期貨市場(chǎng)助力 玉米產(chǎn)業(yè)鏈顯現(xiàn)出勃勃生機(jī)

• 2017年9月26日 ZhangHongYuan來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng) 1276 83
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玉米產(chǎn)業(yè)正借助期貨市場(chǎng)，穩(wěn)步前行在轉(zhuǎn)型發(fā)展大道上。

玉米市場(chǎng)化改革大大提升了貿(mào)易和深加工企業(yè)積極性，玉米產(chǎn)業(yè)鏈顯現(xiàn)出勃勃生機(jī)。企業(yè)借助期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，積極打造農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈、發(fā)展精深加工，布局“北上”。一批利用期貨市場(chǎng)較為專(zhuān)業(yè)和成熟的龍頭企業(yè)，在通過(guò)套期保值保護(hù)自身的同時(shí)，也在積極向身邊的農(nóng)戶(hù)和企業(yè)傳播現(xiàn)代化風(fēng)險(xiǎn)管理理念，主動(dòng)承擔(dān)服務(wù)“三農(nóng)”職責(zé)，帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)共同前行。

全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)成產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

由于資源整合在成本、管理等方面的多種優(yōu)勢(shì)，謀求全產(chǎn)業(yè)鏈布局往往是有一定實(shí)力公司的集體選擇。在我國(guó)玉米產(chǎn)業(yè)上，集種植、生產(chǎn)加工、倉(cāng)儲(chǔ)物 流以及銷(xiāo)售等為一體的巨大網(wǎng)絡(luò)也正在形成。特別是玉米臨時(shí)收儲(chǔ)制度取消后，玉米價(jià)格長(zhǎng)期高企導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈扭曲逐漸得到緩解，玉米產(chǎn)業(yè)綻放新的活力，為全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造了更廣闊的發(fā)展空間。

吉林云天化由大型國(guó)有企業(yè)——云天化集團(tuán)投資興建，公司年貿(mào)易量200萬(wàn)噸，從貿(mào)易起家，通過(guò)將業(yè)務(wù)向上游拓展，組織成立合作社，形成了種植、收購(gòu)、銷(xiāo)售一體化的經(jīng)營(yíng)模式。吉林云 天化為合作社支付土地租金，統(tǒng)一提供化肥、種子、農(nóng)藥、技術(shù)相關(guān)服務(wù)，目前合作的種植面積已有30萬(wàn)畝，包括吉林、黑龍江的合作社50余家?！百Q(mào)易企業(yè)單純靠流通環(huán)節(jié)賺錢(qián)很難，要依靠產(chǎn)業(yè)鏈的整合，我們計(jì)劃在五年內(nèi)將合作面積擴(kuò)大到一千萬(wàn)畝?！奔衷铺旎?fù)責(zé)人任麗春說(shuō)。2015年，吉林云天化投資30億元在松原建設(shè)了飼料和養(yǎng)殖基地，開(kāi)始向下游產(chǎn)業(yè)拓展。

不僅是貿(mào)易公司，有著“中國(guó)養(yǎng)豬第一股”之稱(chēng)的雛鷹農(nóng)牧集團(tuán)也早早開(kāi)始了全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局，如今已經(jīng)擁有糧食貿(mào)易、飼料生產(chǎn)、良種繁育、生豬養(yǎng)殖、屠宰加工、冷鏈物流和終端銷(xiāo)售的完整產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)介紹，2010年集團(tuán)在國(guó)家優(yōu)質(zhì)糧倉(cāng)東北地區(qū)建設(shè)基地，開(kāi)展玉米、大豆等原料的購(gòu)銷(xiāo)、風(fēng)干、儲(chǔ)運(yùn)業(yè)務(wù)，并通過(guò)自主的鐵路專(zhuān)用線運(yùn)抵公司飼料廠，不僅從源頭上為產(chǎn)品質(zhì)量安全提供了強(qiáng)大的保障，同時(shí)降低了飼料原料的采購(gòu)、加工和運(yùn)輸成本。

