投資要點(diǎn)：

　　供需增量基本相當(dāng)，優(yōu)質(zhì)煤種彈性大

　　根據(jù)我們測(cè)算，2010年全國(guó)煤炭產(chǎn)需增長(zhǎng)基本相當(dāng)，但受季節(jié)因素，凈進(jìn)口減少，以及年底山西小煤礦復(fù)產(chǎn)等因素的影響，全年煤炭供求節(jié)奏不匹配將造成煤炭?jī)r(jià)格階段性波動(dòng)。前三季度煤炭?jī)r(jià)格將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，在需求增加的背景下，優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤、煉焦煤、無煙煤的價(jià)格彈性更大。 全球鋼鐵業(yè)復(fù)蘇下的煉焦煤機(jī)遇

　　國(guó)際鋼鐵行業(yè)復(fù)蘇跡象明顯，國(guó)際焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)有望大幅上升，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格已出現(xiàn)觸底回升的跡象，在鋼鐵價(jià)格回升的帶動(dòng)下，未來煉焦煤價(jià)格有較大的上漲空間。煉焦煤稀缺的現(xiàn)狀造就其較高的價(jià)格彈性，擁有優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源的公司最為受益。

　　通脹預(yù)期下估值水平仍有提升空間

　　M1增速是煤炭行業(yè)估值水平的顯著先行指標(biāo)，伴隨著M1增長(zhǎng)而產(chǎn)生的通脹預(yù)期是導(dǎo)致煤炭行業(yè)估值水平提升的重要原因。若預(yù)期未來發(fā)生通脹，煤炭行業(yè)的估值可達(dá)到30倍以上PE的高水平。2010年寬松的貨幣政策將繼續(xù)實(shí)行，通脹預(yù)期將逐步得到強(qiáng)化，2010年煤炭行業(yè)可看高到25-30倍的市盈率水平。 關(guān)注二、三季度投資機(jī)遇，投資建議：買入 在通脹預(yù)期、需求旺盛和供給增量較小等多重因素的推動(dòng)下，2010年二、三季度將是投資煤炭行業(yè)的最佳時(shí)段。

　　從"量"、"價(jià)"驅(qū)動(dòng)因素角度，我們重點(diǎn)推薦擁有優(yōu)質(zhì)煤炭資源(價(jià)格彈性高)和產(chǎn)能大規(guī)模增長(zhǎng)空間的企業(yè)，第一類：價(jià)格彈性較大的冶金煤公司，如西山煤電、潞安環(huán)能、平煤股份;第二類：持續(xù)受益于動(dòng)力煤價(jià)格并軌的企業(yè)，如中國(guó)神華、中煤能源;第三類：具有強(qiáng)烈資產(chǎn)注入預(yù)期的公司，如國(guó)陽(yáng)新能、大同煤業(yè)、開灤股份。

• · 2010年我國(guó)有色金屬行業(yè)投資策略點(diǎn)評(píng)
• · 2010年煤炭行業(yè)走勢(shì)及投資策略探析
• · 山西穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)舉措分析
• · 結(jié)構(gòu)調(diào)整與新興戰(zhàn)略型產(chǎn)業(yè)的投資策略
• · 我國(guó)各地力促新能源發(fā)展舉措分析
• · 抑制我國(guó)部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)戰(zhàn)略探討分析

• · 2009年11月我國(guó)煤炭進(jìn)口同比增長(zhǎng)情況
• · 2009年11月份柴達(dá)木盆地臺(tái)南氣田日產(chǎn)天然氣情況分析
• · 安徽低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況分析
• · 2009年11月焦炭進(jìn)口量統(tǒng)計(jì)
• · 2009年11月中國(guó)進(jìn)口天然氣增長(zhǎng)情況點(diǎn)評(píng)
• · 2010年河南電煤價(jià)格同比上漲情況分析

• ·2009年1-10月河南電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-10月山東電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-10月江西電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-10月福建電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-10月安徽電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-10月浙江電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)