萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)局勢(shì)明朗化，在上月24日、25日，保監(jiān)會(huì)連開(kāi)兩張罰單，一張是對(duì)前海人壽處以共計(jì)80萬(wàn)元的罰款，董事長(zhǎng)姚振華則被撤銷(xiāo)前海人壽任職資格，并禁入保險(xiǎn)業(yè)10年;二是給予恒 大人壽限制股票投資一年的處罰;下調(diào)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資比例上限至20%，責(zé)令撤換另兩名相關(guān)責(zé)任人，責(zé)令整改有關(guān)問(wèn)題等。在萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)事件中，此次被罰的主角分列萬(wàn)科第一、第三位股東，3月底即是萬(wàn)科董事會(huì)換屆之際，易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為結(jié)局基本明朗，萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)中的東風(fēng)已現(xiàn)，萬(wàn)科無(wú)疑成為了勝者。

　　“罰單”信號(hào)意義顯著

　　日前，保監(jiān)會(huì)根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)檢查中發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)問(wèn)題，依法對(duì)前海人壽及相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行了行政處罰。經(jīng)查，前海人壽主要存在編制提供虛假材料、違規(guī)運(yùn)用保險(xiǎn)資金等問(wèn)題。在深入開(kāi)展調(diào)查取證的基礎(chǔ)上，保監(jiān)會(huì)嚴(yán)格按照有關(guān)法定程序，依據(jù)《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》等法律法規(guī)對(duì)前海人壽及相關(guān)責(zé)任人員分別作出了警告、罰款、撤銷(xiāo)任職資格及行業(yè)禁入等處罰措施。 其中，對(duì)時(shí)任前海人壽董事長(zhǎng)姚振華給予撤銷(xiāo)任職資格并禁入保險(xiǎn)業(yè)10年的處罰。

　　就在這兩張罰單開(kāi)出的前兩天，保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波在國(guó)務(wù)院新聞辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上稱(chēng)：“絕不能把保險(xiǎn)辦成富豪俱樂(lè)部，更不容許保險(xiǎn)被金融大鱷所借道和藏身?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，這一舉動(dòng)已傳遞出保險(xiǎn)監(jiān)管趨嚴(yán)的信號(hào)，險(xiǎn)資、涉險(xiǎn)地產(chǎn)企業(yè)都有面臨被整改的風(fēng)險(xiǎn)。在監(jiān)管層開(kāi)出兩張罰單后，萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)中勝利的天平，已然更傾向了萬(wàn)科。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從行政處罰書(shū)來(lái)看，所涉事項(xiàng)并不與萬(wàn)科事件直接相關(guān)。但時(shí)值萬(wàn)科3月份的董事會(huì)及董事會(huì)換屆選舉召開(kāi)之前，前海人壽被罰信號(hào)意義大于實(shí)際意義。對(duì)于萬(wàn)科其他股東的判斷也會(huì)有影響。

　　目前，前海人壽直接持有萬(wàn)科股權(quán)約6.67%，再加上寶能系旗下的鉅盛華所持股份，寶能系仍為萬(wàn)科第一大股東，持股25.4%。中國(guó)恒 大持股14.07%，為第三大股東。剛剛接盤(pán)華潤(rùn)入股的深圳地鐵集團(tuán)則持股15.31%，為第二大股東。

　　兩年歷程跌宕起伏

　　萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)持續(xù)近兩年，還未最終解決。如果將2015年7月10日寶能第一次舉牌萬(wàn)科看作起點(diǎn)，這場(chǎng)萬(wàn)科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，過(guò)程跌宕起伏、精彩紛呈，主要有以下幾個(gè)結(jié)點(diǎn)：

　　2015年7月10日寶能第一次舉牌，寶能系不斷增持成為萬(wàn)科第一大股東，持股25.4%;

　　2016年3月，王石引入與深圳地鐵重組計(jì)劃，取代寶能，重組后深圳地鐵成為萬(wàn)科第一大股東，占總股本20.65%;

　　重組計(jì)劃令二股東華潤(rùn)股權(quán)被稀釋?zhuān)救f(wàn)科的盟友華潤(rùn)，與寶能一起在重組計(jì)劃中提出反對(duì)票，與萬(wàn)科鬧掰;

　　2016年7月，恒 大舉牌入局萬(wàn)科之爭(zhēng)，先后斥362.73億元，購(gòu)入14.07%萬(wàn)科股份;

　　2016年12月18日，萬(wàn)科宣布終止與深圳地鐵集團(tuán)重大資產(chǎn)重組。

　　就在今年1月4日，萬(wàn)科召開(kāi)了2017年目標(biāo)與行動(dòng)溝通會(huì)，萬(wàn)科總裁郁亮稱(chēng)，從2002年開(kāi)始，萬(wàn)科每年都開(kāi)目標(biāo)與行動(dòng)溝通會(huì)，過(guò)去14次都談過(guò)去一年的業(yè)績(jī)、未來(lái)目標(biāo)和工作要求。自2016年起，溝通會(huì)談?wù)摰脑?huà)題變成了股權(quán)事件。“對(duì)于萬(wàn)科來(lái)說(shuō)，困擾我們的不是賣(mài)多少房子、賺多少錢(qián)、進(jìn)入多少新領(lǐng)域，而是股權(quán)事件還未解決?！庇袅林赋?，過(guò)去一個(gè)多月，有不少同事認(rèn)為東風(fēng)來(lái)了，春天不遠(yuǎn)了。東風(fēng)是來(lái)了，但春天還挺遠(yuǎn)的，因?yàn)楣蓹?quán)事件有長(zhǎng)期性和復(fù)雜性。

