隨著資產(chǎn)配置難度加大，優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項目吸引各類金融機構(gòu)競逐，險資面臨更大的壓力。一線城市作為熱點區(qū)塊的重要組成部分，項目資源的稀缺性更為明顯。與房地產(chǎn)公司相比，中國平安、前海人壽等保險公司在拿地上不遑多讓。分析人士表示，商業(yè)地產(chǎn)是中國保險未來資產(chǎn)配置的大方向之一。

險資青睞房地產(chǎn)投資

進入2017年，保險業(yè)對房地產(chǎn)的熱情一如既往，安邦保險開了地產(chǎn)投資第一槍。1月5日，深圳土地市場迎來2017年的第一拍，南山區(qū)后海中心區(qū)一宗商業(yè)用地被安邦財產(chǎn)保險股份有限公司以底價30.19億元買下。

險資在不動產(chǎn)方面的投資積累十分可觀。除了通過多種金融工具投資于房地產(chǎn)股票、基金、信托項目等，險企還實際積極參與到拿地和購買房地產(chǎn)的活動中。與房地產(chǎn)公司相比，部分保險公司在拿地上不遑多讓。

根據(jù)規(guī)定，險企不能開發(fā)房地產(chǎn)，但是可以通過股權(quán)收購或合作的方式參與有關(guān)項目。通過梳理公開信息可以發(fā)現(xiàn)，約10家保險公司在2016年投資實體房地產(chǎn)方面的資金接近500億元。中國平安、中國太保、前海人壽等保險公司的動作尤為惹眼。其中，前海人壽等公司出手大方。

2016年，前海人壽投資杭州新天地集團股份有限公司不動產(chǎn)項目，動用了30.48億元資金;投資深圳金利通金融中心項目，動用了65.77億元資金，這兩筆投資均由萬能賬戶出資。當年10月，前海人壽以12.47億元的價格拍下了上海青浦區(qū)一幅商辦地塊，繼續(xù)“攻城略地”。

近年來，投資性房地產(chǎn)已經(jīng)成為險企重要的增長點之一。以A股四家上市保險公司為例，2016年三季報顯示，中國平安投資性房地產(chǎn)達360.09億元，比2015年底增加30.9%;新華保險投資性房地產(chǎn)達31.97億元，比2015年底增加46.9%;中國太保投資性房地產(chǎn)達74.08億元，較2015年末增長16.8%;中國人壽集團投資性房地產(chǎn)達12.02億元，較2015年末降低2.83%。

分析人士指出，投資性房地產(chǎn)可以影響到上市公司估值，如果房價上漲，資產(chǎn)公允價值就會變高，從而影響上市公司利潤，而保險公司拿地、買房多看好具有增值潛力的城市的標的，借此提升利潤的空間較為可觀。東吳證券研究報告認為，長期來看，保險資產(chǎn)配置壓力持續(xù)，商業(yè)地產(chǎn)是中國保險未來資產(chǎn)配置的大方向之一。

協(xié)同效應(yīng)料釋放紅利

看好地產(chǎn)投資價值的同時，協(xié)同效應(yīng)也是保險公司所重視的一個方面，具有資源整合能力的保險公司正在謀求更多的發(fā)展空間。

公開資料顯示，中國平安的聯(lián)營與合營房地產(chǎn)企業(yè)約有10家，包括佛山市華泰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、廣州璟侖房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、南京奧建置業(yè)有限公司、青島萬毅置業(yè)有限公司等。近年來，中國平安在國內(nèi)外投資房地產(chǎn)項目，也被認為是通過多種渠道提升價值的舉動。

券商分析師認為，保險資金投資相對穩(wěn)定、高收益的寫字樓、酒店等房地產(chǎn)項目，是低利率環(huán)境下爭取優(yōu)化業(yè)績的必然選擇。近年來，寫字樓物業(yè)的投資年回報率在4%-10%，寫字樓物業(yè)帶來的租金收入也一直保持著20%-25%的年增長率，這類項目可以幫助保險資金穿越周期，獲得相對穩(wěn)定的投資回報。

標普信用分析師黃馨慧預(yù)計，中國保險公司與房地產(chǎn)開發(fā)商將建立更多的投資關(guān)系。保險公司對投資標的多元化和收益率的要求，以及房地產(chǎn)開發(fā)商需要獲得融資來保持增長的需求，使二者成為自然的合作伙伴。而保險公司需要開發(fā)商管理層有能力且能夠支持保護其對開發(fā)商的投資，由于與管理層爭奪控制權(quán)會產(chǎn)生無法預(yù)期的結(jié)果，因此惡意收購的風險較大。

多位分析人士表示，對保險資金而言，房地產(chǎn)項目的投資周期和預(yù)期收益率水平使其成為理想的配置資產(chǎn)，隨著資產(chǎn)配置難度加大，優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項目吸引了各類金融機構(gòu)競逐，險資面臨更大的壓力。一線城市作為熱點區(qū)塊的重要組成部分，項目資源的稀缺性更為明顯。

世邦魏理仕發(fā)布的報告認為，中國機構(gòu)投資者目前以主權(quán)基金(包括中投、外管局)為先導，預(yù)計未來將有更多大型機構(gòu)參與到市場中，包括社保、養(yǎng)老基金等。中國保險市場集中度高，可用于配置投資房地產(chǎn)的資金體量不容小覷，保險機構(gòu)兼顧市場機會及風險，投資有望呈現(xiàn)多元化局面。