?　《華爾街日?qǐng)?bào)》引述消息稱(chēng)，American Eagle Outfitters Inc. (NYSE:AEO) 正聯(lián)手私募股權(quán)公司Cerberus Capital Management LP 博龍資產(chǎn)管理競(jìng)購(gòu)兩周前證實(shí)有意接受收購(gòu)的Abercrombie & Fitch Co. (NYSE:ANF)，刺激標(biāo)的股價(jià)在24日周三盤(pán)中飆升最多11.4%至11.53美元，American Eagle Outfitters Inc. (NYSE:AEO) 亦有4.2%的最大升幅。

　　據(jù)悉，其它私募股權(quán)公司和服裝零售同行也參與了對(duì)Abercrombie & Fitch Co. 的競(jìng)投，當(dāng)中包括目標(biāo)客群較成熟的Express Inc. (NYSE:EXPR)。但專(zhuān)門(mén)收購(gòu)財(cái)政困難企業(yè)的Cerberus Capital Management LP 和同屬于青少年服飾領(lǐng)域的American Eagle Outfitters Inc. 被看高一線。

　　創(chuàng)立于1992年的Cerberus Capital Management LP 目前管理著超過(guò)300億美元的資產(chǎn)，近年在消費(fèi)者和零售業(yè)的投資包括Avon Products Inc. (NYSE:AVP) 雅芳公司。前者通過(guò)對(duì)Avon Products Inc. 雅芳公司6.05億美元的投資促成北美業(yè)務(wù)的分拆，并獲得北美業(yè)務(wù)新公司New Avon LLC 80%的股權(quán)。

　　其實(shí)無(wú)論Abercrombie & Fitch Co.、 American Eagle Outfitters Inc.、還是Express Inc. 都敵不過(guò)美國(guó)零售環(huán)境的惡化和消費(fèi)模式的轉(zhuǎn)變而出現(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)大幅倒退的局面。三者之中American Eagle Outfitters Inc. 已經(jīng)憑借少女內(nèi)衣品牌Aerie “咸魚(yú)翻身”，目前坐擁強(qiáng)勁的銷(xiāo)售增長(zhǎng)勢(shì)頭，雖然盈利有待改善，但仍是曾經(jīng)的美國(guó)三大青少年服飾零售商中狀況最佳的。至于Aéropostale Inc. 則一度陷入破產(chǎn)，靠?jī)杉伊闶鄣禺a(chǎn)商和品牌管理公司Authentic Brands Group LLC 從破產(chǎn)中拯救。

　　分析師認(rèn)為Cerberus Capital Management LP 的雄厚財(cái)力以及American Eagle Outfitters Inc. 與Abercrombie & Fitch Co. 合并的潛在協(xié)同效益都是相對(duì)于其它收購(gòu)提案的優(yōu)勢(shì)。

　　而Express Inc. 和Abercrombie & Fitch Co. 其實(shí)都曾隸屬于L Brands Inc. (NYSE:LB) 的前身Limited Brands Inc.，Express 是從Limited Brands Inc. 在1980年推出的Limited Express 產(chǎn)品線演化而來(lái)的，2007年Limited Brands Inc. 把該品牌75%的股權(quán)售予私募股權(quán)公司Golden Gate Capital Partners，2010年Express Inc. 上市。而Abercrombie & Fitch Co. 是Limited Brands Inc. 在1988年以4,600萬(wàn)美元收購(gòu)所得，1996年該公司被分拆上市。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》的消息源稱(chēng)未來(lái)一個(gè)月內(nèi)Abercrombie & Fitch Co. 將決定花落誰(shuí)家。

　　Abercrombie & Fitch 品牌新新形象門(mén)店

　　隨著經(jīng)營(yíng)陷入困境一直無(wú)法復(fù)蘇，Abercrombie & Fitch Co. (NYSE:ANF) 今年以來(lái)的股價(jià)一直徘徊在過(guò)去17年來(lái)的低位，本月10日，路透社稱(chēng)Abercrombie & Fitch Co. 已經(jīng)聘請(qǐng)投行Perella Weinberg Partners LP 來(lái)處理來(lái)自其它零售商的接觸。

