路透撰文稱，新興市場可能很快成為全球通脹源頭之一，可能由貿(mào)易壁壘造成，也可能由人口結(jié)構(gòu)的變化造成。

　　自1980年代以來，中國、印度及前獨(dú)聯(lián)體國家逐漸融入全球經(jīng)濟(jì)體系，導(dǎo)致勞動力供應(yīng)翻倍，從而帶來影響深遠(yuǎn)的通縮沖擊。

　　中國進(jìn)入全球供應(yīng)鏈時(shí)，各地區(qū)正好在降低或取消關(guān)稅，使得世界享受到了亞洲廉價(jià)勞動力帶來的低物價(jià)。

　　然而中國慢慢進(jìn)入老齡化，人力成本上升，由此導(dǎo)致的全球物價(jià)上漲在近幾年或許一直被大宗商品成本下滑所掩蓋。

　　“中國勞動力減少以及人口老齡化會帶來通脹壓力，”資產(chǎn)管理公司Pictet資產(chǎn)配置及宏觀研究主管Christophe Donay在客戶報(bào)告中寫道?！坝捎趧趧恿Τ杀境掷m(xù)攀升以及大宗商品價(jià)格從之前的低迷水平反彈，通脹終將會上升。”

　　國際清算銀行(BIS)的Mikael Juselius和Elod Takats在2015年進(jìn)行的研究發(fā)現(xiàn)，一國的勞動年齡人口增多，會傾向于壓制通脹;反之若老年及年幼人口增加，就傾向于推高通脹。

　　據(jù)Pictet的估計(jì)，很難找到中國勞動力的替代方案，因此這可能會對全球通脹產(chǎn)生明顯的持續(xù)影響。

　　除了人口結(jié)構(gòu)之外，更危險(xiǎn)的是貿(mào)易戰(zhàn)會把瓦解全球供應(yīng)鏈。

　　特朗普一直批評在批判中國在貿(mào)易上損害了美國利益，并意圖出臺邊境稅調(diào)整。

　　根據(jù)世界銀行(WB)，1980年代初期全球平均關(guān)稅稅率為30%，1990年代初期高達(dá)40%，之后穩(wěn)步下降，到2010年時(shí)回落至約6%。全球通脹變動的路徑也基本雷同，自1990年代最高的30%，降至如今的3.3%左右。

　　如果美國引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)，那么無論是關(guān)稅還是通脹水平都可能迅速上升。分析師估計(jì)，實(shí)施邊境稅將使得美國汽車均價(jià)上升2000-2500美元，漲幅達(dá)6-7%。

　　美聯(lián)儲或?qū)ⅰ盁o視于”這類一次性的價(jià)格上漲，但它卻極有可能引發(fā)薪資上漲，進(jìn)而推動利率急升。

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