2018中美暫停貿(mào)易戰(zhàn)對中國影響是什么？主要體現(xiàn)在四大方面

• 2018年12月5日 chinairnwz來源：互聯(lián)網(wǎng) 393 19
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  技術(shù)升級提升競爭力，行業(yè)轉(zhuǎn)型增強優(yōu)勢，網(wǎng)絡(luò)教育行業(yè)企業(yè)如何選擇？

  在激烈的市場競爭中，企業(yè)及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關(guān)鍵。網(wǎng)絡(luò)教育行業(yè)研究報告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決策...

　　在阿根廷當?shù)貢r間1日的晚餐會上，中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人就貿(mào)易問題達成重要一致。主要內(nèi)容如下：

　　同意暫緩加征關(guān)稅。

　　美國同意在2019年1月1日暫緩對2000億美元中國商品的關(guān)稅從10%提升至25%。中國同意從美國進口大量(數(shù)額待定)農(nóng)產(chǎn)品、能源、工業(yè)及其他產(chǎn)品。農(nóng)產(chǎn)品的進口立即進行。

　　同意立即就關(guān)稅之外的一系列問題包括強制技術(shù)轉(zhuǎn)讓、保護，非關(guān)稅貿(mào)易障礙，農(nóng)業(yè)服務(wù)業(yè)等進行磋商，并在90天內(nèi)達成一致。如不能達成一致，上一項中的10%關(guān)稅將被提升至25%。

　　雙方還就朝鮮問題交換了意見。

　　意味著什么?

　　中美在貿(mào)易領(lǐng)域的博弈，甚至在更廣泛層面的博弈，并未結(jié)束。

　　這一點顯而易見，短暫的“談成了”，不代表長遠問題的解決。這是由大國發(fā)展的路徑?jīng)Q定的，當?shù)诙蠼?jīng)濟體發(fā)展到一定階段，與第一大經(jīng)濟體的博弈，就會成為一個常態(tài)化長期化的問題。參考當年日本與美國的情況，僅日美貿(mào)易談判，就經(jīng)歷了長達七年之久。

　　對全球經(jīng)濟金融來說，都屬于較大的利好消息。

　　全球最大的兩個經(jīng)濟體在貿(mào)易沖突上的妥協(xié)，至少意味著短期內(nèi)全球多邊貿(mào)易體系得到維持，全球化的方向沒有根本改變(

　　在本次G20峰會的聯(lián)合聲明里也有提及)，這對全球經(jīng)濟來說，是一件好事。

　　對經(jīng)濟的影響可能比較深遠，效果也比較緩慢，但金融市場的反應(yīng)，卻是立竿見影。中美就貿(mào)易問題達成一致，會快速提升全球金融市場的風(fēng)險偏好，風(fēng)險資產(chǎn)在短期內(nèi)的壓制因素減少，因而會有一波上漲。

　　對美國來說，將減少對美股的沖擊。

　　特朗普之所以在本次談判中立場有可能“軟”下來，是因為美國中期選舉結(jié)束后，總統(tǒng)的權(quán)力受到了新的制衡。為了要保證特朗普大的施政戰(zhàn)略繼續(xù)推進，他必須贏得2020年的連任選舉，否則只剩兩年時間，很多計劃都無法推行。

　　那么特朗普要贏得連任，就需要交出令民眾滿意的成績單。維持股市表現(xiàn)是非常重要的一環(huán)，與中國貿(mào)易談判中為已經(jīng)受傷的農(nóng)民爭取利益，也是一環(huán)。因此，本次談判中中國的讓步中就包括了取消對美國大豆加征的關(guān)稅。

　　本次談判達成一致，也降低了兩國沖突升級甚至演變成Cold War的可能性，這對美國股市來說，也是一個提振情緒的好事。美股因此受到的外部沖擊，會減少。這對特朗普的連任也是有利的。

　　對中國有何影響?