　　根據(jù)該股24日的收盤(pán)價(jià)12.89美元，Abercrombie & Fitch Co. 目前的市值不到8.6億美元，2007年該集團(tuán)的股價(jià)和市值峰值分別達(dá)到85.77美元和超過(guò)70億美元。數(shù)據(jù)顯示其在截至1月31日的2016年度凈銷(xiāo)售為33.267億美元，同比下滑5.5%;凈利潤(rùn)按年銳減88.9%，從2015財(cái)年的3,557.6萬(wàn)美元減至395.6萬(wàn)美元，經(jīng)調(diào)整EPS 從2015財(cái)年的1.12美元轉(zhuǎn)為-0.06美元。

　　該集團(tuán)的同店銷(xiāo)售已經(jīng)連續(xù)4年16個(gè)季度未能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，前功勛CEO Mike Jeffries 在2014年已經(jīng)下臺(tái)，但直到今年2月才任命新的首席執(zhí)行官，讓總裁Fran Horowitz 升職。他在3月的財(cái)報(bào)中指出差過(guò)預(yù)期的業(yè)績(jī)反映了仍具挑戰(zhàn)和競(jìng)爭(zhēng)的零售環(huán)境，并預(yù)料2017年會(huì)持續(xù)受到挑戰(zhàn)。

　　雖然為集團(tuán)貢獻(xiàn)較多收入的Hollister 品牌在假日季已經(jīng)恢復(fù)同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)，為過(guò)去一年來(lái)首次，但同名品牌Abercrombie & Fitch 依舊低迷，至關(guān)重要的假日季同店銷(xiāo)售卻暴跌13%，集團(tuán)預(yù)期該品牌在改變賣(mài)肉形象并升級(jí)了設(shè)計(jì)和門(mén)店概念后今年會(huì)取得改善，但管理層拒絕明確指出“改善”是指恢復(fù)增長(zhǎng)，還是縮小跌幅。

　　去年該集團(tuán)已經(jīng)關(guān)閉了54間門(mén)店，截至1月底在美國(guó)本土和國(guó)際市場(chǎng)分別設(shè)有709和189間門(mén)店，今年還將隨著租約到期進(jìn)一步結(jié)束60間門(mén)店。美國(guó)709間門(mén)店中大約一半的租約會(huì)在2018財(cái)年結(jié)束前約滿，意味著明年給予該集團(tuán)更大的空間調(diào)整零售規(guī)模。首席財(cái)務(wù)官Joanne Crevoiserat 表示他們對(duì)于關(guān)店一直都沒(méi)有在客氣的，過(guò)去5年該集團(tuán)已經(jīng)關(guān)閉了數(shù)百間門(mén)店。今年集團(tuán)也將裁減150個(gè)企業(yè)職位。

　　Fran Horowitz 此前強(qiáng)調(diào)盡管銷(xiāo)售和盈利表現(xiàn)差強(qiáng)人意，但資產(chǎn)負(fù)債表仍然穩(wěn)健。截至1月28日，集團(tuán)擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物5.472億美元?！?/p>

　　分析師警告Abercrombie & Fitch Co. 和American Eagle Outfitters inc. 兩家實(shí)體零售商合并所面臨的風(fēng)險(xiǎn)

　　據(jù)數(shù)據(jù)，American Eagle Outfitters Inc. 在截至4月29日的一季度北美門(mén)店總數(shù)為1,053間，該集團(tuán)計(jì)劃于今年內(nèi)在北美市場(chǎng)為同名品牌和Aerie 分別新增15-20間和15間門(mén)店，同時(shí)將各關(guān)閉20-30間和5-10間門(mén)店，而國(guó)際市場(chǎng)會(huì)凈增43間授權(quán)門(mén)店。全球品牌總裁Chad Kessler 透露未來(lái)三年北美會(huì)有超過(guò)500間門(mén)店的租約到期，屆時(shí)集團(tuán)會(huì)“靈活”續(xù)約。

