牛市下遇尷尬

　　對于投資者來說，目前，國內(nèi)投資黃金的渠道主要有黃金期貨、黃金T+D、紙黃金，但三者的交易成本卻相差較大。據(jù)了解，目前國內(nèi)每1000克黃金T+D交易成本在500元左右，紙黃金為900元左右，黃金期貨則僅為50元左右。盡管如此，黃金T+D以及紙黃金交易卻以夜盤乃至24小時交易、開戶途徑便捷等優(yōu)勢吸引了大批投資者。據(jù)上海期交所數(shù)據(jù)，今年前7個月，上海期交所黃金期貨累計雙邊成交2331558手，上海金交所黃金T+D業(yè)務(wù)累計雙邊成交2244880手。前者的交易成本僅為后者的一成，但交易量卻僅比后者高出不足4%。

　　因此，在黃金期貨業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入上，期貨公司也所賺不多。據(jù)了解，目前每手黃金期貨的手續(xù)費(fèi)帶給期貨公司的毛利僅為10元左右。以今年前7個月國內(nèi)黃金期貨雙邊成交量來算，國內(nèi)160余家期貨公司手續(xù)費(fèi)毛利僅為2331萬元，且集中于排名靠前的期貨公司。

　　夜盤利于風(fēng)險管控

　　坐擁交易成本低廉的優(yōu)勢，卻因交易時間的相對較短而受到制約，期貨業(yè)對推出黃金期貨夜盤交易的呼聲日漸高漲。

　　國泰君安期貨研究員胡江來表示，作為同一個標(biāo)的，國內(nèi)黃金價格走勢與國際密切相關(guān)，黃金期貨進(jìn)行夜盤交易，對風(fēng)險管控益處頗多?！巴顿Y者不用擔(dān)心隔夜跳空造成重大損失，套期保值發(fā)揮的空間也將更大?！被丈唐谪浂麻L吳國華也表示，黃金期貨夜盤交易的推出，可使客戶資金、期貨公司人力、物力等資源得到更有效利用，期貨公司對此均持樂觀預(yù)期。南華期貨總經(jīng)理羅旭峰則表示，目前黃金價格的定價權(quán)在歐美市場，夜盤交易的推出也有助于增強(qiáng)中國在國際黃金市場的定價權(quán)。

　　值得一提的是，目前香港也傳達(dá)出類似意向。今年5月底，港交所刊發(fā)咨詢文件，就恒生指數(shù)期貨、H股指數(shù)期貨及黃金期貨三類期貨合約開設(shè)夜盤交易展開意見征詢，預(yù)計最快將于明年下半年推出。

　　成本提高成難題

　　推出夜盤交易的呼聲雖高，但國內(nèi)期貨公司仍有諸多現(xiàn)實問題待解，其中尤以營運(yùn)成本增加為甚。

　　一位不愿具名的期貨公司高管表示，若推出夜盤交易，期貨公司則必須在夜班時段配備工作人員，人工成本明顯增加。據(jù)了解，就期貨公司交易、風(fēng)控、信息系統(tǒng)和客服四大部門而言，目前每個部門至少需配備2名工作人員，推出夜盤則至少配備8名工作人員。但是，當(dāng)前國內(nèi)多數(shù)期貨公司經(jīng)營黯淡，要靠節(jié)衣縮食以應(yīng)對行業(yè)頹勢，增加夜班工作人員無疑將增加營運(yùn)成本。

　　此外，在信息系統(tǒng)上，期貨公司也必須進(jìn)行相應(yīng)的升級。“推出夜盤交易，公司肯定要有針對性地進(jìn)行系統(tǒng)升級，升級成本還是個未知數(shù)?！眳菄A說。為此，多位業(yè)內(nèi)人士呼吁，最好能推出包括黃金期貨在內(nèi)的多個品種的夜盤交易，以更大程度地提升交易量，同時攤薄期貨公司新增的營運(yùn)成本。

　　南華期貨總經(jīng)理羅旭峰建議，除黃金期貨外，還可推出農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬、燃料油等品種的夜盤交易?！霸趪鴥?nèi)的夜盤交易時間，這些品種在歐美市場上的交易都非?；钴S，開設(shè)夜盤交易也使國內(nèi)相應(yīng)市場與國際更好地接軌。”他表示。