? ? 上海昆山

中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年一季度(1～3月)實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比上年同期增長(zhǎng)6.9%，增速連續(xù)2個(gè)季度改善。中國政府提出的“6.5%左右”這一2017年目標(biāo)早早進(jìn)入了有望達(dá)成的圈內(nèi)。不過，作為增長(zhǎng)原動(dòng)力的基礎(chǔ)設(shè)施投資需要依賴地方政府的土地轉(zhuǎn)讓來籌措資金。房地產(chǎn)將永遠(yuǎn)上漲這一危險(xiǎn)的幻覺籠罩著中國。

以上海市松江區(qū)的小昆山鎮(zhèn)為例。該鎮(zhèn)在地理位置上離上海市中心較遠(yuǎn)，更靠近江蘇省，到最近的一個(gè)火車站也有7、8公里路程。雖然很難說交通便利，但上海市實(shí)施的掛牌的成交價(jià)格達(dá)到每平方米3.6萬元。這是相當(dāng)于日本東京有不少高級(jí)住宅區(qū)的世田谷區(qū)的價(jià)格。

“估計(jì)這里要建住宅樓，然后以每平方米5萬元左右的價(jià)格出售”，周邊居民如此表示。按照這一價(jià)格計(jì)算，購買一戶120平方米的住宅需要600萬元，從日本來看可謂是貨真價(jià)實(shí)的高檔住宅。而且，中國的住房面積包含走廊、電梯間和樓梯等分?jǐn)偯娣e，按日本所說的占有面積約為實(shí)際的7成。

如果考慮到建筑成本和房地產(chǎn)公司的利潤(rùn)，或許房?jī)r(jià)確實(shí)會(huì)達(dá)到這一程度。不過，在相比小昆山更靠近上海市中心的嘉定區(qū)，1平方米約4萬多元的住房也很多。

從上海市的住宅行情來看，中心區(qū)的高檔住房為每平米10～15萬元，距離市內(nèi)商區(qū)約30分鐘的住宅約為每平米8～10萬元。而郊外約為4萬元左右。從小昆山地區(qū)的土地成交價(jià)格來看，如果不是基于保持相應(yīng)程度上漲這一前提的話，這一地價(jià)將很難給出合理的解釋。

從一季度的數(shù)據(jù)來看，中國地方政府的土地轉(zhuǎn)讓收入達(dá)到9486億元，比上年同期增加29.9%。而以稅收為中心的一般收入為2.4207萬億元，按單純計(jì)算，土地轉(zhuǎn)讓占地方政府總收入的近3成。此外，占4成以上的地方城市也不在少數(shù)。

很明顯，充裕的收入成為支撐經(jīng)濟(jì)的原始資金。道路和機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施投資一季度增長(zhǎng)了23.5%。不僅是地方政府，還有包括國有企業(yè)的“地方融資平臺(tái)”的投資、以及國有企業(yè)涉足的政府與社會(huì)資本的合作(PPP)。通過動(dòng)用一切手段，擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表，并以此不斷推進(jìn)公共事業(yè)投資。

中國顯示企業(yè)和個(gè)人等社會(huì)整體籌集資金的“社會(huì)融資總量”保持2位數(shù)增長(zhǎng)，高于名義GDP的增速。這一充滿泡沫的體質(zhì)至今仍在逐漸惡化。

上海國際車展4月19日開幕。在面向公眾開放首日的21日，眾多汽車愛好者蜂擁而至，周邊道路比往常更加擁堵。中國的汽車銷量2016年突破2800萬輛，2017年有望達(dá)到3000萬輛。但是，一家大型車企的高管的臉上并沒有喜悅的表情，他說 “1到2月就像是宿醉，還暈著呢”。

中國縮小了以小型車為對(duì)象的減稅措施，顯示出2017年底將結(jié)束減稅的方針。中國的汽車銷售在2016年底迎來搶搭政策末班車需求，進(jìn)入2017年之后則時(shí)好時(shí)壞。通過銷售獎(jiǎng)勵(lì)透支未來需求，今后面臨的局面也只能是下滑。中國大型鋼鐵廠商的鋼材漲價(jià)也暫告段落，市場(chǎng)的警惕感正在增強(qiáng)。

中標(biāo)小昆山土地的是國有企業(yè)下屬的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。如果不以將來的價(jià)格上漲作為前提，就無法說明地價(jià)，而政府財(cái)政則依賴這種土地轉(zhuǎn)讓獲得收入。由于買家是國有企業(yè)，因此國有銀行很可能參與提供了貸款。雖然不能說以賬面收益和將來價(jià)格上漲作為前提的中國版土地本位制將迅速崩潰，但明顯不可持續(xù)。