　　相比Abercrombie & Fitch Co. 的掙扎，該集團(tuán)在一季度意外錄得同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)，同店銷(xiāo)售按年上升2%，遠(yuǎn)勝Consensus Metrix 的綜合預(yù)期下跌0.7%。其中同名品牌持續(xù)疲軟，按年下跌1%，而少女內(nèi)衣品牌Aerie 增幅達(dá)25%。但劇烈的促銷(xiāo)嚴(yán)重?fù)p害了盈利，凈利潤(rùn)銳減37.7%至2,524萬(wàn)美元，經(jīng)調(diào)整EPS 0.16美元也不及市場(chǎng)預(yù)期。

　　American Eagle Outfitters Inc. (NYSE:AEO) 周三收?qǐng)?bào)11.32美元，全天上升2.3%，市值約19.9億美元，是Abercrombie & Fitch Co. 的兩倍多，該股在2017年迄今累計(jì)下跌25.4%。Abercrombie & Fitch Co. (NYSE:ANF) 收漲5.7%，過(guò)去12個(gè)月該股累計(jì)下挫了47.2%。

　　Abercrombie & Fitch Co. 將于今天每股盤(pán)前公布一季度業(yè)績(jī)。市場(chǎng)預(yù)期該集團(tuán)的EPS 將從去年同期的-0.59美元擴(kuò)大至-0.70至-0.72美元的，凈銷(xiāo)售則會(huì)同比減少5%至6.51億美元，同店銷(xiāo)售的跌幅也將達(dá)到5%。

　　JPMorgan Chase & Co. 摩根大通分析師Matthew R. Boss 更預(yù)計(jì)該集團(tuán)會(huì)錄得每股0.72美元的凈虧損，因?yàn)樗赋鐾放艫bercrombie & Fitch 整個(gè)一季度都在打折。Wolfe Research LLC 高級(jí)分析師Adrienne Yih 也認(rèn)為即使Hollister 品牌的同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)的潛力較大，但仍不能抵銷(xiāo)同名品牌的負(fù)增長(zhǎng)，而且在客流逆風(fēng)和折扣進(jìn)一步加深的情況下同名品牌扭轉(zhuǎn)同店銷(xiāo)售跌勢(shì)的前景不被看好，零售歷史上成功的案例也非常有限，她給予Abercrombie & Fitch Co. (NYSE:ANF) “跑輸大市”的推薦評(píng)級(jí)。

　　Wunderlich Securities Inc. 分析師Eric Beder 同樣建議“賣(mài)出”Abercrombie & Fitch Co. (NYSE:ANF) 的股票，因?yàn)樵摷瘓F(tuán)“一直未能為振興同名品牌的謎題找到答案”，他相信該集團(tuán)短期內(nèi)難以復(fù)蘇，即使賣(mài)盤(pán)也鑒于有限的成本協(xié)同效益和同名品牌的弱勢(shì)而無(wú)法獲得現(xiàn)金溢價(jià)。他對(duì)Abercrombie & Fitch Co. (NYSE:ANF) 的目標(biāo)價(jià)為12美元。

　　股票分析師Vince Martin 更以Ascena Retail Group Inc. (NASDAQ:ASNA) 兩年前以21.6億美元收購(gòu)Ann Taylor 母公司Ann Inc. 的失敗先例來(lái)警告American Eagle Outfitters Inc. 與Abercrombie & Fitch Co. 合并的風(fēng)險(xiǎn)。Ascena Retail Group Inc. 旗下女裝品牌和Ann Taylor 都以商場(chǎng)和實(shí)體門(mén)店銷(xiāo)售為主要收入來(lái)源，沒(méi)有足夠轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新使該集團(tuán)的業(yè)績(jī)和前景都極度疲軟，5月17日發(fā)布季報(bào)后股價(jià)重挫超過(guò)40%，創(chuàng)2000年以來(lái)的新低。