　　不過(guò)，時(shí)間到了今年1月12日，事情又出現(xiàn)了新變化：華潤(rùn)以每股22元的價(jià)格將其所持有的萬(wàn)科股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給深圳市地鐵集團(tuán)有限公司。而深圳地鐵一度是萬(wàn)科想引入的重組對(duì)象，但在此前遭到了包括華潤(rùn)在內(nèi)的幾方大股東的一致反對(duì)。在深圳地鐵接盤(pán)華潤(rùn)股份之后，萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)的局面開(kāi)始變得明朗。恒 大和“寶能系”表態(tài)只做財(cái)務(wù)投資者，對(duì)于深圳地鐵，寶能系也不再反對(duì)，寶能系方面給出的回應(yīng)中一改此前舉牌萬(wàn)科時(shí)用的“戰(zhàn)略財(cái)務(wù)投資者”，稱(chēng)看好萬(wàn)科，作為財(cái)務(wù)投資者，支持萬(wàn)科健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　萬(wàn)科或引入新的戰(zhàn)略投資者

　　此番保監(jiān)會(huì)兩張“罰單”開(kāi)出，時(shí)值萬(wàn)科3月份董事會(huì)及董事會(huì)換屆選舉召開(kāi)之前，二股東深圳地鐵因?yàn)樾录尤攵痪邆溥x舉資格，“寶能和恒 大后續(xù)轉(zhuǎn)讓股權(quán)為大概率事件，進(jìn)入的可能性都已經(jīng)不大。”業(yè)內(nèi)人士分析表示，預(yù)計(jì)萬(wàn)科會(huì)出臺(tái)相應(yīng)的管理和新的人事安排。此次換屆不排除商業(yè)地產(chǎn)板塊等管理層進(jìn)入董事會(huì)席位的可能，這和萬(wàn)科強(qiáng)化商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展的態(tài)勢(shì)有關(guān)，萬(wàn)科后續(xù)或繼續(xù)引入新的戰(zhàn)略投資者，董事會(huì)也和萬(wàn)科后續(xù)繼續(xù)引入大股東等有關(guān)。

　　目前萬(wàn)科的高管團(tuán)隊(duì)分別為董事會(huì)主席王石、總裁郁亮、監(jiān)事會(huì)主席解凍、董秘朱旭，執(zhí)行副總裁王文金、張旭、孫嘉，高級(jí)副總裁丁長(zhǎng)峰、譚華杰、張海、張紀(jì)文、周俊庭、朱保全、劉肖、王海武，以及副總裁闕東武、王蘊(yùn)。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，萬(wàn)科未來(lái)要反思三件事：第一是股權(quán)分散化究竟帶來(lái)了什么樣的缺陷，或者說(shuō)后續(xù)股權(quán)集中度應(yīng)該如何設(shè)定;第二是萬(wàn)科2016年的經(jīng)營(yíng)并不輕松，恒 大和碧桂園都對(duì)其銷(xiāo)售業(yè)績(jī)形成了挑戰(zhàn)，今年能夠重奪行業(yè)第一的寶座，值得期待;第三，需要繼續(xù)思考如何引入長(zhǎng)線(xiàn)的戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者。接盤(pán)企業(yè)會(huì)是誰(shuí)目前不得而知，但后續(xù)新持股企業(yè)和萬(wàn)科管理層預(yù)計(jì)會(huì)有多次接觸，從現(xiàn)在股權(quán)持有的角度看，思路是明確的，即股權(quán)持有不是為了去破壞管理層，而是需要支持管理層。

　　去年下半年以來(lái)，保監(jiān)會(huì)已頻頻出手險(xiǎn)資。2月22日，項(xiàng)俊波在國(guó)務(wù)院新聞辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上稱(chēng)：“今年保險(xiǎn)監(jiān)管仍舊保持高壓態(tài)勢(shì)，對(duì)個(gè)別激進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管重點(diǎn)在‘嚴(yán)’，絕不能把保險(xiǎn)辦成富豪俱樂(lè)部，更不允許保險(xiǎn)被金融大鱷所借道和藏身;在保險(xiǎn)市場(chǎng)就必須遵守保險(xiǎn)監(jiān)管的規(guī)矩，就必須承擔(dān)保險(xiǎn)業(yè)對(duì)社會(huì)、對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、對(duì)人民群眾的社會(huì)責(zé)任?！?/p>

　　曾經(jīng)抨擊險(xiǎn)資舉牌充當(dāng)“野蠻人”的證監(jiān)會(huì)主席劉士余再度開(kāi)腔，在26日的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，證監(jiān)會(huì)與保監(jiān)會(huì)兩個(gè)部委將無(wú)縫連接，“野蠻人”和“資本大鱷”的套路已經(jīng)不管用了。業(yè)內(nèi)分析人士指出，從保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)的發(fā)聲來(lái)看，利用險(xiǎn)資在資本市場(chǎng)上收購(gòu)將受到嚴(yán)格限制，未來(lái)炒作空間將明顯縮小。