎng)短期或有下挫慣性。美元反彈是壓制金屬價(jià)格的一個(gè)新的利空因素，而旺季銅的下游消費(fèi)數(shù)據(jù)是否能夠給銅價(jià)以支撐還不確定。預(yù)計(jì)在可能出現(xiàn)利多的預(yù)期支撐下，銅價(jià)跌破前期低點(diǎn)的可能性不大，很可能維持寬幅震蕩的區(qū)間走勢(shì)，即在66000-68500元/噸區(qū)間運(yùn)行，而如果突破65000元/噸一線(xiàn)，那么銅市將招來(lái)更大的拋壓，銅市的趨勢(shì)性下跌行情將啟動(dòng)。