金融機構(gòu)面臨大洗牌 這些人準備好了嗎？

• 2017年12月28日 ZhangHongYuan來源：鳳凰國際 1473 98
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資管業(yè)務(wù)高增長時代或成為歷史。

金融機構(gòu)面臨大洗牌 這些人準備好了嗎？

金融機構(gòu)面臨大洗牌

12月28日，媒體報道，中國資管產(chǎn)品增值稅將于下周啟動，這意味著經(jīng)過兩度延期后，增值稅開征所帶來的稅負增加或?qū)⒄匠蔀橘Y管行業(yè)不得不面對的考卷，其中私募基金所受影響可能更大。

經(jīng)歷了快速擴張的中國資產(chǎn)管理市場正面臨越來越嚴格的監(jiān)管，20日閉幕的中央經(jīng)濟工作會議確定，要打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，重點是防控金融風險。而增值稅的正式推出或令中國資管行業(yè)格局出現(xiàn)變化--財政部今年6月30日發(fā)布通知，2018年1月1日起，資管產(chǎn)品管理人運營資管產(chǎn)品過程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為，暫按3%的征收率繳納增值稅。

普華永道中國資產(chǎn)和財富管理業(yè)主管合伙人薛競和德勤駐北京的合伙人Natalie Yu都認為私募證券投資基金受到的影響可能大于銀行、信托、券商等其他資管產(chǎn)品。

“整個行業(yè)都會面臨更重的稅負，其中，私募證券投資基金受影響更大”， Natalie Yu稱，原因之一是私募沒有類似公募基金的股票債券買賣價差免稅政策。薛競亦表示，私募的管理人和基金都不是金融機構(gòu)的身份，有金融機構(gòu)身份的管理人可以享受稅收優(yōu)惠政策，比如，同業(yè)往來利息收入免增值稅等。

珩生資產(chǎn)管理公司駐上海的基金經(jīng)理戴明稱，征稅的政策可能意在抬高做資管產(chǎn)品的成本，把小的淘汰掉。畢竟“現(xiàn)在私募家數(shù)比較多，淘汰1萬家還剩1萬家呢”。

來自中國央行的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，中國資管規(guī)模突破100萬億元。其中，銀行表內(nèi)和表外理財產(chǎn)品資金規(guī)模約29萬億;公募基金和私募基金規(guī)模分別為9.2萬億和10.2萬億元。

金融機構(gòu)資管規(guī)模排行

中國11月就規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見征求意見，擬要求金融機構(gòu)對資管產(chǎn)品實行凈值化管理，規(guī)范資金池業(yè)務(wù)，并多舉措打破剛性兌付。興業(yè)證券指出，新規(guī)旨在加強宏觀審慎監(jiān)管和強化健全金融監(jiān)管體系，打擊金融套利和資金空轉(zhuǎn)的行為，資管業(yè)務(wù)高增長時代或成為歷史。

細則“補丁”

資管產(chǎn)品增值稅開征前曾經(jīng)歷兩次推遲。 2016年5月起中國全面推開“營改增”試點，將金融等四大行業(yè)納入營業(yè)稅改為增值稅的范疇，同年12月公告曾明確資管產(chǎn)品增值稅追溯自2016年5月1日執(zhí)行。今年初，財政部公告將開征時點推遲到了7月1日，之后又在6月底的公告中將時點再度推遲到了2018年1月。

本月25日，財政部發(fā)布有關(guān)增值稅政策通知(財稅90號文)，進一步落實了實施細則，明確機構(gòu)轉(zhuǎn)讓2017年12月31日前取得的股票、債券等，可選擇按照實際買入價，或2017年最后一個交易日的股票收盤價、債券估值等作為買入價計算銷售額。天風證券等機構(gòu)分析稱，這使得機構(gòu)投資者無需以在2018年之前將浮盈的金融商品拋售、2018年再買回的方法做低成本價， 有利于減少市場額外波動。

中金公司分析師張繼強等人在26日報告中表示，25日發(fā)布的財稅90號文為營改增正式執(zhí)行前的第六個補丁，也號稱執(zhí)行前的最后一個補丁，但營改增具體如何落實，市場仍存疑，預(yù)計未來稅務(wù)機關(guān)還將有執(zhí)行明細出臺。

作為私募基金管理人的戴明稱，“怎么向客戶說明這個事情呢?我是納稅主體，交完以后，向客戶收取怎么算呢?這事挺復(fù)雜的?！?/p>

安永大中華區(qū)間接稅負責人Kenneth Leung表示，資產(chǎn)管理人要么把稅負轉(zhuǎn)嫁給投資者，要么自己吸收。"不論是哪種，對他們的影響都是負面的。"

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