　　很顯然，對我們來說，貿(mào)易談判能達成一致，一定是好的。具體來說，

　　對金融市場而言，將迅速改善中國股市人心渙散，信心低迷的狀態(tài)。

　　股市是對一國經(jīng)濟未來的投票，A股之所以在2018年一路下跌，一大原因就是中美貿(mào)易沖突對市場信心的壓制。目前的A股定價里，其實計價了較為悲觀的貿(mào)易沖突走向預(yù)期。既然談成了，那股市定價自然會有一個正向糾偏的過程。A股將會重拾反彈，周一大幅高開是必然的。

　　股市之外，中國的大宗商品、人民幣兌美元匯率都會展開反彈，而債券市場，則會因為預(yù)期的變化出現(xiàn)明顯的調(diào)整。

　　對經(jīng)濟而言，將為中國處理更多內(nèi)部問題贏得時間。

　　前面說，中國股市2018年的下跌，貿(mào)易沖突是一個原因，更重要的原因是內(nèi)部問題。

　　最新公布的制造業(yè)PMI指數(shù)顯示，中國經(jīng)濟已經(jīng)處于榮枯分界線臨界點，顯示經(jīng)濟進一步放緩的事實。這是主導(dǎo)中國金融市場各類資產(chǎn)價格表現(xiàn)的核心因素。

　　中國制造業(yè)PMI：生產(chǎn)與新訂單指數(shù)

　　50以上表示擴張。來源：CEIC，小明研究

　　如果中美兩國的貿(mào)易談判未能達成任何一致，那么外部環(huán)境將很快對中國經(jīng)濟增長產(chǎn)生明顯的邊際壓力，因為一國經(jīng)濟增長可以分為外需和內(nèi)需兩部分。

　　此外，外需的承壓，也將讓“啟動內(nèi)需”變得更為迫切，從而與此前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革的長遠戰(zhàn)略布局發(fā)生沖突，這也不是一件好事。例如，如果外部環(huán)境繼續(xù)邊際走壞，那么放松房地產(chǎn)調(diào)控，就成為概率越來越大的事情。

　　“談成了”，雖然不意味著博弈結(jié)束了，但至少可以給彼此更多斡旋空間和時間。對中國來說，目前最缺的就是時間，很多國內(nèi)問題的解決，不是一朝一夕的事情。因此，達成一致，有助于減少中國經(jīng)濟在短期內(nèi)失速的風(fēng)險，這是好事。

　　對中觀行業(yè)和微觀企業(yè)/個人而言，利大于弊。

　　盡管沒有明確說，但“談成了”意味著中國將作出更大規(guī)模和更深入的市場開放，一些國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)可能因此受到?jīng)_擊。但長遠來看，擴大開放本來也是中國的既定國策。引入更多競爭，有助于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的迭代升級。

　　一個沒有競爭的封閉市場，企業(yè)的競爭力只會越來越低，進而帶來的結(jié)果就是經(jīng)濟潛在增長率的下滑和消費者福利的凈損失。開放市場，引入競爭，一定的倒逼作用也是好事。

　　對于個人來說，無論中美，兩國貿(mào)易沖突升級，最終的成本都會分攤到每個人身上(盡管很多人并不會意識到這一點)，比如影響最直接的外貿(mào)行業(yè)的就業(yè)問題，比如貿(mào)易沖突影響下資產(chǎn)價格下跌導(dǎo)致的居民財富縮水的問題。

　　如今談成了，個人面臨以上這些問題的沖擊就會小一點。此外，更低的關(guān)稅，更多的進口，實際上對消費者而言，也不是壞事。

　　長遠來看，中國經(jīng)濟的發(fā)展，更多由內(nèi)因決定。

　　事物的發(fā)展，外因內(nèi)因都會起作用，但歸根到底還是內(nèi)因起主要作用，外因的作用也要通過內(nèi)因發(fā)揮。這是一個基本的認知常識，對中國經(jīng)濟的理解，同樣適用。

　　長遠來看，我們面臨的問題，比貿(mào)易沖突更為復(fù)雜。

　　即便沒有特朗普政府挑起貿(mào)易沖突，中國經(jīng)濟也面臨著諸多需要理順的問題。

　　如大家最為熟悉的房價問題、產(chǎn)能過剩問題、債務(wù)杠桿問題、人口老齡化問題、民營經(jīng)濟發(fā)展面臨的困難問題等等，這些才是決定中國經(jīng)濟長遠走向的關(guān)鍵所在。這些問題，并不會因為一次“談成了”就自動全部消失。

　　中美博弈，并不會直接改變我們面臨的內(nèi)部問題，但它會深刻改變我們處理內(nèi)部問題的思路和節(jié)奏。從這個意義上說，本次兩國領(lǐng)導(dǎo)人達成的一致具有重大歷史意義。

　　2028年，再回首今天，我們一定會有不一樣的感慨：

　　很多人的一生，原來就此悄然改變。

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