雛鷹農(nóng)牧集團(tuán)副董事長(zhǎng)侯五群告訴記者，開(kāi)展全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)有著諸多優(yōu)勢(shì)。一是可以對(duì)各環(huán)節(jié)層層把控，有利于確保產(chǎn)品質(zhì)量，保障食品安全;二是可以通過(guò)對(duì)各環(huán)節(jié)產(chǎn)品的調(diào)節(jié)，平滑任一環(huán)節(jié)價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司利潤(rùn)的影響，有效抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);三是減少中間貿(mào)易環(huán)節(jié)，降低綜合成本，提高盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力?！叭a(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)羌瘓F(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略，也是雛鷹農(nóng)牧集團(tuán)在未來(lái)行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)中保持不敗的必由之路。”他說(shuō)。

借力資源優(yōu)勢(shì)

下游產(chǎn)業(yè)向東北轉(zhuǎn)移

除了全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，很多玉米深加工和飼料、養(yǎng)殖企業(yè)還看中了東北地區(qū)的天然資源優(yōu)勢(shì)，紛紛將產(chǎn)業(yè)向東北地區(qū)轉(zhuǎn)移。一方面，近年隨著各種環(huán)保政策的密集出臺(tái)，玉米加工和養(yǎng)殖領(lǐng)域環(huán)保壓力持續(xù)加大，全國(guó)禁養(yǎng)區(qū)的劃定范圍也在慢慢擴(kuò)大。與南方不同，東北地區(qū)人口密度小、生態(tài)環(huán)境好，有著相對(duì)較高的環(huán)境承載能力，也有足夠廣闊的土地建設(shè)大型產(chǎn)業(yè)基地。另一方面，被稱(chēng)為“天下糧倉(cāng)”的東北地區(qū)是我國(guó)玉米種植的重要區(qū)域，對(duì)原料就地轉(zhuǎn)化，不僅能更好地保證下游產(chǎn)品質(zhì)量，同時(shí)也能節(jié)省運(yùn)輸成本。

嘉吉生化有限公司計(jì)劃投資20億元在吉林省松原地區(qū)投資建設(shè)包含食品發(fā)酵、制藥、飼料等在內(nèi)的大型產(chǎn)業(yè)園區(qū)，通過(guò)就地轉(zhuǎn)化、共享物流資源等，提高玉米的綜合利用率，促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)增值，實(shí)現(xiàn)多方共贏。嘉吉生化總經(jīng)理肖非對(duì)記者說(shuō)：“我們現(xiàn)在用玉米加工生產(chǎn)的糖漿是下游酶制劑、酵母和一些藥品的原料，東北制藥廠就是我們的重要客戶(hù)之一?，F(xiàn)在我們要把結(jié)晶糖干燥、包裝后，通過(guò)集裝箱運(yùn)到藥廠。藥廠將包裝拆開(kāi)再回爐加工。如果在一個(gè)產(chǎn)業(yè)園內(nèi)，糖漿通過(guò)管道直接運(yùn)輸過(guò)去，就節(jié)省了中間干燥、包裝、物流等成本，這個(gè)利潤(rùn)大家可以共享?！?/p>

不只玉米深加工企業(yè)瞄準(zhǔn)了東北大糧倉(cāng)，下游養(yǎng)殖行業(yè)也紛紛實(shí)施“北上”戰(zhàn)略，甚至已經(jīng)出現(xiàn)“南豬北移”的現(xiàn)象。如雛鷹農(nóng)牧集團(tuán)于2013年將 集團(tuán)在生豬養(yǎng)殖板塊的重心項(xiàng)目落戶(hù)東北，以養(yǎng)殖板塊為核心的全產(chǎn)業(yè)鏈在吉林省洮南市落地生根。項(xiàng)目包括農(nóng)作物種植、糧食收儲(chǔ)、飼料加工、生豬養(yǎng)殖、屠宰加 工、熟食加工及銷(xiāo)售、污水處理及有機(jī)肥生產(chǎn)、無(wú)害化處理及冷鏈物流等。預(yù)計(jì)2019年建設(shè)全部完成，實(shí)現(xiàn)年出欄400萬(wàn)頭生豬的目標(biāo)。

