春節(jié)以來美股屢創(chuàng)歷史新高，但通常情況下與美股走勢反向的黃金卻沒有下跌，而是與美股一同上漲。有分析認(rèn)為，不少基金選擇買入黃金來對沖風(fēng)險。值得一提的是，今年迄今黃金的表現(xiàn)甚至優(yōu)于美股，這表明股市已經(jīng)被過度高估了。

如果股市崩盤，1987年股災(zāi)重演，黃金真的能夠做到有效的風(fēng)險規(guī)避嗎？擁有25年貴金屬及能源領(lǐng)域投資經(jīng)驗(yàn)的私募基金Echobay Partners合伙人、金融博客MarketSlant專欄作家Vince Lanci認(rèn)為并不見得，“通過購買黃金來對沖風(fēng)險是一把雙刃劍?！?/p>

via Lanci：黃金能夠反映一些在基本面上不易察覺的憂慮

歐元區(qū)的選舉

委內(nèi)瑞拉、希臘、意大利問題

印度貨幣變化

投資黃金意識的增強(qiáng)

值得注意的是，越來越多的股票風(fēng)險規(guī)避者開始不斷地加持黃金，并通過這種方式對沖股票市場的風(fēng)險，這似乎可以看做是他們看好黃金的證據(jù)。當(dāng)然，這也反映了宏觀層面，市場焦慮意識的提高。

我們需要重新考慮一個不容忽視的重要?dú)v史警告。

1987年的崩潰對于黃金來說是場災(zāi)難

1987年10月19日，紐約股市一開盤，道·瓊斯指數(shù)經(jīng)過一段顫動后突然下跌，整個紐約股市驚慌失措，投資者紛紛拋售黃金去填補(bǔ)股票的空缺，帶動了黃金市場的崩盤。

當(dāng)人們都匆忙沖向出口的時候，多數(shù)人將被踩踏至死。

基金經(jīng)理對于黃金市場的體量不甚了解，紛紛拋售黃金導(dǎo)致黃金市場崩盤。直到他們的投資顧問建議清算盈利產(chǎn)品的時候，他們才吐出股票倉位，黃金也從有效的套期保值轉(zhuǎn)為虧損。

不少基金仍不懂退出流動性有多么重要，我們強(qiáng)烈建議人們可以持有黃金，以便在下次股災(zāi)突然來臨時保護(hù)好自己，前提是你不加杠桿。

被看好的股票

歷史不會重演，現(xiàn)在許多基金投資人都了解風(fēng)險，但是，那些只認(rèn)識伯南克和耶倫的“80、90后”基金經(jīng)理可能會忽略風(fēng)險的存在。

只將黃金當(dāng)作股市套期保值的手段是十分危險的，尤其對于一些長期杠桿投資者來說。如果近期對沖基金把黃金作為對沖“事件性風(fēng)險”，比如英國退歐等的歷史是參考指標(biāo)的話，黃金的風(fēng)險是實(shí)質(zhì)性的。

如果股市下跌，可以預(yù)見的是，空頭會拋售黃金來補(bǔ)倉，多頭會期待美聯(lián)儲推出第四輪量化寬松政策或在短期內(nèi)停止加息，權(quán)衡二者，黃金市場的波動不會太大。

一個睿智的投資人應(yīng)該期望股市不要暴跌，而是橫盤調(diào)整，因?yàn)檫@是未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期平衡的標(biāo)志，良性通脹對收益的影響帶來物價水平的上漲，會讓股票投資人重新關(guān)注黃金這個被低估的資產(chǎn)。