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劉紀(jì)鵬：不能讓快牛變慢熊 4000點(diǎn)是關(guān)鍵的前提
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2007-7-6
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報(bào)告 投資分析 市場調(diào)研 股市
- 中研網(wǎng)訊：
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判斷當(dāng)前股市，4000點(diǎn)是一個(gè)關(guān)鍵的前提�！�
零售銀行發(fā)展電子銀行業(yè)務(wù)研究專題報(bào)告 本書重點(diǎn)介紹零售銀行電子銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀，戰(zhàn)略規(guī)劃，產(chǎn)品分類及功能，以及關(guān)于營銷管理等方面內(nèi)容零售銀行營業(yè)廳服務(wù)禮儀研究報(bào)告 金融業(yè)的全面開放，外資的全面進(jìn)入，對(duì)國內(nèi)零售銀行業(yè)既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。中國零售銀行業(yè)要在短時(shí)間零售銀行大堂經(jīng)理技能提升研究報(bào)告 【出版日期】 2008年12月 【報(bào)告頁碼】 214頁 【圖表數(shù)量】 150零售銀行營業(yè)廳現(xiàn)場管理理論與實(shí)務(wù)研究報(bào)告 銀行營業(yè)廳是銀行與客戶溝通的橋梁，所以營業(yè)廳的運(yùn)營管理對(duì)于銀行的發(fā)展起著不可忽視的作用。在營
從歷史上看，由于錯(cuò)誤的方法論導(dǎo)致資本市場在2001年幾乎全軍覆沒，引發(fā)暴跌的原因是非經(jīng)濟(jì)的因素，經(jīng)濟(jì)增長很好，股市卻掉入了休克療法的誤區(qū)。今天，隨著制度的改變，股市實(shí)現(xiàn)了本輪牛市的局面。此次最重大的制度改革是股權(quán)分置改革的成功，它讓中國政府、中國人真正看到了自己資產(chǎn)的價(jià)值。在股權(quán)分置改革開拓出來的機(jī)遇面前，我們現(xiàn)在應(yīng)該正確看待4000點(diǎn)�！�
為什么大家總是怕經(jīng)濟(jì)過熱呢？經(jīng)濟(jì)過熱背后的實(shí)質(zhì)是我們的融資方式不合理，去年3.3萬億社會(huì)融資總額里，95%以上都來自商業(yè)銀行的間接融資。但商業(yè)銀行時(shí)代必然要讓位于證券金融時(shí)代。這種不合理的融資方式導(dǎo)致大量的呆壞賬，產(chǎn)生了巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)�！�
流動(dòng)性過剩的本質(zhì)就是錢多了，這樣央行就要限制它的投放，準(zhǔn)備金率的提高和發(fā)行1.55萬億特種國債都只是解決流動(dòng)性的治標(biāo)方法。這次發(fā)行1.55萬億特種國債存在央行里，僅僅只是治標(biāo)了，沒有根本解決問題。如果把這筆錢引導(dǎo)到資本市場里呢？這里引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)就能通過無數(shù)只無形的手去調(diào)節(jié)。不管是投到股市還是自己辦企業(yè)，可能都要比相關(guān)部門的宏觀經(jīng)濟(jì)判斷更有效。流動(dòng)性過剩給我們股市帶來了大好機(jī)遇，資本市場這個(gè)“二兒子”是在幫助商業(yè)銀行這個(gè)“大兒子”化解風(fēng)險(xiǎn)�！�
因此，從這個(gè)意義上來說，直接融資的發(fā)展將把我們的金融帶到一個(gè)新的局面，把間接融資轉(zhuǎn)化到依托資本市場的直接融資上來，這才是解決流動(dòng)性過剩、化解金融風(fēng)險(xiǎn)的治本之道�！�
股改之后，股指上漲較快，引發(fā)很多人大談泡沫。這里需要強(qiáng)調(diào)的是，股市的泡沫是與生俱來的，我們是要人為地刺破泡沫，還是利用泡沫干一點(diǎn)大事？現(xiàn)在我們的調(diào)控手段使得快牛變成了快熊，這是很危險(xiǎn)的。市場自身的發(fā)展需要用市場化的手段來實(shí)現(xiàn)調(diào)節(jié)�！�
4000點(diǎn)是中國資本市場、中國國民經(jīng)濟(jì)蓬勃向上最低的基本價(jià)點(diǎn)，這個(gè)價(jià)位是我們必須要守住的，只有在這個(gè)價(jià)位上才可以化解很多歷史遺留的矛盾，比如說公司債等固定收益證券品種的發(fā)展，這都需要大力發(fā)展直接融資的資本市場，這只有在4000點(diǎn)上才可以完成�！�
具體來看，建行以及此后的中國移動(dòng)等的回歸也得靠4000點(diǎn)，今年大小非解禁有500多家公司，900多億股，這是股改的遺憾點(diǎn)，必須高度警惕其拋售壓力。如果4000點(diǎn)是信心點(diǎn)，市場壓力就沒有那么大。對(duì)于泡沫的擠壓，必須用市場的辦法來縮小泡沫，使它由虛變實(shí)，90%以上的泡沫是不會(huì)破滅的。如果人為刺破泡沫，泡沫必破無疑�！�
現(xiàn)在最大的問題，首先是明確政策預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。我們要利用4000點(diǎn)干點(diǎn)大事，但是也不能靠行政手段突然讓快牛變快熊�？梢酝ㄟ^調(diào)節(jié)供求關(guān)系讓股市的步伐慢下來，但是這個(gè)慢下來的度要掌握好。現(xiàn)在，我們面臨的一個(gè)重要問題是不能讓快牛變慢熊，如何讓快牛變慢牛，這是監(jiān)管部門調(diào)控藝術(shù)的關(guān)鍵點(diǎn)。大家對(duì)政策的擔(dān)心和恐懼仍然是第一位的問題，有關(guān)部門應(yīng)考慮遵從市場規(guī)律，進(jìn)行合理調(diào)控�！�
其次就是提高上市公司的業(yè)績和質(zhì)量，而不是靠打壓股價(jià)來壓低市盈率。要想辦法提高分母，上市公司業(yè)績至關(guān)重要。公司的業(yè)績主要是靠主營業(yè)務(wù)，但目前很多公司卻把錢直接投入股市，這種投資收益在某種情況下要警惕�！�
我們希望在相關(guān)部門的政策協(xié)調(diào)中，能夠達(dá)成一點(diǎn)共識(shí)，就是金融貨幣政策和資本市場政策應(yīng)該匯集于一點(diǎn)。應(yīng)正確看待4000點(diǎn)對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合理性，而且應(yīng)看到4000點(diǎn)是中國國民經(jīng)濟(jì)騰飛和發(fā)展的基本點(diǎn)，只有在這個(gè)點(diǎn)位上，我們才能逐步化解歷史遺留問題，而不要將快牛變慢熊，激發(fā)過去的矛盾。 - ■ 與【劉紀(jì)鵬：不能讓快牛變慢熊 4000點(diǎn)是關(guān)鍵的前提】相關(guān)新聞
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