此外，記者從公開(kāi)資料了解到，2011年溫氏以遼寧省為據(jù)點(diǎn)，開(kāi)啟布局東北生豬年出欄1000萬(wàn)頭的步伐;2012年正邦集團(tuán)200萬(wàn)頭生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目落戶(hù)吉林省扶余縣，并與黑龍江省簽署了600萬(wàn)頭生豬產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資的協(xié)議;牧原股份公告稱(chēng)在黑龍江省龍江縣開(kāi)工建設(shè)年出欄200萬(wàn)頭的生豬項(xiàng)目，并與吉林省通榆縣簽訂年出欄300萬(wàn)頭的生豬出欄項(xiàng)目;大北農(nóng)集團(tuán)計(jì)劃于2020年在東北三省養(yǎng)殖1000萬(wàn)頭商品豬;寧波天邦于2016年與黑龍江森林工業(yè)總局簽訂千萬(wàn)頭生豬養(yǎng)殖戰(zhàn)略合作項(xiàng)目協(xié)議。據(jù)初步估算，至2025年，這些上市公司的生豬年出欄量將達(dá)到3200萬(wàn)，占東北三省生豬年出欄量的50%。

侯五群說(shuō)，除了東北地區(qū)在環(huán)保、土地和玉米原料資源上的優(yōu)勢(shì)外，冷涼的氣候特征，和南方高溫高濕環(huán)境相比，動(dòng)物疫病發(fā)生幾率更低，更有利于動(dòng)物防疫，適合發(fā)展養(yǎng)殖業(yè)。

期貨保值鎖利潤(rùn)

產(chǎn)融結(jié)合促發(fā)展

對(duì)于這些在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展大浪潮中積極開(kāi)拓布局的企業(yè)來(lái)說(shuō)，他們都無(wú)法離開(kāi)一個(gè)工具——期貨。

特別在玉米臨儲(chǔ)制度取消后，玉米價(jià)格隨行就市，產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極通過(guò)多樣化的套期保值策略，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，鎖定利潤(rùn)：貿(mào)易環(huán)節(jié)靈活運(yùn)用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)“兩條腿”走路，購(gòu)入玉米現(xiàn)貨的同時(shí)在期貨市場(chǎng)賣(mài)出鎖定利潤(rùn)，或是利用期貨市場(chǎng)建立“虛擬庫(kù)存”;深加工環(huán)節(jié)則綜合運(yùn)用玉米和玉米淀粉品種鎖定加工利潤(rùn)。

據(jù)任麗春介紹，吉林云天化在做玉米貿(mào)易時(shí)，一方面根據(jù)現(xiàn)貨經(jīng)驗(yàn)在期貨市場(chǎng)上尋找合適的買(mǎi)入點(diǎn);另一方面會(huì)預(yù)先計(jì)算公司采購(gòu)成本，在成本之上尋 找合適的期貨價(jià)格賣(mài)出套保?！叭绻X(jué)得某個(gè)價(jià)格低得不合理，今年不會(huì)出現(xiàn)這樣的采購(gòu)價(jià)格，就可以在期貨盤(pán)面上買(mǎi)入，相當(dāng)于在期貨市場(chǎng)建立遠(yuǎn)期庫(kù)存。還有一些情況是，比如收獲季節(jié)結(jié)束了，在市場(chǎng)上沒(méi)有收到足夠的糧食，或者手里的庫(kù)存不足的時(shí)候，也會(huì)在盤(pán)子上買(mǎi)一些做現(xiàn)貨補(bǔ)充，節(jié)省倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用的同時(shí)，還保證了購(gòu)入糧食的質(zhì)量。”任麗春補(bǔ)充說(shuō)，對(duì)公司來(lái)說(shuō)，期貨已經(jīng)成為服務(wù)現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)的平臺(tái)和工具。

