首先，正常情況下，不足1倍PB的上市公司往往不是好公司。由于控股部分股份就可以掌控一個公司，所以，經營正常的上市公司在資本市場的PB估值顯然都應該超過1倍，盈利能力較強、盈利增長較快的公司則會受到市場追捧，必然會獲得較高的PB溢價。中資銀行股更因為受到相當低的PE以及PEG支撐，自然應該享受較高PB溢價。

　　而對于經營業(yè)績不佳的上市公司來說，由于不足1倍的PB意味著市值低于重置成本，會對股價構成支撐，而股價在受到低PB的支撐難以繼續(xù)下跌時，公司盈利太差則會表現為PE較高，所以，這類不足1倍PB、較高PE搭配的公司往往就不是好公司。

　　順便提及，國外這類業(yè)績不佳的上市公司往往也是小市值公司，使國內部分只關注PE的投資者誤認為成熟市場小盤股因為高成長而享有高PE溢價。

　　第二，受到質疑的PB，再低也不構成支撐股價的理由。當前PB不足1倍的那些國外銀行，大都大量持有陷入主權債務危機國家的主權債券、衍生品或其他有毒資產，隨著危機的惡化，市場必然預期其凈資產可能大幅縮水，使得真實PB有可能遠遠超過其名義PB，令PB不足1倍也不能支撐其股價，尤其是那些問題銀行。今年8月以來，由于“風險折扣”的打壓，已經大幅跳水的美國銀行等極低PB類銀行股，股價卻在低位上下波動極大，很可能就是抄底資金和避險撤離資金博弈所致。

　　第三，中資銀行經營杠桿率相對較低。當前中資銀行仍然以獲取存貸款利差為主，更類似連鎖經營的超市，經營網點越多，業(yè)績就越好；存貸款增長越多，盈利增長也就越快。分業(yè)經營的中資銀行與國外普遍混業(yè)經營的銀行比較，由于中資銀行的杠桿率相對較低，風險自然也較低，理應享有估值溢價；中資銀行近期盡管受到地方融資平臺問題的困擾，但風險透明且可控，加上受益于中國經濟的高增長，享受PB溢價并不奇怪。四大國有銀行香港IPO發(fā)行價相對發(fā)行前的凈資產，PB基本都超過2倍，仍然受到海外資金的熱捧，溢價應該有其道理。

　　第四，中資銀行真實凈資產還有向上重估修正的較大空間。與國外那些PB不足1倍的問題銀行真實凈資產需要向下修正相反，由于中資銀行大量固定資產賬面折舊提取以及中國房地產已經大幅升值的現實，其真實凈資產較賬面凈資產反而存在較大向上重估的空間。比如，不久前廣州銀行掛牌資產轉讓，掛牌前將凈資產作了重新評估，原賬面凈資產僅為102.26億元，而重新評估后的凈資產卻高達227.22億元，增值1倍多。如果我們將此因素納入投資考察的范疇，將更加凸顯中資銀行股的投資價值。

　　此外，關于近期中資銀行H股股價大幅波動，導致其相對A股股價由溢價變?yōu)檎蹆r的原因，老成都認為，主要是美國銀行等問題銀行大量拋售獲利中資銀行H股，套現自救，從而帶動H股的中資銀行整個板塊股價下跌所致。