報(bào)告從以下方面展開了具體論述。首先，存在多種中期向好的推動(dòng)力量。主要體現(xiàn)在：國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、上市公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)為股市提供了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心支撐；存貸款的短期化以及居民儲(chǔ)蓄的分流為股市提供了基本的資金支持；人民幣升值預(yù)期進(jìn)一步提高將為股票估值的提升提供國際背景；股權(quán)分置改革全面完成，為市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展提供了更完備的制度性支持。

    再者，存在大量短期調(diào)整的力量。主要體現(xiàn)在：政府可能連續(xù)出臺(tái)包括提高利率、減少或取消利息稅、進(jìn)一步提高存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行新金融產(chǎn)品等在內(nèi)的多種小幅緊縮政策。同時(shí)，股指期貨有望在下半年出臺(tái)，做空的概念持續(xù)存在。而國際游資走向的不確定性以及過高的市盈率也都意味著局部調(diào)整難以避免。

    報(bào)告指出，盡管股票市場(chǎng)高位震蕩將進(jìn)一步持續(xù)，但宏觀經(jīng)濟(jì)政策不應(yīng)對(duì)股市給予過度關(guān)注，股市變化也不宜成為貨幣政策的核心。

    報(bào)告認(rèn)為，中國資本市場(chǎng)的發(fā)展階段決定了股市波動(dòng)的合理性，如今年5月我國股市整體波動(dòng)幅度為7％，但許多國家都超過了該值，如韓國綜合指數(shù)（波幅10.3％）、印度股市主要指數(shù)（波幅14％）等。報(bào)告分析，股市分流居民儲(chǔ)蓄不僅不會(huì)影響中國正常的資金配置，反而有助于中國居民金融資產(chǎn)進(jìn)行多樣化調(diào)整。同時(shí)，我國股市總市值占GDP比例接近90％，但流動(dòng)市值僅占接近30％，流通市場(chǎng)雖然大幅提高，但由于股市對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳遞渠道不暢，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響并不大。

    基于上述分析及計(jì)量研究結(jié)果，報(bào)告認(rèn)為中國的股票市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)還處于“兩張皮”的階段，缺少有效、正常的互動(dòng)機(jī)制，因此決策層不宜因過度關(guān)注股市而出臺(tái)相關(guān)的宏觀政策，以免在調(diào)控股市的同時(shí)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來不必要的沖擊。

• · 長(zhǎng)線投資成主流保險(xiǎn)資金影響市場(chǎng)格局
• · 保險(xiǎn)中介潮起潮落
• · 保險(xiǎn)業(yè)贏得公信力需要時(shí)間
• · 城市商業(yè)銀行將掀起銀行上市第三波浪潮
• · 周道炯：中國上市公司盈利結(jié)構(gòu)正在逐步優(yōu)化
• · 人民幣匯改需循序漸進(jìn)

• · 匈牙利國家銀行外匯儲(chǔ)備增加
• · 2009年經(jīng)濟(jì)增速有望保持8％
• · 臨沂經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本態(tài)勢(shì)未變
• · 全國郵政儲(chǔ)蓄存款余額超過2萬億元
• · 人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)小幅回升
• · 全國合作經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)化調(diào)研組蒞安

• ·2008年1-7月華東地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)指
• ·2008年1-6月華東地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)指
• ·2008年1-5月華東地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)指
• ·2008年1-4月華東地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)指
• ·2008年1-3月華東地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)指
• ·2008年1-2月華東地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)指