此外，“大商所上市的玉米淀粉期貨品種，與玉米期貨形成了一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，為玉米加工企業(yè)提供了有效的避險(xiǎn)工具，是淀粉龍頭企業(yè)把更多先進(jìn)生產(chǎn)要素帶到東北的定心丸。”嘉吉相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

據(jù)了解，玉米淀粉期貨于2014年底上市，是全球首個(gè)玉米淀粉期貨品種。經(jīng)過(guò)兩年多的培育，已經(jīng)成為玉米深加工企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)不可或缺的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。嘉吉充分利用玉米期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)兩大基本功能，公司出口業(yè)務(wù)通常會(huì)簽長(zhǎng)單，期限通常為12個(gè)月，價(jià)格談判的基準(zhǔn)就是玉米期貨價(jià)格?！颁N(xiāo)售合同簽訂之后我們會(huì)在大連盤(pán)面買(mǎi)入套保，淀粉期貨上我們可以進(jìn)行賣(mài)出套保?！彼f(shuō)。

嘉吉在上海設(shè)置了淀粉和淀粉糖事業(yè)部，專(zhuān)門(mén)從事期貨交易。事業(yè)部負(fù)責(zé)人介紹說(shuō)，今年4月末，市場(chǎng)預(yù)期玉米供給不足，而公司需要在6月末使用玉米原料，于是嘉吉在期貨市場(chǎng)以1615元/噸的價(jià)格購(gòu)入玉米1709合約10000噸，鎖定原材料成本，折合松原地區(qū)價(jià)格1450元/噸，當(dāng)時(shí)松原地區(qū)現(xiàn) 貨價(jià)格1400元/噸。當(dāng)時(shí)臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)持續(xù)火熱，成交率和成交價(jià)均保持較高水平，6月末玉米1709合約價(jià)格每噸上漲85元至1700元，松原地區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格每噸上漲50元至1450元，嘉吉賣(mài)出玉米1709合約平倉(cāng)，并在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)玉米原料，相較于4月末就在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)玉米，多盈利35元/噸， 還節(jié)省了玉米原材料的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用。該批玉米原料加工后將于8月末出售，嘉吉便同時(shí)以2000元/噸的價(jià)格賣(mài)出玉米淀粉1709合約，鎖定加工利潤(rùn)。8月末， 玉米淀粉1709合約價(jià)格漲至2010元/噸，玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格漲至2050元/噸，嘉吉在期貨盤(pán)面平倉(cāng)，同時(shí)賣(mài)出玉米淀粉現(xiàn)貨，雖然在期貨盤(pán)面虧損了10元/噸，但在現(xiàn)貨市場(chǎng)也賣(mài)出了更高的價(jià)格。

雛鷹農(nóng)牧關(guān)注期貨市場(chǎng)多年，今年初在吉林申請(qǐng)了玉米交割倉(cāng)庫(kù)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理，侯五群深有感觸地說(shuō)，“玉米市場(chǎng)情況復(fù)雜多變，特別在2016年 以后，國(guó)家在東北玉米產(chǎn)區(qū)實(shí)行‘市場(chǎng)化收購(gòu)’與‘價(jià)補(bǔ)分離’新機(jī)制，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增大。在這種背景下，集團(tuán)要規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，鎖定生產(chǎn)成本，拓寬采購(gòu)和銷(xiāo)售渠 道，必須要參與期貨市場(chǎng)?！爆F(xiàn)在雛鷹集團(tuán)特別期盼生豬期貨上市，這樣就可以更好防控控原料端和產(chǎn)品端的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

