中金公司宏觀團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中表示，近期市場(chǎng)對(duì)于A股在2017年的盈利一致預(yù)期持續(xù)提升，這種現(xiàn)象近四年來(lái)還是首次出現(xiàn)。

　　中金指出，滬深300指數(shù)的2017年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)從去年年底至今出現(xiàn)持續(xù)回升跡象，尤其是非金融板塊（主要為偏中上游公司）盈利預(yù)期回升的更為明顯，香港中資股盈利預(yù)期也逐步企穩(wěn)并有被上調(diào)趨勢(shì)。

　　中金進(jìn)一步表示，這與2014~2016年盈利預(yù)測(cè)均呈持續(xù)下行的趨勢(shì)有明顯差異，反映市場(chǎng)對(duì)于上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的信心正在從此前的謹(jǐn)慎猶疑中逐漸恢復(fù)。

　　今年A股市場(chǎng)方面，中金預(yù)測(cè)，綜合來(lái)看自上而下預(yù)測(cè)2017年A股全市場(chǎng)盈利增長(zhǎng)從此前的7.9%上調(diào)至13.6%：

　　基于目前的宏觀假設(shè)，自上而下預(yù)計(jì)2017年A股非金融盈利增速為21.1%（原預(yù)測(cè)11.9%，中上游行業(yè)低基數(shù)效應(yīng)下非金融盈利顯現(xiàn)高彈性特征），并根據(jù)中金金融組觀點(diǎn)預(yù)計(jì)金融行業(yè)2017年增長(zhǎng)在8.2%左右（原值5%，銀行不良周期和盈利周期反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)更為確定，主流券商1月各項(xiàng)盈利情況好于預(yù)期），綜合來(lái)看自上而下預(yù)測(cè)2017年A股全市場(chǎng)盈利增長(zhǎng)為13.6%（原值7.9%）。

　　根據(jù)朝陽(yáng)永續(xù)統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)對(duì)于全部A股/金融/非金融的2017年簡(jiǎn)單加總的一致預(yù)期分別為23.5%/8.8%/40.0%。從一季度的情況來(lái)看，結(jié)合宏觀組對(duì)于2017年一季度名義GDP增長(zhǎng)11.4%、CPI/PPI同比2.1%/7.6%等最新預(yù)測(cè)并考慮A股中上游行業(yè)業(yè)績(jī)相對(duì)低的基數(shù)，我們預(yù)估今年一季度A股非金融行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡茉?0%以上。

　　在A股與H股表現(xiàn)方面，中金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)改善將有利于支持兩地市場(chǎng)表現(xiàn)，H股在未來(lái)可能繼續(xù)跑贏A股：

　　年初至今A股市場(chǎng)雖小幅上漲但整體走勢(shì)略顯謹(jǐn)慎，港股則是全球表現(xiàn)最好的市場(chǎng)之一。這種走勢(shì)符合我們之前港股將走牛并強(qiáng)于A股的判斷。上周末央行發(fā)布的4季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告表明政策層對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行壓力的擔(dān)憂有所減輕，未來(lái)將更為關(guān)注通脹預(yù)期以及房?jī)r(jià)和社融的潛在風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策可能繼續(xù)轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性。

　　在這種增長(zhǎng)復(fù)蘇、貨幣與流動(dòng)性微調(diào)的背景之下，A股作為流動(dòng)性相對(duì)封閉且估值略高的市場(chǎng)受到的壓制比流動(dòng)性開(kāi)放、估值偏低的港股要大。

　　往未來(lái)看，我們認(rèn)為目前的貨幣政策只是從較為寬松的狀態(tài)開(kāi)始轉(zhuǎn)向，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚未形成較強(qiáng)的約束力，對(duì)市場(chǎng)的影響也暫時(shí)局限于流動(dòng)性層面，對(duì)A股走勢(shì)也不用過(guò)度悲觀，對(duì)港股則可以更加積極。