A股最大規(guī)?；刭?gòu)創(chuàng)歷史新高 三大市場(chǎng)回購(gòu)為何出現(xiàn)背離？

• 2018年7月5日 WuYaNan來(lái)源：中華網(wǎng) 879 54
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  2018-2024年中國(guó)體育保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展前景及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)分析報(bào)告

  在一個(gè)供大于求的需求經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)成功的關(guān)鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時(shí)就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會(huì)傾盡畢生的精力及資源搜尋產(chǎn)業(yè)的當(dāng)前需求、潛在需求以及新的...

就在近期A股、港股市場(chǎng)走入“至暗時(shí)刻”時(shí)，美股卻不斷刷新歷史高位!不過(guò)，一個(gè)很神奇的現(xiàn)象是，A股、港股、美股今年的回購(gòu)金額均處于歷史高位，A股、美股回購(gòu)金額均創(chuàng)歷史新高。

就在近期A股、港股市場(chǎng)走入“至暗時(shí)刻”時(shí)，美股卻不斷刷新歷史高位!不過(guò)，一個(gè)很神奇的現(xiàn)象是，A股、港股、美股今年的回購(gòu)金額均處于歷史高位，A股、美股回購(gòu)金額均創(chuàng)歷史新高。

A股、港股公司在股價(jià)較低時(shí)紛紛祭出股票回購(gòu)“大利器”，而美股在股價(jià)走高時(shí)也不吝大手筆回購(gòu)。三大市場(chǎng)回購(gòu)邏輯如此背離，究竟有什么奧妙?

A股回購(gòu)創(chuàng)歷史新高

自6月中旬上證綜指跌破3000點(diǎn)關(guān)口以來(lái)，A股上市公司紛紛祭出增持、回購(gòu)、分紅等“護(hù)盤”大招。近期上市公司大手筆回購(gòu)更是頻頻出現(xiàn)。6月21日以來(lái)，已經(jīng)有精達(dá)股份、嘉化能源、海印股份等51家公司拋出股份回購(gòu)計(jì)劃。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)已經(jīng)有313家A股公司實(shí)施了405次股份回購(gòu)，耗資135億元，回購(gòu)金額已經(jīng)超過(guò)去年全年水平， 并創(chuàng)出了歷年新高。上一次回購(gòu)高潮是在2016年，287家A股公司合計(jì)耗資109億元實(shí)施回購(gòu)。

從回購(gòu)金額來(lái)看，排名前三的分別為永輝超市、蘇寧易購(gòu)和海南海藥，回購(gòu)金額分別為16.25億元，10億元和5.09億元。按照行業(yè)來(lái)劃分，313家公司中，化工、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物行業(yè)最多。

“雖然現(xiàn)在市場(chǎng)好公司爛公司都在通過(guò)回購(gòu)護(hù)盤，但不同企業(yè)之間的分化會(huì)更加嚴(yán)重，最后的股價(jià)表現(xiàn)也會(huì)相差比較大?！备读⒋赫f(shuō)，“因?yàn)楝F(xiàn)在整個(gè)資本市場(chǎng)環(huán)境都不一樣了，不可能再出現(xiàn)過(guò)去一發(fā)回購(gòu)公告股價(jià)就上漲的情形。好的公司發(fā)布回購(gòu)預(yù)案并真正實(shí)施，會(huì)在資金面和信息面上對(duì)維護(hù)公司股價(jià)起到一個(gè)實(shí)質(zhì)性的作用。而一些爛的公司，如果只是喊出回購(gòu)口號(hào)，卻沒(méi)有資金去真正實(shí)施，還是會(huì)被市場(chǎng)拋棄?！?/p>

美股高位回購(gòu)

值得注意的是，今年以來(lái)，美股上市公司正在以前所未有的加速度回購(gòu)自家股票。上半年美國(guó)上市公司累計(jì)回購(gòu)了逾6700億美元股票，回購(gòu)規(guī)模已超過(guò)2017年全年創(chuàng)下的5300億美元紀(jì)錄。

上周道指成份股公司耐克和沃爾格林聯(lián)合博姿分別宣布回購(gòu)150億美元和100億美元股票后，6月累計(jì)逾30家公司宣布回購(gòu)計(jì)劃。從美股總體市場(chǎng)來(lái)看，市場(chǎng)研究公司TrimTabs數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上市公司二季度宣布了4336億美元的股票回購(gòu)，接近一季度2421億美元回購(gòu)規(guī)模的兩倍。

上半年收官，港股市場(chǎng)連續(xù)刷新年內(nèi)低點(diǎn)。截至7月3日收盤，恒生指數(shù)跌去年初全部漲幅并錄得跌幅4.59%。隨著市場(chǎng)的持續(xù)下行，港股公司回購(gòu)數(shù)量出現(xiàn)激增。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2018年整個(gè)上半年，港股市場(chǎng)共有107家公司回購(gòu)股票，其中僅6月單月，就錄得54家，占全年數(shù)量的一半以上，總金額逾24億港元，達(dá)到僅次于2005年底至2006年初的水平，處于港股歷史上較高的水平。

三大市場(chǎng)回購(gòu)為何出現(xiàn)背離?

分析人士指出，美股公司在高位仍進(jìn)行回購(gòu)，一是看好后市，再者回購(gòu)也使股價(jià)更有彈性，進(jìn)而刺激股價(jià)表現(xiàn)。

據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)資金流數(shù)據(jù)，自2009年股市觸底以來(lái)，企業(yè)通過(guò)股票回購(gòu)已成為美國(guó)上市公司股票的主要買家。在過(guò)去的9年里，非金融企業(yè)已累計(jì)回購(gòu)3.3萬(wàn)億美元的美國(guó)股票，相當(dāng)于市值的18%。研究還顯示，共同基金和ETF已凈買入1.6萬(wàn)億美元的股票。對(duì)此機(jī)構(gòu)稱，“過(guò)去十多年來(lái)，企業(yè)大幅增加了回購(gòu)規(guī)模，目前企業(yè)已成為全球最大的單一股票買家。”

某私募投資負(fù)責(zé)人認(rèn)為，美股以機(jī)構(gòu)投資者為主，不像散戶市場(chǎng)追漲殺跌，所以公司也樂(lè)意通過(guò)回購(gòu)?fù)粕蓛r(jià)，提高投資門檻。

而分析A股股票回購(gòu)案例可以看到，因激勵(lì)對(duì)象離職以及業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)等因素，而實(shí)施的股票回購(gòu)案例的數(shù)量、金額均占絕大多數(shù)。因股價(jià)被低估、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)、員工持股等原因，進(jìn)行主動(dòng)式回購(gòu)的上市公司僅為少數(shù)。一些上市公司公布的回購(gòu)計(jì)劃通常是為緩解燃眉之急的權(quán)宜之計(jì)，不具備持續(xù)性，甚至有上市公司在股價(jià)大跌時(shí)發(fā)布股票回購(gòu)計(jì)劃，在市場(chǎng)企穩(wěn)后又借各種理由終止。

不過(guò)，美股市場(chǎng)過(guò)度依賴股票回購(gòu)?fù)苿?dòng)股價(jià)上漲的行為已遭到多家機(jī)構(gòu)警示。對(duì)沖基金Artemis表示，回購(gòu)股票在人為支撐市場(chǎng)的同時(shí)卻壓制了市場(chǎng)的波動(dòng)性，同時(shí)該機(jī)構(gòu)指出，不斷上升的企業(yè)債務(wù)水平和更高的利率將削弱每年5000至8000億美元的股票回購(gòu)規(guī)模。

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