大手牽小手

推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展

在玉米市場(chǎng)，一些利用期貨市場(chǎng)較為成熟的企業(yè)在自身成長(zhǎng)后，主動(dòng)投入到服務(wù)產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展的行列中來(lái)，一方面積極成為期貨市場(chǎng)和現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理理 念的“播種機(jī)”，通過(guò)推動(dòng)基差交易等，帶動(dòng)周邊企業(yè)、合作社一同利用期貨等衍生品工具規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng);另一方面，利用多年期貨交易經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)訂單 農(nóng)業(yè)、輔導(dǎo)種植等方式幫助教育水平較低、接受能力較差的農(nóng)戶(hù)選擇種植品種、鎖定種植利潤(rùn)，打消農(nóng)民種糧顧慮。

在基差交易業(yè)務(wù)中，龍頭企業(yè)統(tǒng)籌調(diào)配物流資源，合理規(guī)劃各地糧源。在現(xiàn)貨銷(xiāo)售中引入基差報(bào)價(jià)，積極推廣現(xiàn)代化風(fēng)險(xiǎn)管理方式，為上下游企業(yè)和合作社提供豐富的采購(gòu)和銷(xiāo)售模式，并引導(dǎo)他們通過(guò)期貨市場(chǎng)合理規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，鎖定采購(gòu)和銷(xiāo)售價(jià)格。

在訂單農(nóng)業(yè)中，龍頭企業(yè)借助大商所玉米期貨價(jià)格工具，考慮期貨價(jià)格對(duì)集團(tuán)庫(kù)點(diǎn)的升貼水，包括手續(xù)費(fèi)用、資金利息、運(yùn)費(fèi)、倉(cāng)庫(kù)收儲(chǔ)費(fèi)用及質(zhì)量升貼水，為農(nóng)民提供保底收購(gòu)價(jià)格，幫助農(nóng)民鎖定銷(xiāo)售利潤(rùn)。農(nóng)民綜合考量過(guò)后，將糧食銷(xiāo)售給公司，公司通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)鎖。

此外，以吉林云天化為代表的龍頭企業(yè)還會(huì)根據(jù)種植成本和期貨市場(chǎng)的合約價(jià)格進(jìn)行價(jià)格倒推，明確種植方向，提前鎖定銷(xiāo)售價(jià)格。以此充分調(diào)動(dòng)農(nóng)民的種糧積極性，引導(dǎo)其種植玉米并規(guī)避種植過(guò)程中可能產(chǎn)生的收益風(fēng)險(xiǎn)，保證收益，解決農(nóng)民種植困惑。

龍頭企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中，與上下游企業(yè)和農(nóng)戶(hù)接觸較多，在產(chǎn)業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)的影響力和感召力，他們以自身的經(jīng)驗(yàn)和體會(huì)現(xiàn)身說(shuō)法，往往會(huì)取得更好的帶動(dòng)效應(yīng)。為更好地發(fā)揮龍頭企業(yè)的帶頭作用，大商所今年選擇期貨利用經(jīng)驗(yàn)足、示范帶動(dòng)作用強(qiáng)的代表性企業(yè)，設(shè)立了11個(gè)產(chǎn)業(yè)培育基地，這些基地有的對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)務(wù)合作伙伴推廣基差點(diǎn)價(jià)、拓展場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)，有的依托交割庫(kù)開(kāi)展期貨交割業(yè)務(wù)培訓(xùn)與調(diào)研，還有的承擔(dān)了期貨從業(yè)人員期現(xiàn)貨業(yè)務(wù)培訓(xùn)項(xiàng)目，既密切深化了與原有合作伙伴的業(yè)務(wù)聯(lián)系，又通過(guò)定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管理拓展了與相關(guān)企業(yè)的新業(yè)務(wù)。如今，玉米產(chǎn)業(yè)正借助期貨市場(chǎng)，“大手牽著小手”，穩(wěn)步前行在轉(zhuǎn)型發(fā)展的大道上。

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